Goldman Sachs og andre hæver S&P-målet, da handelsaftalen mellem USA og Kina løfter stemningen

Bare få dage efter at have advaret om, at S&P 500 kunne falde yderligere 20 % på grund af en potentiel recession udløst af eskalerende toldsatser, har Goldman Sachs ændret holdning.

Bankens strateger har nu hævet deres seksmåneders prognose for benchmarkindekset til 6.100 fra 5.900 som reaktion på aftagende handelsspændinger mellem USA og Kina.

Den optimistiske revision kom sent mandag, hvor S&P 500 lukkede lige under break-even for året på 5.844.

Skridtet markerer et hurtigt skift fra bankens side, da tegn på en afspænding af toldsatserne vakte optimisme blandt aktieinvestorer og førte til en revurdering af de økonomiske risici.

Goldman Sachs mindsker sandsynligheden for en amerikansk recession

Goldmans chefstrateg for amerikanske aktier, David Kostin, udtalte i en note, at opgraderingerne af prognosen afspejler "lavere toldsatser, bedre økonomisk vækst og mindre recessionrisiko, end vi tidligere forventede."

Bankens cheføkonom, Jan Hatziu, skar også sandsynligheden for en amerikansk recession ned fra 45% til 35% med henvisning til reduceret pres på BNP og produktion.

Den nylige toldhvile mellem verdens to største økonomier sænkede den amerikanske toldsats på kinesiske varer til omkring 30 % fra tidligere 145 %, mens Kina sænkede sine gengældelsestoldsatser til 10 %.

Selvom aftalen er midlertidig – aftalen strækker sig kun over 90 dage – har den givet et nyt niveau af tillid til markeder, der i flere måneder har været rystede af handelsusikkerhed.

Indtjeningsudsigterne ser en betydelig stigning ud

Goldman Sachs opjusterede også sine indtjeningsforventninger kraftigt.

Banken forventer nu, at S&P 500-indtjeningen pr. aktie vil nå 262 dollars i 2025, en stigning på 7 % fra 2024, mod en tidligere prognose på en vækst på 3 %.

I 2026 forventes indtjeningen at stige yderligere 7 % til 280 USD. Prognosen forudsætter stærkere økonomisk momentum og færre forstyrrelser i forsyningskæden.

Strategerne øgede deres 12-måneders pris-til-indtjening (P/E)-estimat for indekset til 20,4 gange indtjeningen, en stigning fra 19,5.

Mens det nuværende multipel på 21 allerede er tæt på historiske højder, argumenterer de for, at reduceret inflation og mere klarhed omkring handelspolitikken retfærdiggør højere værdiansættelser.

De advarede dog om, at øget usikkerhed stadig udgør en risiko for både indtjening og værdiansættelser.

Goldman Sachs udpeger Meta, Coca-Cola og andre som aktier med høj prisfastsættelseskraft

Kostins team rådede investorer til at foretrække virksomheder med høj prisfastsættelseskraft, der kan beskytte marginer på trods af forhøjede inputomkostninger.

Sådanne virksomheder vil sandsynligvis klare sig bedre selv i et mere gunstigt makroøkonomisk miljø, især da toldsatserne, selvom de er sænket, forbliver over niveauet før 2023.

Goldmans valg inkluderer Meta Platforms, Booking Holdings, Sherwin-Williams, Snap-On, Adobe og Coca-Cola, sammen med adskillige nicheforbruger- og tech-navne som Wingstop, Etsy og Doximity.

Disse aktier har tidligere klaret sig bedre end forventet under handelskonflikten i 2018-2019.

Andre analytikere forudser, at S&P 500 stiger til over 6.500

Goldmans optimisme slutter sig til et voksende kor på Wall Street.

Ed Yardeni fra Yardeni Research hævede sit S&P 500-mål fra 6.000 til 6.500 og sænkede oddsene for recession til 25 %.

Wells Fargos Christopher Harvey er fortsat den mest optimistiske og forudser et niveau på 7.007 ved udgangen af ​​2025.

Alligevel er nogle analytikere fortsat forsigtige.

Adam Clark fra Barron's påpegede, at den nye gennemsnitlige toldsats, selvom den er reduceret, stadig er den højeste siden 1941.

Han nævnte også Yale Budget Labs estimat af, at de nuværende toldsatser koster amerikanske husholdninger i gennemsnit 2.300 dollars årligt.

Lukningen af ​​"de minimis"-smuthullet, som pålagde en told på 54% på kinesiske importvarer under $800, forventes at ramme discountforhandlere som Temu og Shein - og dermed også lavindkomstforbrugere i USA.

Kunne Trumps besøg i Mellemøsten være den næste katalysator for markederne?

Mens markederne håber på fortsat momentum, er der få kortsigtede katalysatorer ud over handelspolitik.

Fredsforhandlingerne mellem Rusland og Ukraine giver begrænset håb for den globale risikosentiment, mens den amerikanske centralbank (Federal Reserve) forventes at forblive forsigtig med rentenedsættelser.

Alles øjne vender sig nu mod præsident Trumps besøg i Mellemøsten i denne uge, hvor yderligere handelsmeddelelser kan opretholde markedets opdrift.

Som Clark bemærker: "Hvis markedet ikke kan få sikkerheden for ingen told, vil det i stedet kræve en konstant strøm af positive handelsnyheder."

For nu synes investorerne at være villige til at tro, at det værste af toldkrigen kan være bag dem.