Nye amerikanske toldsatser kan presse kinesiske yuan til årtiers lave niveauer: analytikere forklarer hvorfor

Den kinesiske yuan er på vej til at nå rekordlave niveauer, da de globale investeringsbanker forudsiger fortsat depreciering, ansporet af stigende toldtrusler fra den kommende amerikanske præsident Donald Trump.

Analytikere forudser, at nye amerikanske toldsatser, der potentielt når 60 % på kinesisk import, kan drive yuanen til dets svageste niveau i årtier, hvilket udgør betydelige udfordringer for de kinesiske myndigheder, der stræber efter at stabilisere valutaen og økonomien.

Kinesiske yuan afskrivningsprognoser

Globale investeringsbanker forventer, at offshore-yuanen vil svækkes til et gennemsnit på 7,51 per dollar ved udgangen af 2025, rapporterede CNBC med henvisning til en analyse af 13 institutionelle prognoser.

Dette ville markere valutaens svageste punkt siden 2004 ifølge LSEG-data.

Trump annoncerede mandag planer om at indføre en yderligere told på 10 % på alle kinesiske varer, et skridt videre fra hans kampagneløfte om 60 % told.

Analytikere antyder, at dette skridt kan påvirke valutamarkederne betydeligt.

"Yuanen skal bevæge sig til et niveau på 8,42 over for dollaren for fuldt ud at prissætte 60% told på kinesiske varer," sagde Mitul Kotecha, Barclays' chef for valuta- og EM-makrostrategi for Asien, til CNBC.

Siden det amerikanske præsidentvalg den 5. november er offshore-yuanen faldet over 2%, senest handlet til 7,2514 per dollar i torsdags.

Yuan oplevede en lignende bane under Trumps første periode

Den kinesiske yuan oplevede en lignende bane under Trumps første periode i 2018, da de indledende toldsatser førte til en afskrivning på 5 %.

Da handelsspændingerne eskalerede i 2019, svækkedes yuanen yderligere 1,5 %.

Men denne gang er indsatsen højere på grund af omfanget af toldtrusler og den eksisterende handelsubalance mellem USA og Kina.

Ju Wang, BNP Paribas' leder af Greater China FX og ratestrategi, fremhævede den øgede usikkerhed.

"Størrelsen af handelsubalance og toldtrusler skaber større udfordringer end under Trumps første periode," sagde hun og tilføjede, at uoverensstemmelser i amerikanske politiske erklæringer kan forstærke markedsvolatiliteten.

PBOCs balancegang

Kinas centralbank, People's Bank of China (PBOC), står over for et dilemma: at forsvare yuanen mod overdreven depreciering og samtidig undgå foranstaltninger, der kan skade den skrøbelige økonomi.

Et betydeligt fald i yuan risikerer at udløse kapitaludstrømning og øge volatiliteten på de finansielle markeder.

"CNY nærmer sig allerede det niveau på 7,3 per dollar, som myndighederne har forsøgt at forsvare," sagde Cedric Chehab, cheføkonom hos BMI, til CNBC.

"At skubbe forbi denne tærskel ville øge markedsvolatiliteten, som PBOC er ivrig efter at undgå."

På trods af dette pres har PBOC modsat sig at hæve renten for at dæmme op for yuanens fald, et skridt der kan hindre økonomisk genopretning. I stedet har den opretholdt den onshore-yuan's værdi ved at sætte et loft over den daglige referencerente til 7,20 per dollar i år og holde de vigtigste politiske renter uændrede for at stabilisere valutaen.

Bredere asiatisk valutaeffekt

Yuans præstation har konsekvenser for bredere asiatiske valutamarkeder.

Wei Liang Chang, global valuta- og kreditstrateg hos DBS Bank, forventer, at Kinas stabiliserende bestræbelser vil dæmpe deprecieringsforventningerne og understøtte asiatisk valutastabilitet.

Han er fortsat optimistisk om, at et opsving er muligt, når de amerikanske renter falder yderligere.

Det amerikanske dollarindeks er faldet fra det seneste toårige højdepunkt på 108,09, delvist på grund af Trumps annoncering af Scott Bessent som hans kandidat til den amerikanske finansminister.

Mens Bessent har støttet Trumps tariffer, kan hans præference for en "lagdelt" tilgang hjælpe med at begrænse handelsrisici og dæmpe yuanens volatilitet.

Eksperter er enige om, at PBOC's kontracykliske foranstaltninger vil spille en afgørende rolle i at forhindre yuanen i at overskride sin downside.

Kombinationen af øgede handelsspændinger og en aftagende kinesisk økonomi præsenterer imidlertid et komplekst scenarie for både politiske beslutningstagere og globale investorer.

Da yuanen vipper tæt på rekordlave niveauer, vil vejen frem i vid udstrækning afhænge af handelsforbindelserne mellem USA og Kina, tempoet i amerikanske rentetilpasninger og Beijings evne til at navigere i denne økonomiske modvind.