SMFG žádá jasný plán normalizace BOJ po červnovém zvýšení

Japonská centrální banka by podle Arihiro Nagaty, vedoucího globálních trhů ve Sumitomo Mitsui Financial Group, měla po očekávaném zvýšení sazeb v červnu poskytnout jasnou mapu normalizace měnové politiky, která by pomohla stabilizovat trh s vládními dluhopisy.

V rozhovoru pro Reuters Nagata uvedl, že očekává, že BOJ zvýší sazby na zasedání 15.–16. června, a zdůraznil, že finanční trhy budou pečlivě sledovat komunikaci centrální banky ohledně budoucích kroků v politice.

Důraz na pokyny měnové politiky

„BOJ by měl v červnu zvýšit sazby a očekávám, že to tentokrát určitě udělá,“ řekl Nagata v rozhovoru, citovaném ve zprávě Reuters.

Podle Nagaty nebude nejdůležitějším prvkem nadcházejícího zasedání pouze rozhodnutí o sazbách, ale také jasnost sdělení centrální banky ohledně její delší trajektorie politiky.

Nagata poznamenal, že finanční trhy již zohlednily další utažení měnové politiky.

Uvedl, že by bylo dostačující, kdyby BOJ naznačila, že její výhled se do značné míry shoduje s převládajícími očekáváními trhu.

Dodal, že investoři už očekávají téměř dvě zvýšení sazeb letos a také možnost dalšího utažení politiky i po tomto období.

Výnosy dluhopisů a jen zůstávají v popředí zájmu

Nagatovy poznámky přicházejí v době, kdy je japonský trh vládních dluhopisů stále více pod drobnohledem.

Referenční výnos 10letého vládního dluhopisu vystoupil na nejvyšší úroveň za tři desetiletí, zatímco japonský jen znovu oslabuje směrem k bedlivě sledované hranici 160 jenů za dolar navzdory rozsáhlým zásahům.

Vývoj ještě více zaměřil pozornost trhu na to, jak hodlá BOJ postupovat při postupné normalizaci měnové politiky po letech extrémně uvolněných podmínek.

Centrální banka v dubnu ponechala sazby beze změny, ale silně naznačila možnost brzkého zvýšení sazeb v kontextu rostoucích inflačních tlaků.

Konflikt na Blízkém východě zvyšuje složitost

Nagata uvedl, že konflikt na Blízkém východě zkomplikoval rozhodování BOJ ohledně načasování i tempa budoucích zvýšení sazeb.

Vyšší náklady na energii v důsledku konfliktu představují pro tvůrce politik výzvu.

Zatímco rostoucí ceny energií přispívají k inflaci, zároveň vyvíjejí dodatečný tlak na japonskou ekonomiku závislou na dovozech.

Tento dvojnásobný dopad ztížil centrální bance vyvážení řízení inflace s širšími ekonomickými ohledy.

Debata o snižování nákupů dluhopisů

Na červnovém zasedání se od BOJ očekává, že přezkoumá svůj současný program snižování nákupů dluhopisů, který běží do března příštího roku, a představí nový plán pro fiskální rok 2027.

Trhy neočekávají žádné změny stávajícího rámce snižování nákupů.

Místo toho se pozornost investorů soustředí na to, zda BOJ bude i ve fiskálním roce 2027 nadále snižovat měsíční nákupy dluhopisů, nebo zachová současné tempo.

Nagata uvedl, že SMFG doporučila centrální bance, aby zastavila další snižování a udržela měsíční nákupy dluhopisů přibližně 2.1 trillion yen ($13.15 billion) od dubna příštího roku.

Snížení nákupů na tuto úroveň by "bylo zvládnutelné bez vyvolání napětí na trhu, přičemž by umožnilo obnovení fungování trhu," řekl.

Investiční strategie

Hovoříc o přístupu SMFG k řízení portfolia Nagata řekl, že společnost by zvážila nákup dlouhodobých vládních dluhopisů, pokud by výnosy vzrostly přibližně na 3 %.

Zdůraznil však, že jakákoli investiční rozhodnutí budou činěna opatrně s pečlivým sledováním celkových podmínek nabídky a poptávky na trhu s dluhopisy.

Jeho poznámky zdůrazňují křehkou rovnováhu, které čelí jak tvůrci politik, tak účastníci trhu, když Japonsko směřuje do další fáze normalizace měnové politiky tváří v tvář rostoucím výnosům, obavám z inflace a pokračujícím globálním nejistotám.