USD/BRL danner H&S mønster; peger på brasiliansk realrebound

Den brasilianske real svækkedes over for den amerikanske dollar og euro torsdag, da handlende reagerede på den seneste udnævnelse til at lede centralbanken. USD/BRL-kursen steg til 5,56, højere end denne uges laveste på 5,3810. Real har været en af de dårligst præsterende emerging market-valutaer og faldt med næsten 20 % fra det højeste punkt sidste år.

EUR/BRL-parret sprang også til et højdepunkt på 6,20, en stigning på næsten 20 % fra sidste års laveste punkt.

Ny centralbankchef i Brasilien

Den vigtigste katalysator for den brasilianske real var præsident Luiz Inacio Lula da Silvas beslutning om at udpege en ny centralbankchef.

Han navngav Gabriel Galipolo, en vigtig allieret og direktør for pengepolitik ved Banco Central do Brasil. Galipolo vil næste gang blive grillet af Senatet, og hvis det bekræftes, vil han erstatte Roberto Campos Neto næste år.

Hans udnævnelse er vigtig på grund af Brasiliens rolle i den globale økonomi. Det er et af de mest folkerige lande med over 211 millioner mennesker og det ottende største land målt efter BNP. Det har et bruttonationalprodukt (BNP) på over 1,92 billioner dollars.

Han får til opgave at sikre, at Brasiliens inflation forbliver relativt lav. Under Netos styre sænkede centralbanken renten til et rekordlavt niveau under pandemien og steg derefter til tocifrede, da inflationen steg.

BCB var den første centralbank, der begyndte at sænke renten i 2023 og har bragt dem til 10,5 %, højere end dets historiske niveauer.

Analytikere forventer, at den brasilianske centralbank vil lade renterne være uændrede i et stykke tid, da inflationen er steget en smule i de seneste måneder. De seneste data viste, at det overordnede forbrugerprisindeks (CPI) steg til 4,5 % i juli, den tredje måned i træk med stigninger.

Det er steget til det højeste punkt siden januar i år, blandt andet på grund af den svage real. Som et land, der importerer så mange varer, har Brasiliens inflation en tendens til at blive forværret af en svag lokal valuta.

Faldende eksportpriser

USD/BRL-kursen er også steget på grund af den igangværende forringelse af råvaremarkedet, da investorer forudser, at supercyklussen sluttede.

Det meste af Brasiliens topeksport er styrtet hårdt i år på grund af den vedvarende frygt for overudbud og svag efterspørgsel.

Sojabønner, Brasiliens største eksport, har været i en stærk bearish tendens i de seneste par år. Den er styrtet med mere end 44 % fra sit højeste punkt i 2022 og svæver nær det laveste punkt i 2022.

Sojabønnerpriserne er styrtet ned på grund af mere udbud og relativt svag efterspørgsel. Kina er blevet en af de bedste sojabønnerproducenter, da landet arbejder på at stoppe sin afhængighed af USA.

Den seneste WASDE-rapport viser, at produktionen af sojabønner for året vil være 4,6 milliarder bushels, en stigning på over 154 millioner. Nogle af de bedste lande, der vil se højere produktion, er USA, Ukraine og Rusland.

Brasiliens næststørste produkt er råolie, som ikke klarer sig så godt. Brent og West Texas Intermediate (WTI) handlede til henholdsvis $77,6 og $74,5, da der fortsat er bekymring for efterspørgslen.

I mellemtiden er prisen på jernmalm fortsat med at falde på grund af svag efterspørgsel i Kina og højere lagre. Data fra TradingView viser, at jernmalm handlede til $98, er faldet med over 31% fra det højeste punkt i år og med 55% fra 2020-højden.

Jernmalm, en vigtig råvare, der bruges til at fremstille stål, omfavner en ny normal nu, hvor Kina ikke længere vokser, som det plejede i de sidste par år. Regeringen bruger ikke længere store penge på infrastrukturprojekter, mens genopretningen af ejendomsmarkedet tager længere tid end forventet.

Sukker er en anden brasiliansk topeksport, og den klarer sig heller ikke så godt. Det er faldet med over 30 % fra det højeste niveau i år.

Vigtigst er det, at majsprisen er fortsat med at falde og har bevæget sig til et lavpunkt på 3,91 USD, ned fra det højeste niveau siden oktober 2020. Den er også styrtdykket med over 52 % fra det højeste punkt i 2022.

Den eneste brasilianske eksport, der klarer sig godt, er kaffe, hvis pris er steget tocifret i de seneste måneder.

USD/BRL teknisk analyse

USD/BRL-diagram af TradingView

Det daglige diagram viser, at USD til BRL-kursen toppede på 5,86 tidligere på måneden og nu er trukket tilbage til 5,56. Den har nu trukket sig tilbage og bevæget sig under 23,6 % Fibonacci Retracement-punktet.

Navnlig USD/BRL-parret har dannet et hoved- og skuldermønster, hvis halsudskæring er på 5,40. I de fleste tilfælde er dette et af de mest bearishede mønstre på markedet. Parret er forblevet lidt over 50-dages glidende gennemsnit.

Derfor vil parret sandsynligvis stige gradvist for at danne højre side af skulderen og derefter genoptage den nedadgående tendens. Min opfattelse er, at USD/BRL-kursstigningen kan have toppet.