Stifel právě snížil cílovou cenu akcií Microsoftu: zjistěte více

Akcie Microsoftu MSFT mírně klesly a dnes ráno vytvořily nové 52týdenní minimum poté, co hlavní analytik Stifel, Brad Reback, snížil svou cílovou cenu na technologického giganta na $400.

Jak se sentiment posouvá od slepého nadšení pro AI k chladnému finančnímu zhodnocení, index relativní síly (RSI) MSFT klesl do pozdních 20, což naznačuje „přeprodané“ podmínky, které často spouštějí krátkodobý obrat.

Přesto Reback doporučuje určitou opatrnost při obchodování s akciemi Microsoftu, které jsou od začátku roku už níže o více než 25%.  

Proč Stifel snížil cílovou cenu akcií Microsoftu

Ve své research poznámce Reback uvádí, že současné konsenzuální odhady pro Microsoft „do určité míry“ ignorují potenciál výrazného utažení marží v budoucnu.

„Vysoké náklady spojené s provozem a škálováním rychlého růstu Azure vytvoří bezprecedentní tření,“ uvedl klientům.

Podle analytika ze Stifel by se hrubé marže MSFT (2027) mohly meziročně zúžit o 450 bazických bodů na přibližně 63%, což je výrazně pod optimistickým konsensem Street ve výši 66.5%.

Tento dramatický pokles je téměř výhradně strukturální – je způsoben explozivním růstem CAPEX a následnými vysokými odpisy spojenými s výstavbou, chlazením a údržbou specializovaných AI datových center.

Poznámka: akcie MSFT se aktuálně obchodují rozhodně pod svými hlavními klouzavými průměry (MA), což posiluje dojem, že medvědi mají nad trhem převahu.

Co může akcie MSFT dál stlačit dolů

Stifel snížil své cílové ohodnocení akcií Microsoftu také proto, že věří, že konsenzuální odhady zisku na akcii (EPS) pro FY27 jsou nadhodnocené přibližně o celý dolar.

Wall Street v současnosti očekává, že celoroční zisk na akcii titána dosáhne $19.45, což analytik Brad Reback považuje za vysoce nerealistické vzhledem k rostoucím závazkům z finančních leasingů a růstu provozních nákladů v horních jednociferných procentech.

Tyto strukturální výdaje nechávají velmi málo prostoru pro tradiční opatření firemního šetření, která by dokázala vyrovnat bilanci.

Navíc zdůraznil trvalý pokles organického volného cash flow jako významné firemní varování.

Pokud se FCF v FY27 neobnoví, historická flexibilita Microsoftu „agresivně“ financovat rostoucí dividendy pro akcionáře a realizovat masivní programy zpětného odkupu akcií narazí na omezující hranice – dodal analytik.

Jak naložit s akciemi Microsoftu na současných úrovních

Celkově výzkumná zpráva Stifel výstižně shrnuje širší, sektorové přeskupení zasahující celý segment technologické infrastruktury.

Trh prochází razantní přechodnou fází; investoři už se nespokojí s impozantními annualizovanými top-line tempy růstu AI (takovými jako nedávná metrika Microsoftu 37 miliard USD (cca 791,6 miliard Kč)) pokud jejich zajištění vyžaduje směřování k astronomickým 190 miliard USD (cca 4,1 bilionů Kč) ročním kapitálovým výdajům.

Jak se intenzita CAPEXu v sektoru podnikových softwarů nafukuje, Wall Street uplatňuje přísnější disciplínu v oceňování a penalizuje firmy, jejichž krátkodobý profil návratnosti hotovosti je pohlcován víceletými infrastrukturními cykly.

Pro akcie MSFT bude prolomení tohoto medvědího cyklu vyžadovat přesvědčení nově skeptického trhu, že silně financované produkty Copilot a Azure AI dokážou efektivně přetavit do vysoce ziskových, vysoce maržových opakujících se softwarových příjmů, místo aby zůstaly kapitálově náročnými utilitami.