Brasiliens JBS forsvarer plan om dobbelt notering midt i investorernes bekymringer forud for vigtig afstemning

Den brasilianske kødpakkerigigant JBS SA trækker sig ikke fra sin plan om at gennemføre en dobbeltnotering med den begrundelse, at forslaget vil være et langsigtet værditilbud for investorer.

Hvis minoritetsaktionærerne godkender forslaget ved afstemningen den 23. maj, vil JBS - verdens største kødforarbejdningsvirksomhed - fortsætte med notering på New York Stock Exchange gennem sin hollandske enhed, JBS NV.

Den dobbelte klassestruktur vil involvere udstedelse af klasse A- og klasse B-aktier. I mellemtiden vil virksomhedens brasilianske depotbeviser fortsat handles på São Paulo-børsen.

Ifølge rapporten ville A-aktier blive handlet på en børs, mens B-aktier, der kun ejes af kontrollerende aktionærer, ville have ti stemmer for hver aktie med pålydende værdi.

Bekymringer om aktionærrettigheder

Institutional Shareholder Services (ISS), et fremtrædende firma inden for fuldmagtsrådgivning, har kritiseret den foreslåede noteringsstruktur.

ISS advarede om, at strategien potentielt kunne begrænse minoritetsaktionærernes rettigheder, især i betragtning af forskellen i stemmeafgivelse mellem de to aktieklasser.

I ét scenarie kunne Batista-familiens J&F-investeringsselskab, der i øjeblikket kontrollerer JBS, beholde op til 85 % af stemmeretten, uden at eje en tilsvarende andel af den samlede egenkapital.

JBS har imidlertid kraftigt modsat sig ISS' synspunkt.

I et brev til aktionærerne, som Reuters har set, skrev virksomheden, at konsulentfirmaet "ikke anerkender den nuværende kontrollerende aktionærs langsigtede engagement og strategiske betydning", hvilket JBS tilskriver virksomhedens opstigning til global lederskab i fødevareindustrien.

Guilherme Cavalcanti, økonomidirektør, adresserede bekymringerne direkte på en telefonkonference med analytikere.

Han understregede behovet for at have en klar og erfaren kontrollerende aktionær i en kompliceret og dynamisk branche som global kødpakkeri.

Markedsreaktion og udsigter

JBS-aktierne faldt med næsten 6% efter onsdagens opkald med analytikere, på trods af at virksomheden tidligere på ugen havde leveret stærke resultater for første kvartal.

Direktøren anerkendte intensiverede makroøkonomiske modvind og advarede om, at i år kunne blive vanskeligere end næste år.

Virksomheden bemærkede en stigende cyklus med reduceret udbud af amerikansk kvæg og vedvarende usikkerhed om globale toldsatser, især dem, der vedrører amerikansk kødeksport til Kina.

Ledelsen gentog dog sit strategiske fokus på de langsigtede aspekter af NYSE for at give global adgang til kapital.

Skridtet kommer efter, at JBS fik grønt lys fra den amerikanske børstilsynsmyndighed (SEC) til planen, som vil give firmaet mulighed for at børsnotere aktier i New York allerede næste måned, hvis forslaget godkendes ved en kommende afstemning.

Usikkerhed ved afstemning og sammenligninger med rivaler

Hvis den dobbelte notering afvises, skal JBS indgive en ny notering til SEC, hvilket kan tage yderligere tre til seks måneder.

Goldman Sachs-analytikere bemærkede i denne uge, at brugen af ​​aktieklasser med forskellige stemmerettigheder er almindelig i branchen.

Tyson Foods i USA, såvel som de brasilianske konkurrenter Marfrig, BRF og Minerva, har alle mekanismer på plads til at sikre klare kontrollerende interesser.

JBS har hævdet, at denne strategi giver stabilitet og strategisk retning, især i betragtning af den globale proteinindustris komplicerede forsyningskæde og regulatoriske landskab.

Under analytikersamtalen understregede Cavalcanti også, at A-aktionærer vil kunne ændre deres aktier til B-aktier, selvom de praktiske konsekvenser af sådanne konverteringer er begrænsede i betragtning af Batista-familiens nuværende koncentration af stemmeret.

Efterhånden som afstemningen den 23. maj nærmer sig, forventes resultatet at få vidtrækkende konsekvenser, ikke kun for JBS' kapitalstrategi, men også for tendenser inden for corporate governance i Brasiliens største multinationale selskaber.