USD/JPY-prognose: dødskorset nærmer sig foran Jackson Hole

Den japanske yen vendte tilbage fredag efter en erklæring fra Kazuo Ueda, Bank of Japans (BoJ) centralbankchef. USD/JPY-kursen trak sig også tilbage til 145,53 forud for en afgørende udtalelse fra Jerome Powell, chefen for Federal Reserve. Den er trukket tilbage med over 10,18 % fra sit højeste punkt i år, hvilket betyder, at den er i en korrektion.

BoJ renteforhøjelser

USD/JPY-parret er trukket tilbage, da der dukkede tegn på divergens mellem Federal Reserve og Bank of Japan.

I en erklæring til parlamentet fredag bemærkede Ueda, at BoJ kan overveje flere renteforhøjelser for at bekæmpe den stædigt høje inflation. Et sådant skridt ville betyde, at divergensen vil fortsætte, da Federal Reserve vil fortsætte.

Nylige økonomiske data viste, at Japans inflation har holdt sig på et højere niveau i de seneste par år. Det overordnede forbrugerprisindeks (CPI) er forblevet på 2,8 % i de seneste tre på hinanden følgende måneder, hvilket er højere end det laveste år til dato på 2,2 %.

Japans inflation er stadig lavere end i de fleste lande. I USA faldt den overordnede CPI til 2,9 % i juli, mens den i Australien steg til 3,8 % i sidste kvartal. Alligevel er det japanske tal bemærkelsesværdigt, fordi landet ikke har oplevet nogen inflation i de sidste par årtier.

BoJ håber, at dens høgagtige tone vil føre til en relativt stærkere valuta, der vil gøre import som råolie og naturgas billigere i landet.

BoJs renteforhøjelser er vigtige, fordi andre centralbanker enten er begyndt eller overvejer at sænke renten. I Europa har ECB allerede sat renten ned fra 4,50 % til 4,25 %.

Tilsvarende sænkede Bank of England (BoE) renten med 0,25 % på sidste møde, mens Federal Reserve har antydet, at den vil sænke i september.

Den japanske yen er også steget, da hedgefonde og andre spekulanter blev bullish for første gang siden 2021. I sin sidste Commitment of Trade-rapport (CoT) sagde Commodity Futures Trading Commission (CFTC), at nettolængsler fra spekulanter som hedgefonde flyttede til 23.ka uge tidligere.

Disse midler har været meget negative over for den japanske yen, hvor CoT-tallet faldt til minus 184.000 i juli.

Jackson Hole Symposium

Fredag bliver en vigtig dag for USD/JPY-parret, fordi Jerome Powell vil holde en tale ved Jackson Hole Symposium , en årlig jamboree af centralbankfolk og økonomer.

Da Federal Open Market Committee (FOMC) ikke mødes i denne måned, vil dette møde være Powells vigtigste platform for at give hints om, hvad man kan forvente.

Talen kommer en dag efter, at FOMC udgav sit referat, som viste, at nogle medlemmer af udvalget overvejede at sænke renterne på det sidste møde.

Det vil også komme efter, at Bureau of Labor Statistics (BLS) har revideret sine non-farm payrolls (NFP) for de 12 måneder frem til maj med over 818.000, det stejleste tal siden 2009. Disse tal betyder, at arbejdsmarkedet har været blødere end antaget og arbejdsløsheden kan være højere end de nuværende 4,3 %.

Derfor er grundsagen blandt mange analytikere, at Powell vil pege på en rentenedsættelse i september. Mens nogle analytikere forventer en reduktion på 0,50 %, mener de fleste, at banken vil skære med 0,25 %. Det forventes også at levere mindst to nedskæringer mere ved udgangen af året.

Feds synspunkt er blevet understøttet af energisektoren, hvor priserne på Brent og West Texas Intermediate (WTI) er faldet til henholdsvis $77,3 og $73. Som følge heraf er prisen på benzin faldet til det laveste punkt i over 6 måneder, hvilket betyder, at inflationen kan fortsætte med at falde.

Derfor har Fed-nedskæringer og BoJ-forhøjelser ført til et snævert rentespænd mellem de to lande. Dette spænd kan fortsætte med at indsnævres, hvis BoJ fortsætter med at hæve renten på næste møde den 20. september.

I lang tid har renteforskellene mellem de to lande ført til en risikofri carry trade-mulighed, som nu er ved at afvikles.

USD/JPY teknisk analyse

USD/JPY-kursen har været i et stærkt frasalg i de seneste par måneder. I denne periode er det faldet fra år-til-dato høje på 161,83 til 146. Det er bemærkelsesværdigt, at parret er ved at danne et dødskors, da 200-dages og 50-dages glidende gennemsnit krydser hinanden og US-dollar-indekset (DXY) crash intensiveres.

MACD-indikatoren er forblevet under neutralpunktet, men peger opad. Tilsvarende har Relative Strength Index (RSI) bevæget sig lidt over det oversolgte niveau. Derfor vil USD/JPY-parret sandsynligvis fortsætte med at falde, hvor det næste mål at se er denne måneds laveste på 141,65 efterfulgt af 140,26, dets laveste punkt i december sidste år.