Oxford Lane Capital (OXLC) har et fedt udbytte på 20 %: er det et køb?

Oxford Lane Capital (OXLC)-aktien er steget beskedent i år og svæver tæt på sit rekordhøje niveau på $5,35. Det er steget med 6 % i år, og takket være dets hurtige 20 % afkast har dets samlede afkast været 24 %, højere end Vanguard S&P 500-indekset (VOO).

OXLC er blevet et af de bedst præsterende udbytteselskaber i år og bevæger sig i samme klasse som Main Street Capital, hvis samlede afkast har været 29%.

Hvad er OXLC?

Oxford Lane Capital er en førende amerikansk virksomhed, som de fleste uden for finans- og fastindkomst har hørt om, fordi den ikke tilbyder sine tjenester til forbrugerne.

I stedet tilbyder virksomheden relativt komplicerede økonomiske løsninger. Det investerer i gælds- og egenkapitaltrancher af sikrede gældsforpligtelser (CLO'er).

En CLO er et struktureret finansielt produkt, der samler et stort antal virksomhedslån, hovedsagelig til virksomheder med lav kreditværdighed.

I sit tilfælde fokuserer Oxford Lane på CLO'er, som er sikret med seniorlån. I modsætning til andre firmaer har OXLC-lån ingen eksponering for ejendoms- og realkreditlån, autolån og kreditkort.

Virksomheden har investeret i omkring 195 CLO-strukturer. Nogle af de øverste dele af dens portefølje er Elmwood, Regatta, Onex CLO Warehouse, Ares, Milford Park og Windriver. Dets top ti investeringer tegner sig for omkring 20 % af eksponeringen.

Den seneste præsentation viste, at Oxford Lanes største investeringer er i den højteknologiske industri, efterfulgt af sundheds-, bank- og finans-, service-, hotel- og medieindustrien.

Fordelen ved dens forretningsmodel er, at dens CLO'er er seniorsikrede, hvilket betyder, at det normalt er den første, der bliver betalt. Selv når der er misligholdelse, vil virksomheden være den første til at modtage betalinger, der kommer fra salget af aktivet.

En anden fordel er, at virksomheden har nogle covenants, der kan udløses og flytte en låntagers midler til at tilbagebetale senior trancher.

Ulempen ved denne tilgang er, at virksomheden ofte tager et lavere afkast end virksomheder, der investerer i juniorgæld på grund af de involverede risici.

Samtidig, ifølge Bloomberg, CLO-industrien er nu blevet over 1,3 billioner dollars værd, da efterspørgslen er steget. Udfordringen er, at ledere ikke skaber obligationer hurtigt nok til at imødekomme efterspørgslen, hvilket betyder, at de løber tør for ting at købe.

Potentielle katalysatorer for Oxford Lane Capital aktie

Der er tre potentielle katalysatorer for Oxford Lane Capital-aktien. For det første kan dets afkast blive presset på grund af den igangværende bølge af nulstilling, som er steget til et rekordhøjt niveau. Data fra Citigroup viser, at nulstillinger, en proces med refinansiering for CLO'er, steg til $26 milliarder i august. Samtidig er spændene eller risikopræmien indsnævret til det strammeste punkt i over to år.

Citi har flere gode nyheder til virksomheder på CLO-markedet, da de forventer, at mellem 80 og 100 milliarder dollar vil blive nulstillet i december.

Den anden potentielle katalysator for Oxford Lane Capital er, at fusioner og opkøb (M&A) kan fortsætte med at klare sig godt, hvis Donald Trump vinder parlamentsvalget. Trump vil sandsynligvis erstatte Lina Khan, som aggressivt har bekæmpet nogle store fusioner og opkøb.

Hun har sagsøgt for at stoppe nogle store aftaler som Tapestry og Capri-fusion og JetBlue og Spirit Airlines. Hvis hun bliver skiftet ud, så vil der være stor chance for et M&A-boom, især nu hvor renten er på vej ned.

Den tredje katalysator for OXLC-aktier er, at misligholdelsesraterne er forblevet betydeligt lave. Selv den meget omtalte mur af løbetider i ejendomsbranchen har ikke ført til væsentlige misligholdelser i sektoren.

Lave misligholdelsesrater betyder, at fonden vil fortsætte med at generere stærke afkast i en overskuelig fremtid.

Der er dog to potentielle ulemper ved at investere i OXLC. For det første handler det altid til en præmie i forhold til sin nettoaktivværdi (NAV). For det andet kan det få problemer, da renten fortsætter med at bevæge sig nedad. På den positive side ventes renten ikke at falde så kraftigt som først frygtet.

Oxford Lane Capital aktiekursanalyse

OXLC-diagram af TradingView

På det ugentlige diagram ser vi, at OXLC-aktien har klaret sig godt i de seneste måneder. Det har dannet et kop- og håndtagsdiagrammønster, et populært fortsættelsestegn. Den seneste konsolidering er en del af håndtagssektionen.

Oxford Lane er forblevet over de 50-ugers og 25-ugers eksponentielle bevægelige gennemsnit (EMA). Oscillatorer som Relative Strength Index (RSI) og MACD har peget opad.

Derfor vil aktien sandsynligvis have et bullish breakout, da købere målretter det vigtigste modstandspunkt på $6. Stop-loss af denne handel er omkring $5.

Men på lang sigt vil aktien sandsynligvis have et svagere samlet afkast end det bredere marked. For eksempel var dets samlede afkast i de sidste fem år 30% sammenlignet med VOO's 107%.