MLCC se stávají dalším úzkým hrdlem AI po paměťových čipech — tyto akcie rostou

Nemusí to být ty zřejmé, drahé komponenty pohánějící boom AI jako GPU a paměťové čipy, ale rostoucí výpočetní požadavky datových center vyvolaly prudký nárůst poptávky a akcie jejich výrobců to stále více odrážejí.

Komponentou jsou vícevrstvé keramické kondenzátory, tzv. MLCC.

Často přirovnávány k „rýži elektronického průmyslu“, zaznamenávají prudký nárůst poptávky, protože AI datová centra potřebují výrazně větší počet těchto drobných elektronických součástek k řízení stále více energeticky náročných výpočetních systémů.

Rostoucí význam MLCC se již promítá do silných zisků výrobců; několik akcií letos prudce posílilo, když investoři začali hledat příležitosti i mimo tradiční beneficienty AI, jako jsou Nvidia a výrobci paměťových čipů.

Podle Strategic Market Research se MLCC staly obchodně kritickými díky své všudypřítomnosti a výrobním rizikům spojeným s nedostatky.

„Zařízení může obsahovat stovky, tisíce nebo dokonce desítky tisíc MLCC v závislosti na své složitosti. Pokud není k dispozici správná třída kondenzátorů, mohou být výrobní harmonogramy zpožděny i tehdy, když hlavní čipy jsou připravené,“ uvedla výzkumná firma.

Goldman Sachs se domnívá, že kondenzátory by se mohly stát dalším hlavním úzkým hrdlem AI po paměťových čipech.

Ve zprávě zveřejněné koncem května investiční banka zařadila MLCC hned za GPU a paměť jako největší položky nákladů při stavbě AI serverů a odhadla, že trh MLCC pro AI servery by se mohl mezi fiskálním rokem 2025 a fiskálním rokem 2030 rozšířit více než čtyřnásobně.

Murata, Taiyo Yuden a Samsung Electro-Mechanics zaznamenávají nárůst nových objednávek

Boom v oblasti AI mění strukturu poptávky, protože moderní tréninkové a inferenční servery spotřebovávají mnohem více energie než konvenční výpočetní systémy.

Podle China Securities vyžaduje AI server až 28,000 MLCC na jednotku, což je zhruba 13násobek počtu používaného v běžné serverové konfiguraci.

Tento prudký nárůst požadavků na součástky zúžil nabídku v odvětví a zvýšil objem objednávek u předních výrobců.

TrendForce uvedl, že do konce června 2026 se poměry book-to-bill tří největších japonských a jihokorejských dodavatelů v odvětví vyšplhaly na nejvyšší úroveň od pandemie Covid-19.

Poměr Muraty dosáhl 1.30, Samsung Electro-Mechanics stál na 1.31 a Taiyo Yuden zaznamenal 1.25, zatímco celkový průmyslový poměr book-to-bill vzrostl na 1.04.

Poměr book-to-bill porovnává hodnotu nových objednávek, které společnost obdrží, s hodnotou produktů odeslaných za určité období.

Výrobci už pociťují napětí.

„Objemy, které dnes vidíme, jsou děsivé,“ řekl generální ředitel Taiyo Yuden Katsuya Sase v rozhovoru pro Bloomberg v květnu.

„Tlak je extrémně silný, protože bychom mohli být snadno přemoženi, pokud by jeden (dodavatel) zaváhal.“

Investor entuziasmus tyto výroky odráží.

Akcie Taiyo Yuden letos vzrostly přibližně o 300 %, protože očekávání trvalé poptávky tažené AI nadále rostou.

Murata Manufacturing vyniká jako preferovaná volba Wall Street pro MLCC

Murata Manufacturing se rovněž vyprofilovala jako jedna z oblíbených sázek Wall Street na infrastrukturu AI, když její cena akcií letos vzrostla zhruba o 196 %.

Morgan Stanley nedávno jmenoval Muratu svým hlavním tipem mezi výrobci elektronických součástek a zvýšil cílovou cenu z 5,100 yen na 12,500 yen.

Makléř očekává, že poptávka po vysokokapacitních MLCC používaných v AI serverech a datových centrech se bude v příštích třech letech přibližně každoročně zdvojnásobovat.

Murata rozšiřuje výrobní kapacitu MLCC zhruba o 10 % ročně do fiskálního roku 2026 a plánuje další zvýšení o 10 % ve fiskálním roce 2027, tempo, které podle Morgana Stanleyho by mělo stačit na pokrytí odhadované poptávky.

SMBC Nikko Securities se rovněž stal optimističtějším a zvýšil cílovou cenu na 13,400 yen z 4,000 yen.

Nejnověji Goldman Sachs potvrdil rating Buy pro Muratu a ponechal akcii na svém seznamu Conviction s 12měsíční cílovou cenou JPY 12,600.

S Muratou obchodovanou kolem JPY 9,475 vidí Goldman potenciální nárůst přibližně o 33 %.

Společnost také profitovala poté, co Apple oznámil zdražení několika produktů, což posílilo důvěru investorů v to, že výrobci prémiových zařízení si udrží cenovou sílu, aby vyrovnali vyšší náklady na součástky.

Murata je jedním z dodavatelů Applu.

Další výrobci se přidávají k rally; začínají zvyšovat ceny

Murata není sama.

Tchajwanští výrobci Walsin a Yageo zaznamenali letos růst cen svých akcií přibližně o 273 % každý, zatímco Samsung Electro-Mechanics posílil zhruba o 486 %.

Podle Citrini Research spotové a distributorové ceny pro spotřebitelské MLCC již vzrostly mezi 20 % a 40 % kvůli hromadění zásob a dvojnásobnému objednávání.

Junseo Park, analytik ze společnosti Mirae Asset Securities, nedávno zvýšil prognózy průměrných prodejních cen MLCC u Samsung Electro-Mechanics o 10 % pro rok 2027.

Zvyšování cen již začalo v některých distribučních kanálech a vzhledem k tomu, že průmyslové ceny se vyjednávají čtvrtletně, Park věří, že další zdražování je pravděpodobné.

Proč analytici nabádají k opatrnosti

Ne všichni se domnívají, že současný entuziasmus se automaticky promítne do výrazně vyšší ziskovosti.

Masashi Kubota, výzkumný analytik v Bank of America Securities Japan, varoval ve zprávě South China Morning Post, že některé projekce nárůstu cen MLCC se staly „nadměrnými.“

I kdyby se výrobcům podařilo ceny zvýšit, Kubota namítal, že většina tohoto zvýšení pravděpodobně vykompenzuje vyšší fixní náklady místo toho, aby významně zlepšila provozní marže.

Přesto většina výzkumných domů věří, že cyklus poptávky tažené AI je stále v rané fázi.

Goldman Sachs poznamenal, že zatímco Murata očekává, že investice do infrastruktury AI vyvrcholí kolem roku 2028, omezení, jako jsou výpadky dodávek energie, by mohla prodloužit investiční cyklus až do roku 2030.

Analytik Morningstar Ito rovněž očekává, že výdaje na AI servery a související infrastrukturu budou „pokračovat v růstu alespoň do roku 2028,“ což poskytuje silnou viditelnost dodavatelům pasivních elektronických součástek, jako jsou MLCC.

Jak se infrastruktura AI rozšiřuje za hranice čipů do všech vrstev hardwaru, investoři jsou stále ochotnější dívat se za zjevné vítěze.

Drobných kondenzátorů, které jen zřídka přitahují pozornost, se nyní může stát jedním z nejdůležitějších stavebních kamenů další fáze investičního cyklu AI.