Benchmark indleder dækning af Pagaya Technologies med en Køb-vurdering: Skal du investere?

Den 26. august 2024 indledte benchmarkanalytiker Mark Palmer dækning af Pagaya Technologies (NASDAQ: PGY) med en Køb-rating og et kursmål på $21. Dette mål antyder et betydeligt opsidepotentiale på 56 % i forhold til den nuværende handelspris.

Palmers optimistiske udsigter var drevet af Pagayas strategiske fremskridt, især inden for det AI-drevne kreditbeslutningsområde, på trods af virksomhedens seneste aktietilbagetrækning.

Analytikeren påpegede, at mens nogle investorer kan have fokuseret på et negativt datapunkt - såsom 58 millioner dollars i tab på grund af at markere ældre lån til dagsværdi - var der betydelige positive udviklinger, der har positioneret virksomheden for fremtidig vækst og rentabilitet.

KBW's dækning

I juni påbegyndte Keefe, Bruyette & Woods (KBW) dækning af Pagaya med en Outperform-rating, hvilket fremhævede den værdi, virksomheden tilfører store långivere.

KBW's analytiker Sanjay Sakhrani understregede de unikke fordele, som Pagayas platform tilbyder, især ved at gøre det muligt for långivere at opretholde kundeforhold, selv når de ikke direkte yder lånene.

Denne strategiske fordel, kombineret med virksomhedens vej mod positive pengestrømme i 2025, bidrog til de gunstige udsigter.

Strategiske partnerskaber og finansieringsaftaler

Pagayas seneste strategiske træk har styrket dets operationelle og finansielle positionering markant.

I begyndelsen af august 2024 indgik Pagaya en forward flow-aftale med Castlelake LP, der tillod sidstnævnte at købe op til 1 milliard dollars i forbrugslån, der stammer fra Pagayas platform.

Denne aftale forventes at diversificere Pagayas finansieringskilder og samtidig reducere dens afhængighed af dets kapital til lånoprettelse.

Derudover dannede virksomheden et nyt partnerskab med OneMain Financial, som vil udnytte Pagayas teknologi til at udvide sin kundebase.

Denne udvikling udvider ikke kun Pagayas rækkevidde, men forbedrer også dens evne til at skalere effektivt, hvilket er afgørende, da virksomheden fortsætter med at udvide sit netværk af over 120 institutionelle investorer.

Q2 indtjening og økonomiske resultater

I sin indtjeningsrapport for andet kvartal 2024 udsendte Pagaya blandede resultater, hvor omsætningen oversteg forventningerne, men ikke-GAAP EPS kom til kort.

Virksomheden rapporterede en omsætning på 250,34 millioner dollars, en stigning på 28% år-til-år, drevet af en stigning på 31% i gebyrindtægter.

Pagaya registrerede dog også et nettotab på $75 millioner, primært på grund af ikke-kontante justeringer relateret til ældre lån.

På trods af dette opnåede virksomheden et rekordjusteret EBITDA på 50 millioner dollars, hvilket oversteg dets udsigter og afspejlede forbedret operationel effektivitet.

Pagayas ledelse er fortsat overbevist om, efter at have hævet sin helårs 2024-guidance for både omsætning og justeret EBITDA, hvilket understreger virksomhedens stærke vækstbane.

Grundlæggende styrker og modvind

Virksomhedens AI-drevne kreditbeslutningsplatform fortsætter med at vinde indpas, hvilket fremgår af indsættelsen af en ny top 5-bank i sin POS-vertikal og udvidelsen af sit partnerskab med LendingClub.

Derudover fremhæver Pagayas evne til at sikre sin første AAA-rating for sit personlige lån ABS-program den forbedrede kvalitet af de lån, der er lettet gennem sin platform.

På trods af denne positive udvikling står Pagaya over for flere udfordringer. Selskabets nettotab, hovedsageligt drevet af justeringer af værdien af tilbageholdte lån, er fortsat en bekymring for investorerne.

Disse tab kan delvis henføres til ældre lån med højere misligholdelsesrater, selvom virksomheden har gjort fremskridt med at reducere disse risici ved at stramme sine AI-algoritmer og fokusere på mere kreditværdige ansøgere.

Pagayas kapitalintensive forretningsmodel, som kræver betydelige forudgående omkostninger for indsættelse af nye partnere og opretholdelse af compliance, byder desuden på løbende udfordringer.

Virksomhedens evne til at styre disse omkostninger, mens den fortsætter med at vokse, vil være afgørende for dens langsigtede succes.

Pagayas aktie er i øjeblikket undervurderet

Pagayas værdiansættelsesmålinger tyder på, at aktien i øjeblikket er undervurderet.

Med en justeret EBITDA-guidance på 200 millioner dollars for 2024 handler virksomheden til lidt over 4,5 gange den forventede EBITDA, hvilket anses for at være et godt køb på fintech-området.

Denne lave værdiansættelse, kombineret med Pagayas robuste vækstudsigter, tyder på et betydeligt opsidepotentiale.

I sammenligning med peers som Upstart, Affirm og LendingClub virker Pagayas værdiansættelse særligt overbevisende, især i betragtning af de seneste forbedringer af dens forretningsmodel og operationelle effektivitet.

Lønsomhedsudsigter

Når vi ser fremad, er Pagayas strategiske fokus på at opnå rentabilitet og positivt nettopengeflow inden 2025.

Virksomheden planlægger at reducere procentdelen af beholdte aktiver på sin balance til 2%-3%, ned fra de nuværende 5%, gennem forskellige finansieringsinstrumenter som forward flow-aftalen med Castlelake.

Derudover sigter Pagaya på at fortsætte med at forbedre sine marginer ved at udnytte stordriftsfordele og øge den operationelle effektivitet.

Med strategiske partnerskaber på plads, en vej mod rentabilitet i sigte og stærk vækst i omsætningen er Pagaya klar til at udnytte sine teknologiske styrker.

Markedet vil dog nøje følge med i, hvor effektivt virksomheden styrer sine risici og leverer sine ambitiøse mål.

Med disse fundamentale faktorer i tankerne er det næste logiske skridt at undersøge, hvordan disse dynamikker afspejles i aktiens kursbevægelser, og hvad de tekniske indikatorer afslører om dens potentielle fremtidige bane.

Rækkevidde mellem $9 og $15

Pagayas aktie så en hurtig stigning fra $13 til over $30 i 3. kvartal sidste år og faldt i det næste kvartal tilbage til $13-niveauer.

Siden marts i år har aktien handlet i et interval på $9-$15.

Kilde: TradingView

Så længe aktien forbliver i dette handelsområde, bør hverken tyre eller bjørne forvente større bevægelser.

Imidlertid har aktien i de seneste uger modtaget støtte tæt på $11-niveau flere gange, hvilket er et godt tegn for tyre.

Derfor kan investorer, der er positivt indstillet over for aktien, indlede lange positioner på nuværende niveauer med et stop loss på $10,72.

Handlere, der fortsætter med at være bearish på aktien, skal vente på, at den når tæt på $15, før de indleder korte positioner.