Akcie Samsungu znovu klesají: proč masivní výplata investorům nestačí

Akcie Samsung Electronics v pátek znovu klesly, čímž se prodloužil volatilní týden, protože investoři váhali přijmout rekordní plán návratu kapitálu pro akcionáře.

Akcie byly přibližně o 2 % níže pozdě v pátečním dopoledni v Soulu, zatímco KOSPI klesl asi o 0,8 %, protože se investoři před projevem předsedy Federálního rezervního systému Kevina Warsha v Jackson Hole stáhli do opatrnosti.

Akcie Samsungu v pondělí již klesly o více než 8 % poté, co společnost oznámila návraty kapitálu akcionářům ve výši 90 až 110 bilionů wonů pro rok 2026.

Akcie Samsungu: Rekordní výplata, ale ne to, co investoři započítali do ceny

Plán Samsungu zahrnuje 30 bilionů wonů v hotovostních dividendách za třetí čtvrtletí. Představenstvo rozhodne v lednu, jak rozdělit zbývajících 60 až 80 bilionů wonů prostřednictvím dividend, zpětných odkupů nebo zrušení akcií.

Společnost rovněž ponechala závazek vracet 50 % volného peněžního toku vygenerovaného v letech 2024 až 2026, místo aby zavedla agresivnější rámec.

Morgan Stanley vystihl zklamání, když banka plán označila za „velké návraty kapitálu, mírně pod očekáváními“.

Očekávání vzrostla po ziscích polovodičů poháněných AI a oznámení SK Hynixu o programu zpětného odkupu a zrušení akcií v hodnotě 40 bilionů wonů.

Analytik Eugene Securities Sohn In-joon řekl Reuters, že Samsung ani nezvýšil svou politiku návratu kapitálu akcionářům, ani se nezavázal ke zrušení vlastních akcií způsobem, který by mohl podpořit cenu akcie.

Proč může 110 bilionů wonů poskytnout méně podpory, než se zdá

Vlastnická struktura Samsungu tuto poptávku komplikuje.

Samsung Life a Samsung Fire již drží podíly blízko regulatorních limitů vlastnictví. Pokud by Samsung Electronics zrušil velké množství vlastních akcií, procentuální podíl těchto přidružených společností by mohl vzrůst, což by je potenciálně donutilo prodávat akcie, aby zůstaly pod těmito limity.

To může omezit, kolik ze zbývajícího fondu návratu bude použito na zpětné odkupy a zrušení akcií.

Vedoucí výzkumu DS Investment & Securities Kim Soo-hyun řekl Reuters, že pouze přibližně 10 až 20 bilionů wonů ze zbývajících 60 až 80 bilionů wonů může být použito na zpětné odkupy a zrušení akcií, přičemž velká část zbytku pravděpodobně půjde na dividendy.

Dividenda rozděluje hotovost. Zpětný odkup následovaný zrušením snižuje počet akcií soutěžících o budoucí zisky Samsungu, což může zvýšit zisk na akcii a hodnotu vlastnictví pro zůstávající investory.

To vysvětluje, jak program v hodnotě více než 100 bilionů wonů může přesto zklamat.

Zpětné odkupy zmírňují poklesy, ale investoři zůstávají opatrní

Samsung provádí samostatný program zpětného odkupu v hodnotě 15 bilionů wonů mezi srpnem a listopadem za účelem zaměstnaneckých akciových kompenzací.

Data burzy Korea Exchange ukazují, že korporátní subjekty byly v poslední době velkými kupujícími, což pomáhá absorbovat prodeje od jiných skupin investorů.

Tato poptávka může zmírnit poklesy, ale neodstraňuje obavy ohledně konečné struktury návratu kapitálu akcionářům.

Analytik Mirae Asset Securities Kim Young-gun se domnívá, že reakce šla příliš daleko.

V komentářích uveřejněných v Seoul Economic Daily Kim uvedl, že akcie Samsungu „přehnaně reagují“ navzdory rekordní výplatě a udržel doporučení Koupit s cílovou cenou 370 000 wonů.

Tvrdil, že vzestupný trend ziskovosti v segmentu polovodičů zůstává neporušený a ocenění Samsungu se propadlo směrem k úrovním z dob před cyklem AI.