Bitcoin minere begik en stor fejl under COVID

Det har været et hårdt år for Bitcoin minerne.

2022 bød på den slemme cocktail af stigende omkostninger og faldende omsætning. Førstnævnte var overvejende påvirket af de stigende elpriser, mens sidstnævnte stammede fra den styrtdykkede Bitcoin pris, som er faldet fra sit højeste på næsten $69.000 til $17.000.

Dette har sat minerne under pres. Det har også hash-raten. Hash-raten er den datakraft, der bidrager til Bitcoin-netværket. Dette stiger efterhånden som vanskeligheden forbundet med mining stiger. Med andre ord betyder flere minere mere konkurrence og større datakraft for at kunne opnå indtægter. Og hash-raten fortsætter med at stige og fortsætter ved rekordhøje niveauer.

Overgearede mining selskaber føler smerten, når markedet vender

Da det pandemiske tyremarked eksploderede opad, så var gevinsterne for Bitcoin mining selskaberne ufattelige. Mange fyldte op med gæld for at finansiere nyt udstyr og øge hash-raten - hvilket er en del af grunden til, at det ovenstående diagram viser en så stejl stigning.

Desværre kunne disse investeringer ikke betale sig, da Bitcoin styrtdykkede nedad, da verden gik over til et klima med høje renter, hvilket sendte risikoaktiverne nedad over hele linjen.

Mange minere er gået under som et resultat af dette med senest den meget omtalte sag om Core Scientifics konkursansøgning konkursbeskyttelse for blot et par uger siden.

Beslutningen om at fylde op med investeringer var overilet set i bakspejlet. Mange mining selskaber antog simpelthen, at Bitcoin havde lagt sine dage med voldsomme tilbagetrækninger bag sig. Men kryptoen har nu tabt tre fjerdedele af dens værdi siden dens rekordhøje niveau tilbage i november 2021.

Mange mining selskaber, såsom Core Scientific, havde ikke dette i deres række af resultater. I sidste ende har det kostet dem dyrt, idet deres oppustede gældssaldoer vejede tungt, da Bitcoin-prisen blev ved med at falde.

Minerne udviste dårlig ressourcestyring under COVID

Minernes afhængighed af den ultra-volatile Bitcoin-pris er tydelig. Deres omsætning er udstedt i krypto, og dets sammenbrud det seneste år er den helt store grund til, at de har haft det så vanskeligt. Det er dog interessant at se, at så mange virksomheder spekulerede mere i prisen, end de burde.

Der er intet, der forhindrer mining selskaberne i at diversificere deres interesser ved at tjene penge på den Bitcoin, som de modtager for deres mining aktiviteter. Nedenstående diagram fremhæver dog den diamanthænder-tilgang, som mining selskaberne antog med hensyn til deres reserver.

Da prisen på Bitcoin steg til himmels under COVID, så solgte virksomhederne ikke - hvilket blev demonstreret ved, at deres reserver i BTC forblev relativt stillestående, men samtidigt steg drastisk i dollars.

Hvis vi zoomer ud til en længere periode og ser på 2018-2022, så er det endnu mere tydeligt, hvor aggressive mining selskaberne har været - der var ingen ændring i deres mantra om at holde på bitcoin, også selvom markedsværdien af Bitcoin steg til over $1 billion.

Afsluttende tanker

Det er selvfølgelig nemt at være lænestolsanalytiker her og valse ind med bagklogskabens klare lys. Ingen vidste, at Bitcoin ville falde så kraftigt på så kort tid. Men på samme tid vidste vi alle, at det var en mulighed .

På trods af påstande fra de mest hårdnakkede tilhængere om, at mønten kunne fungere som en inflationssikring, så er virkeligheden, at den handler som et højrisikoaktiv, og er styrtdykket mange gange i dens historie. At fuldstændig ignorere muligheden for, at den blot gør, hvad den altid har gjort – det vil sige stige og falde voldsomt – var i sidste ende den hybris, der har dræbt mange af disse minere.

Igen, dette skal ikke læses som en bagklog konklusion. Bitcoin kunne være gået til $200.000, og problemets kerne ville være forblevet: dette var et alt for aggressivt træk med hensyn til risikostyring.

For mange af disse minere var det, at sætte deres forretning på spil ved at overgeare og nægte at sælge reserver til fiat var en hensynsløs beslutning. Selvfølgelig kunne det have fungeret i form af et fedt overskud. Men det ville stadig have været et kæmpe gamble i betragtning af Bitcoins historiske volatilitet. Så meget er tydeligt lige nu.

Uanset hvad, så står minerne overfor en kamp på mange fronter, med høje omkostninger til elektricitet og markederne i uorden. De kan nu kun håbe på, at 2023 bringer mere held o deres retning.