Kerneinflationen i Tokyo når 3,6 % i maj, det højeste siden januar 2023; fabriksproduktionen falder

Kerneinflationen i Japans hovedstad steg til det højeste niveau i mere end to år i maj, primært drevet af vedvarende stigninger i fødevarepriserne, ifølge data offentliggjort fredag.

Denne udvikling intensiverer presset på Bank of Japan (BOJ) til at overveje yderligere rentestigninger, selvom separate tal afslørede et bekymrende fald i fabriksproduktionen, hvilket fremhæver centralbankens komplekse balancegang.

Tokyos kerneforbrugerprisindeks (CPI), en nøglemåling, der ekskluderer volatile omkostninger til friske fødevarer, steg med 3,6 % i maj sammenlignet med året før.

Dette tal overgik markedets prognoser, som havde forventet en stigning på 3,5 %, og markerede en acceleration fra den stigning på 3,4 %, der blev registreret i april.

Maj-aflæsningen repræsenterer den hurtigste årlige stigningstakt siden januar 2023, hvor kerneinflationen nåede 4,3 %.

Det er bemærkelsesværdigt, at kerneinflationen i Tokyo, der i vid udstrækning betragtes som en ledende indikator for landsdækkende prisudvikling, nu har oversteget Bank of Japans mål på 2 % i tre år i træk.

Et separat indeks, der fjerner virkningerne af både friske fødevarer og brændstofomkostninger – et mål, som BOJ følger nøje som en indikator for underliggende pristendenser – understreger yderligere det stigende prispres. Det steg med 3,3 % i maj i forhold til året før, en stigning på 3,1 % i marts.

Denne vedvarende opadgående prisstigning får nogle analytikere til at justere deres forventninger til BoJ's politik.

"Tokyo-forbrugerprisindekset viste en yderligere bredt funderet acceleration i inflationen, hvilket tyder på, at BoJ muligvis hæver renten endnu tidligere end vores nuværende prognose fra oktober," kommenterede Marcel Thieliant, chef for Asien-Stillehavsområdet hos Capital Economics.

En Reuters-måling foretaget mellem 7. og 13. maj indikerede, at de fleste økonomer forventer, at BoJ vil holde renten uændret frem til september, mens et lille flertal forudser en rentestigning inden årets udgang.

Fødevarepriser og -tjenester driver inflationen; fabrikkernes produktion falder

Den ustabile fødevareinflation forblev den primære drivkraft bag den samlede stigning, hvor priserne på ikke-friske fødevarer steg med 6,9 % i maj i forhold til året før, og prisen på ris oplevede en svimlende stigning på 93,2 %.

Inflationen inden for servicesektoren tog dog også fart og steg til 2,2 % i maj fra 2,0 % i april. Dette tyder på, at virksomhederne gradvist begynder at overvælte de stigende lønomkostninger på forbrugerne.

"Det faktum, at priserne på serviceydelser steg, er positivt for Bank of Japan, som ønsker at holde forventningerne om yderligere rentestigninger i live," observerede Masato Koike, seniorøkonom ved Sompo Institute Plus.

Han pegede dog også på eksterne usikkerheder: "Men usikkerheden omkring den amerikanske politiske situation vil gøre det svært at forhindre Bank of Japan i at hæve renten for tidligt. Når støvet har lagt sig, kan prisudviklingen have ændret sig på en måde, der gør rentestigninger vanskelige."

Inflationsbekymringerne står i kontrast til tegn på svaghed i fremstillingssektoren.

Separate data offentliggjort fredag ​​viste, at Japans fabriksproduktion faldt med 0,9% i april sammenlignet med den foregående måned.

Mens de producenter, der er blevet adspurgt af regeringen, forventer en stigning i produktionen på 9,0 % i maj, forventer de et efterfølgende fald på 3,4 % i juni.

Dette indikerer, at producenterne mærker presset fra den aftagende globale efterspørgsel og de økonomiske konsekvenser af høje amerikanske toldsatser, som kan skade deres overskud og afskrække dem fra at hæve lønningerne næste år.

Mange analytikere forventer også, at den samlede forbrugerinflation vil aftage i de kommende måneder på grund af faldende råoliepriser og et fald i importomkostningerne som følge af yenens nylige genopsving.

BOJ's linedans: inflation vs. vækstmodvind

Trods potentielt modererende faktorer vil den vedvarende fødevareinflation muligvis ikke tillade Bank of Japan at sætte sine overvejelser om renteforhøjelser på pause i en længere periode.

En undersøgelse foretaget af den private tænketank Teikoku Databank, offentliggjort fredag, afslørede, at japanske virksomheder planlægger at hæve priserne på 1.932 fødevarer og drikkevarer i juni, hvilket er en tredobling i forhold til året før.

Dette signalerer, at yderligere prisstigninger er på vej for forbrugerne.

Bankens guvernør, Kazuo Ueda, anerkendte disse dynamikker i en parlamentstale fredag ​​og udtalte, at centralbanken var "opmærksom på, at virksomheder fortsatte med aktivt at hæve lønninger og priser for at overvælte højere omkostninger."

Derudover advarede Tsutomu Watanabe, en akademiker ved University of Tokyos kandidatuddannelse i økonomi, at "Japan kan stå over for en vanskelig situation, hvor offentlighedens opmærksomhed på stigende fødevarepriser øger inflationsforventningerne, som indtil videre har været stabile."

Bank of Japan afsluttede sit massive stimulusprogram sidste år og hævede i januar de korte renter til 0,5 %, baseret på den opfattelse, at Japan var på nippet til varigt at nå sit inflationsmål på 2 %.

Mens centralbanken har signaleret, at den er parat til at hæve renten yderligere, har de økonomiske konsekvenser af højere amerikanske toldsatser tvunget den til at sænke sine vækstprognoser, hvilket komplicerer beslutninger omkring timingen af ​​den næste rentestigning.

Bank of Japan står nu over for den vanskelige opgave at tæmme inflationen uden at afspore en skrøbelig økonomisk genopretning.