Kinas overraskende rentenedsættelser har til formål at sætte skub i økonomien midt i aftagende vækst, risici for deflation

I et uventet træk mandag sænkede Kina en central kortsigtet styringsrente og dets benchmark-udlånsrenter i et forsøg på at styrke væksten i verdens næststørste økonomi.

Denne handling kommer i hælene på svagere end forventet økonomiske data for andet kvartal og et nøglemøde mellem kinesiske topledere.

Kina sænker syv dages omvendt reporente til 1,7 pct.

People's Bank of China (PBOC) sænkede den syv-dages omvendte reporente fra 1,8 % til 1,7 %, et skridt, der skulle forbedre mekanismen for åbne markedsoperationer.

Dette markerede den første nedskæring i næsten et år og signalerer regeringens erkendelse af det betydelige nedadgående pres på økonomien.

Centralbanken reducerede også den etårige prime-rente (LPR) fra 3,45 % til 3,35 % og den femårige LPR fra 3,95 % til 3,85 %.

Økonomiske udfordringer foranlediger afgørende rentenedsættelser

Rentenedsættelserne er et svar på en række økonomiske udfordringer, som Kina står over for, herunder truslen om deflation, en længerevarende ejendomskrise, stigende gæld og svag forbruger- og erhvervsstemning.

Disse spørgsmål blev fremhævet under det seneste tredje plenum, en stor begivenhed, der afholdes hvert femte år for at sætte retningen for den økonomiske politik.

På trods af disse udfordringer lovede Kinas ledere at opfylde dette års vækstmål på omkring 5 %.

Indvirkning på Yuan, obligationsrenter

Efter rentenedsættelserne faldt den kinesiske yuan til et lavpunkt på næsten to uger på 7,2750 pr. dollar, før det indhentede nogle tab.

Renterne på statsobligationer faldt også hen over kurven, hvor de 10-årige og 30-årige renter faldt med så meget som 3 basispoint, før de stabiliserede sig på henholdsvis 2,24 % og 2,45 %.

Dette fald indikerer øget efterspørgsel efter statsobligationer, da investorerne forventer yderligere lempelser og et mere imødekommende pengepolitisk miljø.

Derudover steg Kinas 30-årige statsobligationer for levering i september 2024 med omkring 0,3 % i tidlig handel mandag, hvilket signalerer en positiv markedsstemning over for langsigtede statspapirer.

PBOC's træk indikerer et skift i retning af at bruge den syv-dages omvendte reporente som det vigtigste politiske værktøj, der er mere på linje med praksis fra store centralbanker som den amerikanske centralbank.

Hvordan reagerede aktie- og råvaremarkederne?

Reaktionen på aktiemarkederne var blandet. Mens den indledende respons var noget positiv, hvor nogle sektorer oplevede fremgang, er den overordnede markedsstemning fortsat forsigtig.

Investorer er på vagt over for de bredere økonomiske udsigter og effektiviteten af rentenedsættelserne til at anspore betydelig økonomisk aktivitet. Den beskedne størrelse af rentenedsættelserne førte til skepsis over for deres evne til at skabe væsentlige forbedringer i forbrugernes og erhvervslivets tillid.

På råvaremarkederne var reaktionen relativt afdæmpet. Mens Kinas økonomiske politikker markant påvirker den globale råvareefterspørgsel, førte de beskedne rentenedsættelser ikke til markante prisbevægelser.

Andreas Steno Larsen, CEO hos Steno Research, sagde:

Rentenedsættelse beskeden, stærkere finanspolitisk/politisk stimulans nødvendig

Kinas rentenedsættelser er en del af en bredere indsats for at støtte realøkonomien og imødegå deflationspresset. Landet har oplevet sin længste stribe af deflation siden 1999, hvor priserne i hele økonomien er faldet i fem kvartaler i træk.

Ved at sænke renterne sigter PBOC på at reducere realrenterne, hvilket gør låntagning mere attraktivt og stimulerer økonomisk aktivitet.

Analytikere advarer dog om, at disse foranstaltninger muligvis ikke er tilstrækkelige til at øge efterspørgslen markant, og at deres beskedne størrelse kan begrænse indvirkningen på husholdningernes og virksomhedernes låntagning.

Shane Oliver, chef for investeringsstrategi og cheføkonom hos AMP sagde, at sænkningen af den 7-dages styringsrente var "beskeden" og foreslog, at yderligere politisk stimulans vil forblive trinvis.

Økonomer antyder, at stærkere finanspolitiske stimulanser kan være nødvendige for effektivt at øge den økonomiske aktivitet.

Globale konsekvenser og vejen frem

Rentenedsættelserne vil sandsynligvis tilføje pres på yuanen, især da Federal Reserve endnu ikke har påbegyndt sin rentenedsættelsessti. Dette kan føre til øget volatilitet på valutamarkederne og potentielt påvirke handelsrelationerne, da andre lande kan reagere på ændringer i Kinas pengepolitik.

Derudover kan rentenedsættelserne påvirke de globale obligationsmarkeder, hvor handlende holder nøje øje med eventuelle yderligere handlinger fra PBOC's side for at styre obligationsrenterne.

Fremadrettet stiger forventningerne til yderligere pengepolitiske lempelser i Kina, herunder yderligere rentenedsættelser og en reduktion af reservekravsprocenten (RRR).

De kommende måneder, især august og september, ses som et potentielt vindue for disse handlinger, da en stor mængde etårige politiske lån udløber.

Yderligere lempelser kan give yderligere støtte til økonomien, men også udgøre en risiko for den finansielle stabilitet og valutaen.