Hvad er Yen carry trade, og hvorfor styrter det markeder?

Mandag bragte uvelkomne nyheder for investorer, da det japanske aktiemarked oplevede et markant krak. Den primære årsag? Yen carry trade, en populær, men alligevel risikabel finansiel strategi.

Yen-carry-handlen involverer at låne penge til lave renter i Japan og investere dem i markeder med højere afkast, såsom USA.

Fortjenesten kommer fra forskellen mellem de lave låneomkostninger og de højere investeringsafkast.

Denne strategi kommer dog med iboende risici, især når der opstår pludselige markedsskift, hvilket gør det vanskeligt at lukke åbne positioner.

I denne uge har den japanske centralbanks beslutning om at hæve renten udløst netop et sådant scenario.

Hvad er Yen Carry Trade?

For at illustrere, forestil dig at låne 1 million yen fra Bank of Japan til en rente på 0,1 %.

Du konverterer derefter disse midler til amerikanske dollars og investerer dem på det amerikanske marked, hvor du kan tjene omkring 5,5 % årligt.

I slutningen af året konverterer du dit overskud tilbage til yen, tilbagebetaler det oprindelige lån plus 0,1 % renter og lommer forskellen.

Denne strategi virker, så længe Bank of Japan holder renterne lave og stabile, hvilket giver handlende mulighed for at investere trygt på markeder med højere afkast.

Men når renten i Japan stiger, bliver carry-handlen problematisk.

Forstå den nuværende krise

I sidste måned nåede den amerikanske dollar historiske højder over for yenen.

For at beskytte yenen hævede Bank of Japan renten fra 0,1 % til 0,25 %.

Dette skridt fik yenen til at styrke sig over for dollaren, hvilket skabte et betydeligt problem for handlende, der beskæftiger sig med carry-handel.

Hvis de solgte deres udenlandske aktiver og konverterede provenuet tilbage til yen, ville de modtage langt mindre yen end forventet, og dermed devaluere deres aktiver i yen-termer og udløse margin calls.

For at imødekomme disse marginopfordringer stod handlende over for to valg: sælge deres udenlandske aktiver eller låne mere yen til den nye, højere rente og konvertere den til amerikanske dollars til en mindre gunstig valutakurs.

Mange valgte at sælge deres aktiver, hvilket førte til afviklingen af Yen-carry-handlen, hvilket bidrager til den nuværende markedsvolatilitet.

Den pludselige afvikling af Yen-carry-handelen har sendt chokbølger gennem de globale markeder.

Den eneste måde at stabilisere situationen på er, at yenens værdi falder, men med handlende, der prøver at købe mere yen for at lukke deres positioner, forbliver valutaen stærk.

Denne tumultariske situation forventes at fortsætte, hvilket vil føre til fortsat volatilitet på de finansielle markeder verden over.

Den endelige løsning er fortsat usikker, da den afhænger af, om regeringer eller valutamarkedet effektivt kan gribe ind for at sænke Yenens værdi.

Yen-transmissionen er, selvom den er rentabel under stabile forhold, blevet en væsentlig kilde til markedsustabilitet på grund af nylige renteændringer fra Bank of Japan.

Investorer og handlende skal nu navigere i dette udfordrende landskab, hvor globale markeder reagerer på de pludselige skift i valutaværdier.

Efterhånden som dette finansielle drama udfolder sig, er det vigtigste punktum den iboende risiko ved at stole på lånte midler og vigtigheden af at overvåge centralbankpolitikker nøje.