VGLT og TLT ETF'er trækker sig tilbage; bekymringer for en sort svanebegivenhed stiger

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) og Vanguard Long-Term Treasury Index Fund ETF (VGLT) ETF'er har trukket sig tilbage i de seneste par uger, da investorerne vurderer de næste handlinger fra Federal Reserve og en potentiel sort svanebegivenhed i USA.

Den mere populære TLT ETF trak sig tilbage til $94,45, et fald på 7,05% fra sit højeste punkt i år. Tilsvarende er VGLT-fonden trukket tilbage med 6,12% til $59. De to trestjernede fonde har haft positive samlede afkast i år og er steget med over 13 %.

Federal Reserve-handlinger

TLT- og VGLT-fondene er nogle af de største obligationsfonde i Wall Street med henholdsvis over $58 milliarder og $19 milliarder.

TLT følger ICE US Treasury 20+ Years Bond Index, mens VGLT investerer i statsobligationer med en løbetid på mellem 10 og 25 år.

Disse midler er påvirket af bevægelsen i de lange renter i USA, som igen er påvirket af Federal Reserves handlinger.

De seneste data viser, at den toneangivende 30-årige statsrente blev handlet til 4,34 %, op fra det laveste år til dato på 3,8 %. De kortsigtede renter er også vendt tilbage, hvor de toårige er steget fra 3,5 % til 4 %.

Disse renter er steget på grund af det skiftende syn på Federal Reserve. For et par uger siden var konsensussynet blandt analytikere, at Fed ville levere adskillige jumbo-rentenedsættelser for at sætte en check på arbejdsmarkedet.

Det skete efter en række svagere jobrapporter. For eksempel nedjusterede Bureau of Labor Statistics (BLS) antallet af job, der blev skabt i de 12 måneder til marts i år med over 800.000.

Flere data viste, at arbejdsløsheden kravlede tilbage fra et lavpunkt på 3,5 % i år til 4,3 %, mens lønvæksten aftog.

Alt dette skete på et tidspunkt, hvor landets inflation var på vej nedad. Efter at have toppet på et 40-årigt højdepunkt på 9,1 % i 2022, er det overordnede forbrugerprisindeks (CPI) trukket tilbage til 2,5 %.

De nøje overvågede personlige forbrugsudgifter (PCE) er også faldet fra 6,8 % til 2,2 %, hvilket betyder, at disse tal nærmer sig Feds mål på 2,0 %.

Den næste nøglekatalysator for TLT og VGLT ETF'erne vil være de kommende amerikanske inflationsdata, som sandsynligvis vil have ringe indflydelse på de næste Federal Reserve-handlinger. Analytikere forventer, at dataene viser, at den overordnede CPI trak sig tilbage fra 2,5 % i august til 2,3 % i september.

Sort svane-begivenhed forude

Den største risiko for amerikanske langfristede obligationer og ETF'er som TLT og VGLT er, at økonomien står over for en stor sort svanebegivenhed efter det kommende folketingsvalg.

Svanebegivenheden at se er den offentlige gæld, som er gået ind i dyretilstand i de sidste par år. Data viser, at den samlede offentlige gæld er steget fra omkring 10 billioner dollars til 33,5 billioner dollars i dag og tilføjer 1 billioner dollars efter hver tredje måned. Indrømmet, BNP er steget fra 14,7 billioner dollars til 28,1 billioner dollars i samme periode.

Denne gældsstigning er sket, da demokrater og republikanere var ved magten. Donald Trump, en republikaner, tilføjede offentlig gæld med over 8 billioner dollars, delvist på grund af skattelettelser og hans pandemiske reaktion.

Udfordringen er dog, at den nuværende bane ikke er god, og situationen kan forværres efter næste valg.

En rapport fra et ikke-partipolitisk agentur anslog, at Trumps handlinger vil øge budgetunderskuddet med 7,5 billioner dollars i det næste årti. Hans plan om at forlænge sine skattelettelser og implementere yderligere vil påvirke dette underskud.

Kamala Harris forventes også at øge underskuddet i hendes embedsperiode på grund af hendes velfærdsudgifter, som vil blive påvirket af hendes skattestigninger. Hendes udgifter vil øge underskuddet med 3,5 billioner dollars.

Derfor er Black Swan-begivenheden, hvor USA mister den sidste Triple-A-kredit fra Moody's. S&P nedjusterede USA til AA+ i 2011, mens Fitch gjorde det samme i 2023. Moody's har advaret om, at det igangværende ubegrænsede forbrug kan presse det til at reducere sin rating.

Som sådan er der en risiko for, at USA kan gå igennem, hvad Storbritannien gik igennem under minibudgetkrisen i 2022.

VGLT vs TLT: hvilket er et bedre køb?

VGLT og TLT ETF'erne er risikable fonde at investere i på grund af de forhøjede amerikanske statsgældsrisici. Men hvis jeg skulle anbefale - og det er jeg ikke - tror jeg, at den mindre VGLT er en bedre at investere i.

VGLT har et udbytte på 3,86 %, mens TLT-fonden giver et udbytte på 3,85 %. Dets fireårige gennemsnitlige udbytte er 2,75%, mens TLT er 2,48%.

En anden vigtig data er, at VGLT er en billigere fond at investere i på grund af dens 0,04 % omkostningsprocent sammenlignet med TLTs 0,15 %. Disse faktorer forklarer, hvorfor VGLT har gjort det bedre end TLT i de sidste par år.