Den brasilianske kødgigant JBS baner vejen for børsnotering i USA med hollandsk holdingstruktur

Brasiliens største kødpakkeri, JBS SA, sikrede fredag ​​aktionærernes godkendelse af sin længe forventede dobbelte børsnoteringsplan og opfyldte dermed den sidste betingelse, der var nødvendig for, at virksomheden kunne begynde at handles på New York Stock Exchange (NYSE).

Ifølge det lokale medie InfoMoney fik beslutningen, som allerede er indregnet af markedet, JBS-aktier til at stige til R$43,41 klokken 11 lokal tid, en stigning på 2,71%, efter et midlertidigt handelsstop om morgenen.

JBS' certificering af 100% bekræftelser i Japan i juni 2022 markerer et vigtigt skridt mod global finansiel erobring.

JBS SA's nuværende aktier vil blive samlet i et nyt hollandsk holdingselskab, JBS Participações, som vil fungere som den internationale noteringsplatform.

Fra kontrovers til godkendelse

Afstemningen kom efter en omstridt optakt til fredagens beslutning. De første resultater, der blev offentliggjort dagen før, tydede på, at aktionærerne med et lille flertal var imod den dobbelte børsnotering.

Et af hovedproblemerne var den kontroversielle dobbelte aktieklassestruktur, som ville udvande minoritetsaktionærernes magt.

I henhold til den autoriserede model vil hver to aktier i JBS SA blive byttet til én obligatorisk indløselig præferenceaktie, som derefter vil blive konverteret til en brasiliansk depotbevis (BDR) med sikkerhed i en klasse A-aktie i JBS NV.

Aktionærer med kontrol vil højst sandsynligt have denne struktur til at opnå en sådan stemmekraft. I øjeblikket ejes 48,34% af de stemmeberettigede aktier af Batista-klanen, som grundlagde virksomheden og stadig kontrollerer den.

Og efter omstruktureringen kan Batistas' anslåede stemmekraft nå op på 85 %, hvilket yderligere øger dens indflydelse på virksomhedsbeslutninger.

Minoritetsaktionærer og implikationer for ledelse

Fortalere for god selskabsledelse og institutionelle investorer er blevet mere og mere bekymrede over den dobbelte aktieklassestruktur.

Mens eksperter mener, at eksponering mod USA vil hæve værdiansættelsesmultiplerne og tiltrække global kapital, er minoritetsaktionærer bekymrede over centraliseringen af ​​stemmeretten.

Kritikere mener, at det nye system reducerer minoritetsovervågning og kan isolere ledelsen fra aktionæransvar.

Flere konsulentvirksomheder har udtrykt advarsler om de governance-mæssige konsekvenser af dette design og hævder, at det kan have langsigtede konsekvenser for gennemsigtighed og bestyrelsens reaktion.

Et årti undervejs

Godkendelsen afslutter en saga, der har varet mere end et årti. JBS har tidligere søgt om børsnotering i USA, men er stødt på mange forhindringer, herunder konsekvenserne af korruptionsundersøgelsen i Lava Jato og modstand fra indflydelsesrige aktionærer.

Tilbage i 2016 blev forslaget forhindret, delvist på grund af modstand fra den brasilianske udviklingsbanks investeringsafdeling (BNDES), som dengang var den største aktionær uden for Batista-familien.

Ikke desto mindre har BNDES gradvist reduceret sit ejerskab og indgik tidligere i år en aftale om ikke at stemme om den dobbelte børsnotering.

Politisk og miljømæssig modstand

Konceptet med dobbelt notering har også vakt interesse uden for finanskredse. Miljøorganisationer og politikere har fremhævet bekymringer om JBS' resultater inden for bæredygtighed, markedskonsolidering og etisk adfærd.

I 2024 skrev en tværpolitisk gruppe af amerikanske senatorer et formelt brev til Securities and Exchange Commission (SEC), hvori de pressede på for at forbyde virksomhedens børsnotering i USA med henvisning til korruption og miljøfarer.

Trods disse bekymringer har JBS fremhævet de mulige fordele ved flytningen. Ifølge virksomheden vil den nye virksomhedsstruktur forbedre virksomhedsledelse, give adgang til internationale investorer og sænke de samlede kapitalomkostninger.