Her er grunden til, at priserne på jernmalm og kobber falder

Kobber- og jernmalmpriserne fortsatte med at trække sig tilbage i denne uge, da de store Wall Street-banker nedjusterede den kinesiske økonomi. Data fra TradingView viser, at jernmalm er styrtet til $91,95, dets laveste punkt siden november 2022, og med over 36% fra sit højeste niveau i år.

Kobber klarer sig heller ikke godt, da det styrtede ned til et lavpunkt på $4,07, et fald på 21% fra det højeste niveau i år. Platin, som bruges til at fremstille smykker og katalysatorer, er faldet med over 17% fra det højeste niveau i år til dato, mens palladium er styrtet fra over $2.000 i 2021 til $930 i dag.

Guld er det eneste metal, der klarer sig godt på grund af dets rolle i økonomien. Mens kobber og jernmalm er industrielle metaller, er guld et ædelmetal, der ofte ses som en sikring mod inflation.

Kinas efterspørgsel aftager

Jernmalm og kobber er vigtige metaller, der i vid udstrækning ses som barometre for den kinesiske og den globale økonomi.

I lang tid har Kina taget så meget jernmalm som muligt, hvilket har været med til at presse priserne op. Det gjorde den ved at investere massivt i boliger og andre byggerier, der kræver betydeligt stål.

For eksempel har Kina bygget næsten 160.000 kilometer jernbane og tusindvis af kilometer vejnet. Det har nu et af de mest avancerede vejnet i verden.

Samtidig brugte landet milliarder af dollars på at bygge millioner af boliger. Det byggede også hundredvis af byer, hvoraf nogle er forvandlet til spøgelsesbyer.

På det seneste er musikken dog stoppet, og landet bygger ikke længere, som det plejede før. Evergrande, en af de største boligbyggere, er imploderet, mens Country Garden ligger i sit dødsleje.

Hvad værre er, Beijings handlinger for at genoplive stoppede projekter er stort set mislykkedes, da regeringen har øremærket omkring 70 milliarder dollars. Analytikere mener, at det har brug for flere penge end det.

Derfor forbruger Kina ikke længere så meget stål og kobber, som det gjorde før, hvilket fører til et stort overskud, som det nu eksporterer til andre lande.

Der er bekymring for, at det voksende overskud vil skade økonomierne. Tirsdag fortalte chefen for Japans Mitsubishi til Financial Times, at den presser på for, at regeringen griber ind for at imødegå Kina. Han sagde:

“Én virksomhed kan ikke længere vinde alene. Regeringen bør støtte virksomheder og træde ind for at konkurrere mod Kina, da konkurrenten er så stor.”

Analytikere nedgraderer Kina

Prisen på jernmalm og kobber er også faldet, da analytikere nedjusterede Kinas økonomi. De fleste af dem tror, at det vil kæmpe for at nå sit vækstmål på 5 %, medmindre Beijing og centralbanken griber ind.

I en rapport bemærkede analytikere hos Bank of America, at landet vil vokse med 4,8% i år, ned fra det tidligere estimat på 5,0%. Analytikerne forventer derefter, at økonomien vil bremse til 4,5 % i 2025.

Bank of America er ikke den eneste store bank, der har nedgraderet Kina for nylig. I en note i sidste uge bemærkede analytikere hos UBS, at målet på 5 % var ved at komme uden for rækkevidde. Det nedjusterede sit estimat fra 4,9 % til 4,6 %. Det forventer også, at væksten vil aftage til 4 % i 2025. Analytikerne bemærkede:

“Vi forventer, at svagere ejendomsaktiviteter vil have et større træk på den samlede økonomi end tidligere forventet, herunder gennem husholdningernes forbrug.”

Andre højtprofilerede analytikere har også skåret ned på deres kinesiske estimater. Barclays har reduceret sit mål til 4,8%, mens Goldman ser økonomien vokse med 4,9%.

Analytikere har skåret ned på estimaterne for kobber og jernmalm

Samtidig har analytikere sænket deres målpriser for kobber og jernmalm. Goldman Sachs har afsluttet sin langsigtede bullish kobberprognose med næsten $5.000 på grund af den afkølende kinesiske efterspørgsel. Analytikerne ser kobber i gennemsnit $10.000 næste år, et fald fra $15.000 året før.

Coppers tilbagetog har fanget mange analytikere på vagt. For nylig bemærkede Jeff Currie, en af de bedste råvareanalytikere, at kobber var hans største indsats. Citigroups analytikere bemærkede, at kobber var i gang med sit andet tyreløb.

Disse analytikere har også skåret ned på deres prognoser for jernmalmpriser, efterhånden som efterspørgslen aftager. For eksempel har lande i Europa og USA offentliggjort svage PMI-tal for fremstilling for nylig.

Den igangværende afmatning i Kina og faldende priser har givet mineselskaber mulighed for at kæmpe for at finde alternative indtægtskilder.

BHP Global, en førende aktør i jernmalmindustrien, afgav et bud på 45 milliarder dollars på Anglo American, en virksomhed, der har enorme kobberressourcer.

Der er rygter om, at Rio Tinto planlægger et stort opkøb, sandsynligvis Teck Resource s, for at diversificere sin forretning.

Glencore, en topkobberproducent, har også udelukket at forlade sin kulforretning, som den nu ser som en væsentlig del af sine aktiviteter.