Cena Etherea klesá: může limit stakingu srazit ETH na nové roční minimum?

Ethereum zůstává pod tlakem poté, co za posledních sedm dní klesl téměř o 2 %. Nyní návrh na omezení emisí ze stakingu vzbuzuje znovuobjevené obavy.

Diskuse se objevila v době, kdy se Ethereum obchoduje pod tlakem.

Data CoinGecko ukazují, že ETH se obchoduje kolem $1,870 poté, co za posledních sedm dní klesl přibližně o 1,7 %, když se propadl z úrovně kolem $1,920 na konci července a během posledních seancí se stabilizoval mezi zhruba $1,840 a $1,880.

Podle návrhu by Ethereum nepokračovalo v neomezeném vydávání odměn pro validátory s růstem účasti ve stakingu.

Ve stávajícím proof-of-stake modelu Etherea odměny za staking postupně klesají, jak do sady validátorů vstupuje více ETH, ale emise nikdy zcela nepřestane.

I kdyby teoreticky bylo ve stakingu celé množství ETH, validátoři by stále dostávali nově emitované ETH, což by znamenalo roční míru emise přibližně 1,5 %.

Nový návrh nahrazuje tento model dynamickým mechanismem spalování, přímo vázaným na účast ve stakingu.

Výzkumníci navrhují bod nasycení na 60,25 milionu ETH, což představuje přibližně 50 % oběžné zásoby Etherea.

Jak se staking přiblíží tomuto prahu, rostoucí podíl konsensuálních odměn validátorů by byl spalován místo rozdělování.

Jakmile staking dosáhne navrhovaného stropu, konsensuální emise by efektivně klesla na nulu.

Místo toho, aby emise spolu s účastí ve stakingu kontinuálně rostla, by roční emise ETH vyvrcholila poblíž 0,5 %, když je do stakingu zapojena přibližně pětina zásoby, a poté by postupně klesala s dalším vstupem ETH do stakingu.

Aby se předešlo náhlým změnám, návrh popisuje implementační období trvající přibližně 18 měsíců, rozložené do 64 postupných fází během zhruba 548 dnů.

Zastánci návrhu tvrdí, že stávající harmonogram emise Etherea v čase podporuje příliš velký zájem o staking.

Podle autorů návrhu kontinuální emise vytváří to, co popisují jako náklad na ředění pro držitele ETH, kteří se rozhodnou nestakovat, protože nově vytvářené ETH průběžně zvětšuje zásobu drženou validátory.

Výzkumníci také poukazují na to, že účast ve stakingu nad jednou třetinou sítě zvyšuje vliv centralizovaných burz, kustodů a poskytovatelů liquid stakingu.

S tím, že podíl stakingu Etherea už překračuje 33 %, varují, že další růst by mohl přesunout větší část zabezpečení Etherea pod velké prostředníky místo nezávislých validátorů.

Návrh dále uvádí, že kombinace snížené stakingové emise s existujícím mechanismem spalování poplatků EIP-1559 a spalováním blob poplatků by v čase posílila deflační charakteristiky sítě.

Kritici varují, že návrh by mohl oslabit poptávku po ETH

Členové komunity reagující na fórech správy Etherea zpochybňují, zda navrhované snížení odměn nemusí mít nežádoucí důsledky pro samotný ETH.

Jedním z nejčastěji zmiňovaných problémů jsou výnosy ze stakingu.

Někteří kritici upozorňují, že pokud by odměny za staking postupně klesaly k nule, ETH by ztratil jednu ze svých hlavních investičních charakteristik — schopnost generovat nativní výnos.

Podle odpůrců by se stablecoiny a tokenizované dolarové produkty, které nyní nabízejí výnosy kolem 4–5 %, mohly stát atraktivnějšími než držení ETH.

Nezávislí validátoři rovněž vyjádřili obavy, jak by nižší odměny ovlivnily jejich zapojení.

Kritici uvádějí, že velcí stakingoví operátoři jako Coinbase nebo institucionální poskytovatelé nodů mohou díky úsporám z rozsahu fungovat s výrazně nižšími náklady než domácí validátoři.

Podle zpětné vazby zveřejněné během komunitních diskuzí by snížení odměn validátorů téměř o polovinu při dnešní úrovni účasti ve stakingu mohlo přinutit menší operátory odejít jako první, zatímco velké instituce by si udržely tržní podíl.

Někteří účastníci tvrdí, že takový výsledek by přinesl opak cíle uvedeného v návrhu — soustředění stakingu mezi regulované subjekty namísto zachování decentralizace.

Kritici se také obávají, že výrazné snížení příjmů ze stakingu by stlačilo výnosy napříč řadou DeFi aplikací, čímž by zmenšilo prostor pro úroková rozpětí, stakingové deriváty a další strategie generující výnos, které přispívají k celkové uzamčené hodnotě (TVL) Etherea.

Návrh je zatím v návrhové fázi a nebyl přijat ani naplánován pro žádnou aktualizaci sítě Ethereum.

Analýza ceny ETH

Nedávný vývoj ceny Etherea naznačuje, že trh zůstává opatrný a dosud se nerozhodl pro výrazný medvědí obrat.

Grafy nicméně ukazují, že prodejci si stále drží výhodu, pokud kupující nezískají zpět vyšší rezistenční úrovně.

Na denním grafu se ETH nadále obchoduje pod střední linií 20denního Bollingerova pásma poblíž $1,888, což ukazuje, že zotavení od červnových minim dosud nezískalo silnější hybnost.

Graf ceny ETH/USDT (1 den). Zdroj: TradingView.

Horní Bollingerovo pásmo kolem $1,950 zůstává další dynamickou rezistenční zónou, zatímco dolní pásmo poblíž $1,826 nadále poskytuje bezprostřední podporu.

Volatilita také dál klesá. Average True Range (ATR) se snížil na zhruba 60, čímž se prodlužuje několik měsíců trvající sestupný trend, který naznačuje, že cenové výkyvy jsou postupně menší.

Takové zmenšování volatility často předchází silnějšímu směrovému pohybu, přičemž samotný indikátor neukazuje, kterým směrem se tento pohyb vydá.

Na 4hodinovém grafu se Ethereum obchoduje blízko středu Keltnerova kanálu, přičemž horní hranice poblíž $1,911 funguje jako první rezistence a dolní hranice kolem $1,827 slouží jako blízká podpora.

Graf ceny ETH/USDT (4 hodiny). Zdroj: TradingView.

Cena strávila několik posledních seancí pohybem v tomto rozmezí, což naznačuje, že kupující a prodejci jsou stále vyrovnaní.

Mezitím se Chaikin Money Flow (CMF) opět vrátil do mírně pozitivního pásma kolem 0,03, což naznačuje návrat nákupů po nedávných odlivech kapitálu.

Ukazatel je však stále blízko neutrální linie, což znamená, že přílivy kapitálu zatím nedostatečně zesílily, aby potvrdily trvalé hromadění.

Pokud se nejistota kolem návrhu na staking zvýší a ETH ztratí podporu v oblasti $1,826–$1,830, může nedávná konsolidace ustoupit dalšímu poklesu směrem k psychologické podpoře kolem $1,800.

Trvalejší zotavení nad $1,888 následované průnikem rezistenční oblasti $1,910–$1,950 by naopak signalizovalo, že kupující znovu získávají kontrolu navzdory probíhající debatě o správě sítě.

Prozatím se očekává, že ETH bude pravděpodobně obchodovat v relativně úzkém rozmezí, zatímco obchodníci vyčkávají na větší jasno v průběhu komunitních diskuzí o návrhu.