Boksprisanalyse: regel om 40 point til overvurdering

Box (NYSE: BOX) aktiekursen trak sig lidt tilbage i denne uge, da investorerne atter fokuserede på sin næste indtjeningsrapport planlagt den 29. november. Den trak sig også tilbage, efter at Dropbox, en topkonkurrent, annoncerede en ny bølge af fyringer, efterhånden som virksomhedens forretning aftog. Box-aktier blev handlet til $32, et fald fra septemberhøjden på $34.

Box er en top cloud-virksomhed

Box er en teknologivirksomhed, der leverer ustrukturerede datalagringsløsninger til detail- og erhvervskunder. Dens hovedløsning ligner andre cloud-lagringsløsninger som Microsoft OneDrive, Google Drive og Apple iCloud.

Box har en forholdsvis simpel forretningsmodel, hvor den leaser cloud storage fra Amazon AWS service og derefter leverer det til kunderne.

Over tid har firmaet udvidet sine løsninger, da det søger at bejle til erhvervskunder. For eksempel har det introduceret Box Sign, en e-signaturløsning svarende til DocuSign, der lader kunder nemt underskrive dokumenter.

Box har også introduceret sikkerheds- og overholdelsesværktøjer, der lader virksomheder dele deres mest følsomme data online. Nogle af de bedste virksomheder, der bruger denne løsning, er Morgan Stanley, Intuit og Dubai Air Ports.

Ligesom andre virksomheder har den også investeret i kunstig intelligens, som lader virksomheder skabe indhold på få sekunder, modtage svar med det samme og øge produktiviteten.

Box har gennem tiden tiltrukket mange virksomheder som kunder til sit økosystem. Nogle af dets bedste kunder er firmaer som AstraZeneca, Airbnb, Morgan Stanley og Broadcom. Det har over 100.000 kunder fra hele verden.

Fordelen ved at have disse mange store kunder er, at det er med til at reducere churn, som ligger på omkring 3%. Udfordringen er dog, at fillagringsindustrien er modnet, og de fleste store virksomheder har allerede deres udbyder.

Den største udfordring er dog, at Box konkurrerer med mange store virksomheder som Amazon, Alphabet og Microsoft, der tilbyder flere tjenester. Som sådan foretrækker mange store virksomheder at bruge en enkelt udbyder til de fleste af deres cloud-løsninger.

Bokshandelen er ved at gå langsommere

Box har klaret sig relativt godt i de seneste par år, da dens omsætning steg fra $696 millioner i 2019 til $1,03 milliarder i det sidste regnskabsår.

Der er dog tegn på, at dets forretning er ved at aftage drastisk. De seneste økonomiske resultater viste, at Boxs omsætning voksede med 3% i andet kvartal til $270 millioner. Dens resterende præstationsforpligtelse steg med 12 % til 1,2 mia. USD.

Analytikere forventer, at dets kommende økonomiske resultater vil vise, at dets omsætning steg til $275 millioner sidste kvartal fra $261 millioner i samme periode i 2023. For året ser analytikere, at omsætningen stiger med omkring 5% til $1,09 milliarder.

I sin vejledning antydede virksomheden, at dens kvartalsvise omsætning ville være mellem $274 millioner og $276 millioner. For året var dens vejledning, at dens omsætning ville være mellem $1,08 milliarder og $1,09 milliarder.

Disse tal betyder, at virksomheden ikke længere vokser, som den plejede at gøre tidligere, en proces, der kunne fortsætte.

Boksen er overvurderet

I modsætning til Dropbox, som jeg mener er undervurderet , er Box en meget overvurderet virksomhed. Det har et forward-pris-til-indtjening-forhold på 83, højere end median-estimatet på 29. Det er enorme tal for en virksomhed, der ikke længere vokser.

For eksempel har NVIDIA, som har hurtigere vækst i omsætning og rentabilitet, et multiplum på 51. Box har en bruttoavance på 76% og en nettomargin på 13%, lavere end andre SaaS-virksomheder.

En af de bedste tilgange til at værdisætte SaaS-virksomheder er gennem Rule of 40, som involverer at tilføje dens omsætningsvækst og dens fortjenstmargen. I sit tilfælde har Box en omsætningsvækst på omkring 3% og en nettooverskudsgrad på 14%, hvilket giver den en regel på 40 tal på 17%.

Det betyder, at der er lang vej at gå for at komme op på 40. Det betyder også, at virksomheden fokuserer mere på vækst end lønsomhed.

Boks aktiekurs analyse

BOX-diagram af TradingView

Det daglige diagram viser, at Box-aktiekursen har været i et stærkt bullrun i de seneste par uger efter bundet til $23,28 den 11. december.

Det er forblevet over 50-dages og 100-dages glidende gennemsnit. Vigtigst af alt har det dannet et bullish flagdiagrammønster, et populært bullish tegn.

Derfor, mens aktien er overvurderet, er der sandsynlighed for, at den vil have et bullish breakout på kort sigt forud for sin indtjening. Hvis dette sker, kan det stige til omkring $35.

Risikoen er dog, at aktien langsomt danner et dobbelt-top-mønster, hvilket kan føre til et sammenbrud.