Hvorfor ON Semiconductor er et stærkt køb på trods af de seneste markedsudfordringer

ON Semiconductor, chipproducenten til $31 milliarder med base i Scottsdale, Arizona, har stået over for betydelige udfordringer på det seneste.

På trods af det bredere markedsmomentum, hvor S&P 500-indekset klatrede 29% fra juli 2023, er ON Semis aktie styrtdykket 31% og nåede $72 fra rekordhøjde.

Chipproducentens primære kunder, bilproducenter og industrivirksomheder, har kæmpet midt i et aftagende marked, hvilket har påvirket ON’s økonomiske resultater.

Virksomhedens afhængighed af halvledere til biler, som udgør over halvdelen af dets omsætning, har været et tveægget sværd.

Salget i dette segment faldt 21% til 907 millioner dollars i andet kvartal af 2024 fra et maksimum på 1,16 milliarder dollars i tredje kvartal af 2023.

Denne nedtur kom, da bilproducenter, der tidligere var bekymrede over forsyningsmangel efter pandemien, fyldte chips under stagnerende bilproduktion.

Tilbagetrækningen i indkøb, kombineret med et afdæmpet industrielt marked, pressede ON Semis fortjenstmargener, skubbede dem ned til 45% fra 47,3% i det foregående år og bidrog til et fald på 31% i indtjeningen.

ON Semiconductor på nippet til en genopblussen?

På trods af disse udfordringer mener analytikere, at ON Semiconductor er på nippet til en genopblussen, ifølge en Barrons rapport.

Selskabets salg af biler har allerede vist et 4,9% opsving i tredje kvartal og er steget til 951 millioner dollars fra lavpunktet i andet kvartal.

Marginerne forbedredes også en smule til 45,5%, hvilket antyder, at det værste kan ligge bag virksomheden.

Økonomiske faktorer kan yderligere katalysere denne opsving.

Med Federal Reserve og andre centralbanker, der forventes at sænke renten, er der potentiale for økonomisk vækst, som kan øge forbrugernes forbrug og bilsalget.

Desuden kan Donald Trumps nylige valgsejr skabe gunstige betingelser for traditionelle bilmarkeder, selvom det kunne dæmpe væksten i salget af elektriske køretøjer (EV), et væsentligt område for ON.

Piper Sandlers Harsh Kumar forsikrer i en rapport om, at bilproducenter forbliver forpligtet til elbiler på lang sigt, hvilket tyder på, at ON’s elbil-fokuserede produktlinjer måske ikke lider så meget, som nogle frygter.

Bilproducenter øger produktionen: gode nyheder for ON

Efterhånden som bilproducenter øger produktionen for at imødekomme den stigende efterspørgsel, vil deres behov for halvledere naturligvis stige.

Dette kan resultere i en positiv cyklus for ON, hvor chipsalg og priser tager fart.

B. Riley Securities-analytiker Craig Ellis sammenligner den potentielle stigning i chip-ordrer med at “vende en lyskontakt”, og understreger den hurtighed, hvormed genopretningen kunne tage fat.

Det industrielle marked, en anden vigtig indtægtsstrøm for ON, forventes også at se en gradvis stigning.

Med automatisering og avancerede fremstillingsprocesser, der bliver mere integreret i industrien, forventes virksomhedens industrielle chipsalg at vokse med en årlig hastighed på 6% over de næste tre år.

For at styrke sine produktionskapaciteter købte ON Semiconductor GlobalFoundries’ fabrik i East Fishkill, New York.

Denne facilitet giver yderligere chipproduktionskapacitet til samme omkostninger som eksisterende anlæg, hvilket forbedrer ON’s effektivitet uden forholdsmæssigt at øge udgifterne.

Dette strategiske træk understøtter virksomhedens mål om at nå 53 % bruttomarginer, et mål, som det gentog under sin indtjeningspræsentation for tredje kvartal.

Hvorfor købe PÅ lager

ON Semis ledelse fortsætter med at generere robuste frie pengestrømme, der topper $1 milliard årligt.

Selskabet har forpligtet sig til at bruge halvdelen af hvert kvartals pengestrømme til aktietilbagekøb, hvilket forventes at øge aktionærværdien.

Analytikere forventer en årlig vækst i indtjening pr. aktie (EPS) på 21 %, og forventer, at EPS vil nå $7,11 i 2027, op fra $4,01 i år.

Hvis bilmarkedet kommer sig hurtigere end forventet, kan disse estimater være konservative, hvor Charter Equitys Jack Egan påpeger “mere risiko for opsiden.”

Værdiansættelsesmæssigt er ON Semiconductors nuværende handelsmultipel på 17 gange terminsindtjening markant lavere end S&P 500’s 22 og chipsektorens gennemsnit på 23,8.

At holde dette multiplum ville indebære en aktiekurs på omkring $112 ved udgangen af 2026, hvilket repræsenterer en imponerende 25% årlig gevinst.

Selvom ON Semiconductor måske ikke kan prale af den AI-fokuserede tiltrækning fra industrigiganter som Nvidia, har den muligheden for en stærk investering, efterhånden som efterspørgslen vender tilbage.

Med den rette økonomiske medvind og strategiske eksekvering kunne ON Semi-aktier tilbyde betydelige afkast til langsigtede investorer.