Optur i Zomato-aktien er gået i stå: mere opadrettet?

Zomatos aktiekurs har skudt på alle cylindre, hvilket gør det til et af de bedst ydende fødevareleveringsselskaber. Den er steget med over 550 % fra sit laveste punkt i 2023. I de seneste 12 måneder er den steget med over 180 %, mens Uber og DoorDash er steget med mindre end 80 %. Just Eat Takeaway-aktien har næsten ikke bevæget sig i denne periode.

Zomato-aktien trak sig en smule tilbage tirsdag, efter at Antfin, et Singapore-selskab, solgte aktier til en værdi af over 556 millioner dollars i virksomheden.

Stærk vækst og markedsandel

Fødevareleveringsindustrien er vokset hurtigt i de seneste par år, en tendens, der accelererede under Covid-19-pandemien. Nogle af de bedste virksomheder i sektoren har tiltrukket flere milliarder værdiansættelser, hvor DoorDash er vurderet til over 51 milliarder dollars.

Efterspørgslen efter takeaway mad og online leveringer vil sandsynligvis fortsætte med at vokse i de næste par år. Jeg tror, at sektoren vil blive domineret af nogle få store virksomheder, som vil fortsætte med at vokse deres markedsandel.

Zomato er blevet en dominerende aktør på det indiske marked for madlevering, hvilket har været med til at presse markedsværdien til over 27,2 milliarder dollars. Det har den gjort ved at fokusere på vækst i markedsandele, en faktor der skubbede Uber Eats ud af landet.

Virksomheden har også udvidet sin forretning på andre områder som dagligvarer, gennem sit Hyperpure-mærke og øjeblikkelig handel. På sidstnævnte ejer Zomato Blinkit, et firma, der lader folk købe fra lokale butikker og få produkter inden for få minutter.

Fra et makroniveau er Zomato et unikt sted, hvor det dominerer en industri i en økonomi, der vokser i hastigt tempo. Indien har over 1,4 milliarder mennesker og vokser med over 7% årligt, hvilket skaber mange middelklasse undervejs. Det betyder, at det har et stort, samlet adresserbart marked.

Zomatos forretning vokser

Den seneste katalysator for Zomato aktiekursstigningen var dets økonomiske resultater, som viste, at dets omsætningsvækst fortsatte i det sidste regnskabsår.

Disse tal afslørede, at Zomatos bruttoordreværdi (GOV) steg med 53% i sidste kvartal til INR 15.455 crore eller 154.5 milliarder crore eller $1.86 milliarder.

Denne vækst blev oversat til dens omsætning og indtjening før andre poster (EBITDA). Dens omsætning steg med 62% til INR 45,2 milliarder ($544 millioner), mens dens EBITDA steg med over 2,99 milliarder rupees og $36 millioner.

Disse tal betyder, at virksomheden vokser hurtigt. For eksempel steg DoorDashs bruttoordrevolumen i USA med 26 % i andet kvartal, mens Ubers bruttobookinger steg med 19 %.

Det vigtigste er, at ledelsen mener, at virksomheden stadig er i sin spæde tid, og at den kan fortsætte med at vokse i de kommende måneder. I det sidste regnskab forudser ledelsen, at væksten i fødevareleverings-GOV på 25% kan fortsætte på kort sigt.

Derudover fortsætter Zomato også med at vokse sine marginer. Mens dækningsgraden faldt fra 7,5 % til 7,2 %, og EBITDA-marginen kom på 3,4 %, ser ledelsen, at den stiger til mellem 4 % og 5 % i Q1'25.

Væksten fortsætter, men der er stadig risici

Zomato mener, at den har mere plads til at vokse i de næste par år. Den står dog over for adskillige udfordringer fremover. Den første er, at nogle af dets nøgleområder står over for betydelig konkurrence, der kan skade dets marginer. For eksempel er Blinkit set en aggressiv konkurrence fra folk som Swiggy Instamart, BigBasket, Zepto og Amazon Fresh.

For det andet virker dets vækstmålinger ret ambitiøse. For eksempel ønsker ledelsen at nå 1.000 butikker inden marts næste år og 2.000 inden udgangen af det år. Selvom dette er muligt, kan det påvirke væksten.

Fra en investors synspunkt virker virksomheden ret overvurderet, hvilket kan påvirke dets fremtidige afkast.

Zomato har en markedsværdi på over 27 milliarder USD og en årlig omsætning på 1,6 milliarder USD i 2023. I vid udstrækning kan denne værdiansættelse retfærdiggøres af dens omsætningsvækst i betragtning af, at virksomheden tjente over 0,49 milliarder USD i 2021 og allerede vokser med over 25 % .

Udfordringen er imidlertid, at leveringsforretningen har en tendens til at være en lav-margin. I 2023 var dets årlige overskud kun 42 millioner dollars eller 351 crore. Selvom dens tur til rentabilitet er velkommen, vil det tage længere tid at retfærdiggøre denne værdiansættelse.

Zomato aktiekursanalyse

Det daglige diagram viser, at Zomato aktiekursen toppede ved INR 279, hvor den har dannet et dobbelt-top diagrammønster. I de fleste tilfælde er dette et af de mest bearish tegn på markedet.

De to linjer i MACD- og PPO-indikatorerne (Percentage Price Oscillator) har dannet en bearish crossover. Også Relative Strength Index (RSI) er flyttet fra det overkøbte punkt på 79,30 til 63 og peger nedad.

Derfor kan aktien på kort sigt fortsætte med at trække sig tilbage. Men på lang sigt vil aktien sandsynligvis fortsætte med at stige, mens momentum fortsætter. Hvis dette sker, vil Zomatos aktiekurs stige til INR 300.