Den amerikanske finanssektor (SEC) lukker stille og roligt PayPals PYUSD-undersøgelse.

Da PayPal rullede sin egen dollar-bundne stablecoin, PYUSD, ud i august 2023, var de klar til at konkurrere med virksomheder som Tether og Circle, kun for at den amerikanske Securities and Exchange Commission begyndte at undersøge virksomheden for at udstede stablecoinen.

Spol næsten to år frem, og snakken om en forestående SEC-håndhævelsesaktion er endelig forbi.

I sin seneste kvartalsrapport afslørede PayPal, at SEC i februar 2025 fortalte dem, at den næsten to år lange undersøgelse af PYUSD officielt er afsluttet uden bøder, sanktioner eller yderligere spørgsmål.

Hvordan SEC-undersøgelsen af ​​PayPals PYUSD udfoldede sig

Historien begyndte i november 2023, da PayPal fik en stævning, der bad om alle mulige detaljer om, hvordan PYUSD fungerer: hvordan tokens blev udstedt, hvordan reserverne blev forvaltet og så videre.

Under motorhjelmen svæver PYUSD ikke på den blå luft: den er bakket op én-til-én af kortfristede amerikanske statsobligationer, kontantindskud og andre sikre aktiver, som alle ejes af Paxos Trust på Ethereum.

Men at bede om papirarbejdet er standardpraksis, hvis man handler med dollars på blockchain, og i sidste ende konkluderede SEC's Division of Enforcement, at der ikke var noget upassende at forfølge.

Det er værd at bemærke, at PayPal ikke er alene om at have fået et pas fra den amerikanske SEC på det seneste.

Under sin nye Crypto Task Force har SEC også afsluttet undersøgelser af Robinhood Crypto, Crypto.com og Uniswap Labs.

Efter årevis med "regulering-gennem-håndhævelse" kan man sige, at agenturet tager en mere blid tilgang - selvom det stadig prædiker streng revision og fuld gennemsigtighed omkring de dollars (og statsobligationer), der bakker op om disse tokens.

I mellemtiden, tilbage i Kongressen, kæmper lovgivere for at få stablecoin-regler ind i lovgivningen.

Repræsentanternes Hus' Finansudvalg godkendte STABLE-loven i begyndelsen af ​​april, og Senatets Bankudvalg godkendte GENIUS-loven i midten af ​​marts.

Begge lovforslag har til formål at fastlåse en-til-en dollar-opbakning, garantere daglige indfrielser og give de føderale tilsynsmyndigheder (enten Fed eller OCC, afhængigt af lovforslaget) den fulde kontrol.

Fortalere siger, at det handler om forbrugerbeskyttelse og at bevare dollarens rolle i digital finans; kritikere bekymrer sig om, at overivrige regler kan hæmme amerikanske udstedere og sende stablecoin-forretning til udlandet.

PYUSD har oplevet stabil vækst trods en ujævn start

PYUSD eksploderede ikke ligefrem med det samme. I starten af ​​2025 var der mindre end 500 millioner i omløb, hvilket er meget lille sammenlignet med USDT og USDC, som tilsammen tegner sig for næsten alle handlede stablecoins.

På bare et par måneder er PYUSD's cirkulerende udbud dog steget med cirka 75 % og når i dag op på omkring 880 millioner.

En stor del af den stigning kom, da PayPal slog sig sammen med Coinbase om gebyrfri handel, hvilket tillod alle på Coinbase at bytte PYUSD til dollars (og tilbage) til en en-til-en-kurs uden at betale en cent.

PayPal har endda drillet med loyalitetsbelønninger og andre frynsegoder for at få PYUSD til at føles mere som en belønning for at bruge mønten, snarere end bare endnu en token at holde.

Selv med disse gevinster halter PYUSD stadig bag USDT og USDC, da folk og institutioner har en tendens til at holde sig til stablecoins, de allerede har tillid til.

PYUSD ser ud til at gøre et stærkt fremstød

Med SEC-undersøgelsen bag sig og nye love potentielt lige om hjørnet, er PayPal i en stærk position til at skubbe PYUSD yderligere, især hvis de væver det ind i nye tokeniserede aktivprojekter, såsom obligations- og ejendomstokens.

Den bredere tendens er tydelig: stablecoins er ikke længere et marginalt eksperiment, men en spirende finansiel nytteværdi, der har brug for klare regler, solide reserver og virkelige anvendelsesscenarier for at trives.

I sidste ende afhænger PYUSDs fremtid af tre ting: et stabilt og forudsigeligt reguleringsmiljø, fordele og partnerskaber, der adskiller det, og den faktiske efterspørgsel fra mennesker og institutioner, der er ivrige efter at bruge blockchain-baserede dollars i den daglige finansiering.

Hvis PayPal kan ramme de tre, kan PYUSD muligvis stadig vinde sin plads sammen med de to store i stablecoin-arenaen, og denne stille sejr over SEC er et stærkt første skridt.