Může si Nvidia obnovit růstové momentum ve druhé polovině roku 2026?

Nvidia vstupuje do druhé poloviny roku 2026 pod rostoucím tlakem na obranu jak své vedoucí pozice na trhu, tak důvěry investorů.

Ačkoliv společnost zůstává nejhodnotnější podle tržní kapitalizace, její akcie letos zaostávají za několika konkurenty v odvětví polovodičů, protože investoři rozšiřují svůj zájem napříč dodavatelským řetězcem umělé inteligence (AI).

Společnost stále těží ze silné poptávky po procesorech pro AI.

Avšak objevují se otázky, zda si Nvidia dokáže udržet dominanci, když její největší zákazníci čím dál více vyvíjejí konkurenční technologie a Apple uzavírá mezeru v tržní hodnotě.

Apple zužuje mezeru v tržní hodnotě

Nvidia zůstala nejhodnotnější kótovanou společností podle tržní kapitalizace 258 po sobě jdoucích dní poté, co na konci června loňského roku znovu převzala první příčku od Microsoftu.

Ačkoliv je toto období jedním z nejdelších v tomto století, stále výrazně zaostává za nejdelším obdobím Apple jako lídra trhu.

Apple držel vrcholnou pozici 1,344 po sobě jdoucích dní mezi lety 2013 a 2018.

Dále Apple zužuje mezeru s valuací 4,53 bilionu USD po 13% nárůstu v roce 2026.

Nvidia má aktuálně tržní kapitalizaci 4,72 bilionu USD po skromném 3% růstu od začátku roku.

Nvidia nadále posiluje své hlavní podnikání

Nvidia si udržuje konzistentní tempo technologických inovací prostřednictvím každoročních upgradů svých AI procesorů.

Společnost očekává, že ve druhé polovině roku bude hromadně dodávat svůj nejnovější hardware Vera Rubin.

Také se rozšiřuje mimo čipy pro datová centra s nedávno oznámeným procesorem zaměřeným na trh spotřebitelských PC.

V delším horizontu Nvidia směřuje k rostoucím příležitostem, jako je robotika, a rychlejší komerční adopce by mohla pomoci uklidnit obavy investorů o dlouhodobost investičního cyklu AI.

Na výrobní frontě se Nvidii většinou podařilo vyhnout významným výrobním výpadkům.

Společnost nadále investuje do klíčových dodavatelů a zajišťuje dlouhodobé dohody na kritické komponenty, včetně paměťových čipů.

Generální ředitel Jensen Huang také vyvažoval politické požadavky na větší investice v USA a současně zajišťoval výrobní kapacity od Taiwan Semiconductor Manufacturing.

Výnosy pro akcionáře kopírují strategii Apple

Nvidia postupně přijímá strategii návratů kapitálu akcionářům podobnou té od Apple.

Apple vrací téměř veškerý volný peněžní tok prostřednictvím zpětných odkupů akcií.

Nvidia plánuje letos vrátit zhruba 50 % svého volného peněžního toku prostřednictvím dividend a zpětných odkupů, přičemž vedení naznačilo, že tento podíl se může v čase zvýšit.

Tento přístup odráží rostoucí důvěru ve schopnost společnosti generovat hotovost a zároveň odměňuje dlouhodobé akcionáře.

Softwarový ekosystém zůstává konkurenční výhodou

Beyond hardware, Nvidia nadále těží ze své softwarové platformy CUDA, která pomohla vybudovat silnou konkurenční pozici v tréninku AI modelů.

Další výzvou bude prokázat, že CUDA zůstává stejně efektivní i při inferenci AI, tedy při spouštění natrénovaných modelů AI.

V této oblasti roste konkurence.

Cerebras Systems tvrdí, že její integrovaná hardwarová a softwarová platforma poskytuje rychlejší výkon při inferenci než Nvidia.

Současně Alphabet a Amazon vyvíjejí vlastní AI čipy pro externí zákazníky a zároveň pokračují v nákupu procesorů Nvidia pro svou vlastní AI infrastrukturu.

Tento trend ukazuje stále složitější konkurenční prostředí, ve kterém se někteří z největších zákazníků Nvidie současně stávají jejími rivaly.

Expanze do spotřební sféry by se mohla stát dalším motorem růstu

Aby Nvidia zopakovala dlouhodobou odolnost Apple, možná bude muset rozšířit svůj ekosystém mimo podnikovou AI infrastrukturu.

Expanze do spotřebitelských PC a nakonec i do robotiky by mohla pomoci vybudovat více integrovaný hardwarový a softwarový ekosystém, který podporuje loajalitu zákazníků podobně jako těsně propojené portfolio produktů Apple.

Úspěšné vytvoření takového ekosystému by mohlo snížit přechod zákazníků ke konkurenci a zároveň otevřít další zdroje příjmů mimo datová centra.

Akcie čelí krátkodobému tlaku

Akcie Nvidie ve čtvrtek prodloužily nedávnou slabost.

Akcie krátce obchodovaly nad úrovní $200 poté, co se otevřely výše, než následně obrátily směr.

I když zůstává jedním z hlavních příjemců investic souvisejících s AI, Nvidia v roce 2026 zaostala za několika společnostmi v odvětví polovodičů.

Sektor polovodičů vykázal za první polovinu roku silné zisky.

ETF VanEck Semiconductor vzrostl více než o 70 % během prvních šesti měsíců roku 2026, což je jeho nejsilnější pololetní výkon od založení fondu v roce 2000.

Po rally došlo u několika předních akcií v odvětví polovodičů k realizaci zisků.

Investorům se také změnil zájem napříč různými segmenty dodavatelského řetězce AI.

Výrobci paměťových čipů těžili z omezení nabídky a rostoucí poptávky, zatímco společnosti specializující se na centrální procesory (CPU) přitahují zvýšenou pozornost s očekáváním, že agentní systémy budoucí generace budou vyžadovat výrazně větší výpočetní kapacity.

Micron se ukázal jako jeden z největších beneficientů cyklu pamětí.

Advanced Micro Devices a Intel rovněž posílily, protože investoři očekávají silnější poptávku po CPU vedle pokračující expanze AI infrastruktury.

Tento širší investiční zájem vytvořil pro Nvidii konkurenceschopnější prostředí i přes trvalou poptávku po jejích grafických procesorech.

Přes skromný 3% nárůst v roce 2026 někteří investoři věří, že Nvidia by mohla ve druhé polovině roku dosáhnout výrazně lepšího výkonu, pokud by investice do AI pokračovaly v akceleraci i do roku 2027.

NVDA se v současnosti obchoduje přibližně na 21.5násobku očekávaného zisku do budoucna, zhruba v souladu se S&P 500.

V předchozích dvou letech však ocenění společnosti do konce roku dosahovalo více než 40násobku očekávaného zisku do budoucna.

Zastánci akcie argumentují, že pokračující investice do AI infrastruktury by mohly ospravedlnit vyšší ocenění, jakmile investoři začnou započítávat očekávané výdaje za rok 2026.

Zda může Nvidia znovu získat silnější hybnost, pravděpodobně závisí na její schopnosti udržet technologické vedení, bránit svůj softwarový ekosystém, rozšířit se na nové spotřebitelské trhy a prokázat, že dlouhodobá poptávka po AI zůstává neotřesena tváří v tvář stupňující se konkurenci v odvětví polovodičů.