Akcie Intuitive Surgical klesají navzdory lepším výsledkům kvůli výhledu růstu 2026

Akcie Intuitive Surgical před otevřením obchodování v pátek poklesly přibližně o 12 %, poté co výrobce robotické chirurgie zveřejnil celoroční výhled růstu počtu zákroků, který zaostal za očekáváními investorů, a zastínil tak silnější než očekávané výsledky a tržby za druhé čtvrtletí.

Výrobce platformy da Vinci uvedl upravený zisk $2.80 na akcii za čtvrtletí, což výrazně překonalo odhady analytiků ve výši $2.51.

Tržby meziročně vzrostly o 19 % na $2.89 billion, čímž překonaly očekávání Wall Street ve výši $2.82 billion.

Přes překonání odhadů se investoři zaměřili na projekci managementu, podle které růst počtu zákroků da Vinci v roce 2026 bude v rozmezí 13.5% až 15.5 %, přičemž růst se očekává blízko středu pásma na 14.5 %.

Silné čtvrtletí zastíněné konzervativním výhledem růstu počtu zákroků

Společnost nadále těžila z rostoucího přijetí jejích platforem pro asistovanou robotickou chirurgii.

Celosvětově se počet zákroků prováděných na systémech da Vinci a Ion během čtvrtletí zvýšil zhruba o 16 %.

Počet zákroků prováděných na systémech da Vinci vzrostl přibližně o 15 %, zatímco zákroky na endoluminálním systému Ion vyskočily o 36 %.

Intuitive během čtvrtletí nainstalovala 468 chirurgických systémů da Vinci, ve srovnání s 395 ve stejném období loňského roku.

Toto číslo zahrnovalo 246 instalací její nejnovější platformy da Vinci 5.

Instalovaná základna společnosti rovněž pokračovala v rozšiřování.

K 30. červnu měla společnost Intuitive celosvětově nainstalováno 11 710 systémů da Vinci, což je o 12 % více než před rokem.

Instalovaná základna systémů Ion vzrostla o 21 % na 1 096 jednotek.

Tržby z nástrojů a příslušenství, které představují největší a nejopakovanější část obchodního modelu společnosti, vzrostly o 18 % na $1.73B.

Tržby ze systémů se zvýšily na $685 million z $575 million před rokem.

Společnost také získala jednorázové vrácení cel ve výši $28 million po zdanění, což odpovídá $0.08 na akcii.

Management očekává upravené hrubé marže mezi 68 % a 69 % z tržeb pro rok 2026, což je zlepšení oproti předchozímu vedení ve výši 67.5 % až 68.5 %.

Výhled zahrnuje odhadovaný dopad cel ve výši jednoho procentního bodu.

Společnost rovněž předpokládá růst upravených provozních nákladů o 11 % až 13 %.

Tržní pozornost se však soustředila na výhled růstu počtu zákroků, který mnozí investoři považovali za konzervativní vzhledem k prémiovému ocenění společnosti a dlouhé historii dvouciferného růstu.

Výsledky rovněž přicházejí krátce poté, co provozovatel nemocnic HCA Healthcare varoval před slabší poptávkou po chirurgických zákrocích a nárůstem počtu nepojištěných pacientů po vypršení pandemických subvencí v rámci Affordable Care Act.

Analytici zůstávají optimističtí navzdory obavám

Akcie ISRG letos klesly přibližně o 29 %, což odráží obavy ze zpomalení růstu, rostoucí konkurence a prémiového ocenění.

TD Cowen nedávno snížil cílovou cenu akcie na $520 z $585 a zároveň ponechal doporučení Koupit.

Broker uvedl jako faktory zatěžující sentiment konkurenční tlaky, repasované chirurgické nástroje, mezinárodní tržní výzvy a obavy z ocenění.

I po snížení cílové ceny TD Cowenovo revidované ocenění stále implikuje zhruba 29% potenciál růstu oproti čtvrteční uzávěrkové ceně.

Stifel zaujal optimističtější stanovisko.

Broker potvrdil doporučení Koupit a cílovou cenu $670 po průzkumu mezi 100 robotickými chirurgy napříč několika specializacemi.

Průzkum naznačil, že chirurgové i nadále příznivě hodnotí technologické vedení Intuitive navzdory vzniku nových konkurentů v oblasti robotické chirurgie.

Podle Stifel nedávno oznámené upgrady platformy da Vinci 5 dále posilují konkurenční pozici společnosti.

Americký trh robotické chirurgie vstupuje do své první významné konkurenční fáze za více než dvě desetiletí poté, co Intuitive segment dlouhodobě dominovala.

Debata o ocenění pokračuje

Někteří komentátoři trhu se domnívají, že nedávný výprodej udělal akcii atraktivnější.

James Halley z Motley Fool poznamenal, že očekávaný poměr cena/zisk (forward P/E) Intuitive klesl na přibližně 36násobek, což je výrazně pod jeho pětiletým průměrem přes 58násobek.

„Tato komprese nabízí mnohem atraktivnější vstupní bod do společnosti, kde více než 80 % tržeb je vysoce odolných a opakujících se, z nástrojů, příslušenství a služeb,“ uvedl Halley.

Wall Street zůstává obecně pozitivní vůči společnosti i přes nedávnou slabost.

Podle odhadů analytiků se průměrná cílová cena snížila z $556.89 na $521.37, přičemž prognózy se pohybují v rozmezí $366 až $750 na akcii.

Na základě středeční uzávěrkové ceny konsenzuální cílová cena stále implikuje přibližně 30% potenciál růstu.

Mezi 35 analytiky sledujícími akcii 24 doporučuje koupit Intuitive Surgical, 10 doporučuje držet a pouze jeden doporučuje prodat, což naznačuje, že většina analytiků považuje současnou slabost spíše za krátkodobý výkyv než za zhoršení dlouhodobých růstových vyhlídek společnosti.