Er handelskrigen allerede slut?

Risikoappetitten steg i begyndelsen af ​​denne uge efter et uventet gennembrud i handelsforhandlingerne mellem USA og Kina.

Investorerne blev taget på sengen af ​​meddelelsen klokken 08:00 BST mandag, som satte nogle detaljer i forbindelse med rapporter om, at de to sider havde haft produktive diskussioner i løbet af weekenden.

Overraskelsen kom, da de fleste iagttagere var af den opfattelse, at mødet i Genève mellem den amerikanske finansminister Scott Bessent og den kinesiske vicepremierminister He Lifeng blot var en indledende diskussion for at blive enige om vilkårene for mere langvarige og dybdegående diskussioner.

Faktisk førte samtalerne til noget langt mere substantielt. Det blev fastslået, at både Kina og USA ville sænke deres respektive importtoldsatser med 115 % i 90 dage fra den 14. maj. Dette bragte afgifterne ned til 10 % for kinesisk import fra USA og til 30 % for amerikansk import fra Kina.

Den amerikanske told omfattede yderligere 20% for fentanyl. Vigtigst af alt gav aftalen et rimeligt grundlag for yderligere forhandlinger i løbet af de næste tre måneder.

Præsident Trump insisterede senere på, at forhandlingerne vigtigst af alt har åbnet Kina for amerikanske virksomheder.

De amerikanske aktieindeks steg kraftigt på nyhederne, ligesom den amerikanske dollar og råolie.

Ædelmetaller faldt. Alle fire store amerikanske aktieindeks har nu indhentet de tab, de led i kølvandet på præsident Trumps gensidige toldmeddelelse den 2. april.

Derudover har S&P 500, NASDAQ og Russell 2000, med undtagelse af Dow, nået niveauer, der sidst blev set i slutningen af ​​februar og begyndelsen af ​​marts. Det betyder, at S&P og NASDAQ nærmer sig deres rekordhøje niveauer fra midten af ​​februar.

Virker denne markedsreaktion rimelig? På et niveau er det spørgsmål irrelevant.

Markedet er markedet, og det vil gøre, hvad det vil gøre. Men det er værd at spørge, hvor meget situationen er forbedret i forhold til før toldsatserne.

Verdenshandelen har været alvorligt forstyrret i løbet af de sidste fem uger eller deromkring, og det lyder rimeligt at konkludere, at det vil tage mere end et par måneder, før handlen vender tilbage til niveauet før toldindførelsen. Og lad os ikke glemme: toldsatser, der ikke var på plads i starten af ​​april, er på plads nu.

Ikke nok med det, de mest ekstreme toldsatser på amerikanske importvarer blev udskudt i 90 dage sidste måned på denne tid.

Vi er allerede en tredjedel inde i den tidslinje, og selvom USA fandt det let at nå til enighed med Storbritannien, som USA alligevel har et handelsoverskud med, kan det være sværere at nå til enighed med andre aftaler.

Men bortset fra det, er den største bekymring Trump-administrationens handelskrig med Kina.

Bortset fra den indledende tilgang med "ansigtstab/ingen opbakning", der mødte Trumps tidlige toldsalve, er der al mulig grund til at forvente, at begge sider ønsker at nå til enighed. Og efter weekendaftalen er der nu tre måneder til at få det hele på plads.

Derudover savler amerikanske investorer ved udsigten til endelig at få foden indenfor døren og åbne op for aktiviteter i Kina. Men virkelig? Kina har været medlem af Verdenshandelsorganisationen siden 2001 og har spillet dem som en tiger med et par kippers.

Kan Trump virkelig overtale dem til at handle retfærdigt nu? Uret tikker.

(David Morrison er senior markedsanalytiker hos Trade Nation. Synspunkterne er hans egne.)