Hvad er Kinas ‘skjulte’ gæld? Beijing afslører $1,4 billioner plan for at lette lokale regerings finansieringsbelastninger

Kina annoncerede fredag en omfattende pakke med 1,4 billioner dollars, der sigter mod at løse det presserende spørgsmål om lokalregeringens gæld, med yderligere økonomiske foranstaltninger, der forventes næste år.

Finansminister Lan Fo’an afslørede, at regeringen planlægger at bruge tilgængelig underskudsplads til at støtte disse bestræbelser, en strategi, som han tidligere beskrev som et betydeligt potentiale tilbage i oktober.

Ifølge CNBC’s oversættelse kom Lans bemærkninger efter en fem-dages session i National People’s Congress Standing Committee, hvor et forslag om at hæve gældsgrænsen for lokale regeringer med yderligere 6 billioner yuan blev godkendt.

Dette femårige initiativ vil se en årlig tildeling på cirka 2 billioner yuan frem til 2026.

Lan beskrev også en ny udstedelse af lokale statsobligationer med 800 milliarder yuan, der skal udstedes hvert år over de næste fem år, i alt 4 billioner yuan.

Denne foranstaltning forventes at reducere den skjulte lokale statsgæld betydeligt, der forventes at falde fra 14,3 billioner yuan ved udgangen af 2023 til 2,3 billioner yuan i 2028.

Lan bemærkede, at disse bestræbelser vil lette det økonomiske pres på lokale myndigheder og frigøre ressourcer til at styrke den økonomiske vækst.

På trods af denne omfattende pakke var investorernes reaktion blandet.

iShares China Large-Cap ETF (FXI) oplevede et fald på næsten 5 % i førmarkedshandel, da mange investorer havde håbet på mere direkte finanspolitisk stimulans.

“Jeg kan ikke se noget, der overstiger forventningerne,” sagde Huang Xuefeng, forskningsdirektør ved Shanghai Anfang Private Fund Co., i Shanghai, for at sige af Reuters. “Det er ikke stort, hvis man ser på de finanspolitiske mangler.”

“Pengene bruges til at erstatte skjult gæld, hvilket betyder, at de ikke skaber nye arbejdsgange, så støtten til vækst er ikke så direkte.”

Kinas stimulerende indsats siden slutningen af september

Kinas lederskab har øget stimulansindsatsen siden slutningen af september, hvilket har udløst et aktiemarkedsstigning.

Præsident Xi Jinping opfordrede til stærkere finanspolitisk og monetær støtte under et møde den 26. september med det formål at standse nedturen på ejendomsmarkedet.

People’s Bank of China har allerede gennemført rentenedsættelser, men større statsgæld og udgiftsinitiativer kræver parlamentarisk samtykke.

I oktober sidste år hævede landet sin underskudsgrænse til 3,8 % fra 3 % ifølge statsmedier, selvom dette års møde ikke annoncerede en lignende justering.

Analytikere forventer, at finanspolitikken kan stige yderligere, især da USA justerer sin handelspolitik under den nyvalgte præsident Donald Trump, som tidligere har truet med øgede toldsatser på kinesiske varer.

Kinas ‘skjulte’ gæld

Den lokale gældsbyrde er blevet forværret af en fast ejendomsnedgang, som har reduceret de lokale myndigheders indtægter markant.

Derudover har pandemi-relaterede udgifter yderligere anstrengt budgetter.

En rapport fra Den Internationale Valutafond fremhævede, at den lokale statsgæld havde nået 22 % af BNP ved udgangen af 2019, hvilket oversteg omsætningsvækstraterne.

Nomura anslår, at Kinas skjulte lokale statsgæld kan variere fra 50 billioner til 60 billioner yuan (7 billioner til 8,4 billioner USD), med potentielle gældsudstedelser på 10 billioner yuan i løbet af de kommende år, hvilket kan spare lokale myndigheder op til 300 milliarder yuan årligt i rentebetalinger.