Usikkerhed på metalmarkedet efter Trumps sejr. vil priserne stige?

Industrielle metaller havde en turbulent i sidste uge, efter at dollaren steg på baggrund af Donald Trumps sejr i det amerikanske præsidentvalg i 2024.

Priserne faldt som en stærkere dollar gør metaller prissat i dollar dyrere for oversøiske købere.

Dette begrænser efterspørgslen efter råvarerne og trækker priserne ned.

Desuden rejste en Trump-sejr også bekymringer om en mulig handelskrig med Kina, en af de største producenter og forbrugere af industrielle metaller.

Trump havde lovet at indføre told på alle importerede varer fra Kina, hvilket sandsynligvis vil påvirke eksporten af industrielle metaller fra den asiatiske gigant til USA.

Priserne falder kraftigt efter amerikanske valgresultater

Kobberpriserne på London Metal Exchange faldt 3,2 % siden sidste tirsdag, da dollarens appreciering tyngede følelserne.

Tilsvarende er den tre måneder lange zinkkontrakt på LME også faldet med 4 % siden valgdagen. Aluminiumspriserne faldt mere end 2,2 % i samme periode.

I skrivende stund var kobberpriserne på LME faldet 0,1% til $9.435 pr. ton, mens zink steg 0.8% til $3.015 pr. ton.

Den tre måneder lange aluminiumskontrakt faldt mere end 1% til $2.601,50 pr. ton.

Ole Sloth Hansen, chef for råvarestrategi i Saxo Bank, sagde i en note:

Kina-plan skuffer markedet

Kobber og andre industrielle metaller faldt fredag, efter at Kinas Nationale Folkekongres' stimuluspakke skuffede markedet.

Fredag annoncerede embedsmænd i Beijing et program på i alt 10 billioner yuan (1 billion dollars) til refinansiering af lokale statsgæld.

Dette vil omfatte 6 billioner yuan over tre år og yderligere 4 billioner yuan over fem år.

Udmeldingen kom efter et ugelangt møde med Kinas øverste lovgivende forsamlinger, der blev afsluttet efter det amerikanske præsidentvalg og Federal Reserves seneste politiske møde, hvor centralbanken annoncerede en stort set forventet rentenedsættelse på 25 basispunkter.

"Efter Trumps sejr i præsidentvalget håbede markederne på en større end forventet stimulus," sagde Warren Patterson, chef for råvarestrategi hos ING Group.

Siden september har Kina annonceret flere tiltag for at sætte skub i sin økonomi, men den manglende klarhed har undervældet metalmarkedet.

"Den manglende klarhed over pakkens størrelse og sammensætning har indtil videre begrænset virkningen," sagde Hansen.

ING Groups Kina-økonom mener dog, at der kan komme mere, når politikerne har mere klarhed over, hvad en ny Trump-administration kan gøre næste år.

"Kinesisk politik giver en opadrettet risiko for vores industrielle metaludsigter, afhængigt af styrken og hastigheden af udrulningen af foranstaltninger," sagde ING Group.

Tegn på liv fra Kina understøtter jernmalm

I de seneste dage har jernmalmprisen på Singapore Exchange været stabil omkring $100 pr. ton.

Positive signaler fra Kina understøttede priser. Importen af jernmalm fra Kina steg i oktober med 4,5 % på årsbasis og var over 100 millioner tons mærket, ifølge Commerzbank AG.

Samtidig er der stigende tegn på, at situationen på ejendomsmarkedet er i en vis bedring på et lavt niveau.

Ifølge daglige data fra 30 større byer var salget af fast ejendom for nylig kun omkring 5 % under det foregående års tal.

Analytikere hos Commerzbank AG sagde, at dette var en væsentlig forbedring sammenlignet med tidligere måneder.

Derudover viste stålproduktionen i Kina også tegn på liv. I de sidste 11 dage af oktober var produktionen over det foregående års niveau for første gang siden juni, sagde Commerzbank.

Volkmar Baur, valutaanalytiker hos Commerzbank, mener dog, at da der ikke var yderligere udmeldinger vedrørende ejendomsmarkedet eller privatforbrug i Kina, kunne prisen på jernmalm komme under pres i den indledende reaktion.

Industrielle metaller kan forblive lavere på kort sigt

Hvad angår USA, kan metalpriserne få en vis støtte fra Trump-administrationens planer for infrastrukturudgifter på lang sigt.

"Vi mener, at det indledende negative prissvar bør dække de kortsigtede risici, da infrastrukturudgifter og potentiel deregulering kan øge efterspørgslen efter metaller på mellemlang til lang sigt," sagde Saxo Banks Hansen i notatet.

På den anden side mener analytikere, at amerikanske toldsatser ikke altid har haft den ønskede effekt på eksporten fra Kina.

Commerzbanks råvareanalytiker Barbara Lambrecht sagde i en rapport:

"På det tidspunkt faldt andelen af kinesisk aluminiumseksport til USA, men der var få tegn på en opbremsning i Kinas aluminiumeksport som helhed."

Derfor kan priserne på industrimetaller på kort sigt blive påvirket af øget usikkerhed om politiske ændringer i USA og begrænset klarhed over Kinas finanspolitiske tiltag.

Dette kan dog ændre sig, hvis Kina kommer ud med mere fokuserede udgifter i de kommende måneder.