Konsolidering på markederne

Selvom der stadig er over en måned til halvvejs, har det allerede været et begivenhedsrigt år for de finansielle markeder.

Præsident Trump kan tage æren/skylden for en betydelig stor del af denne begivenhedsrige hændelse.

Han har været aktiv på den internationale scene og har været direkte involveret i bestræbelserne på at gennemtvinge en fredsaftale mellem Rusland og Ukraine, samt at have involveret sin administration i den igangværende tragedie i Nærøsten.

Indtil videre er det forfærdeligt. Hans team er i øjeblikket involveret i forhandlinger med Teheran, og det meste af verden må håbe på et bedre resultat her og en tilintetgørelse af Irans atomambitioner. Trump har også haft travlt derhjemme.

Hans skattelovforslag gik amok i Repræsentanternes Hus.

Senatet er det næste, og mange håber, at det vil blive vedtaget, hvilket muligvis vil give den amerikanske økonomi et løft gennem en blanding af (udvandede) skatte- og udgiftsnedskæringer, på trods af at det øger den nationale gæld betydeligt.

Det er selvfølgelig præsident Trumps toldsatser på amerikanske importvarer, der har været markedets hovedfokus.

Usikkerheden forårsaget af toldsatser, og den omskiftelige måde, hvorpå de uddeles, har medført forfærdelig modvilje blandt investorer.

Toldsatserne har givet den amerikanske centralbank, Federal Reserve, den perfekte undskyldning for at afholde sig fra yderligere rentesænkninger (efter at have skåret renten ned med 100 basispoint i løbet af de sidste fire måneder af 2024), samtidig med at de har givet Moody's dækning til at sænke USA's kreditvurdering.

Moody's har set ret eksponeret ud, lige siden Fitch nedgraderede USA i august 2023 og dermed sluttede sig til S&P, der slog dem begge og skabte langt mere postyr, da de sænkede USA's kreditvurdering i 2011.

Det ser ud til, at flere store markeder nu befinder sig ved et vendepunkt, hvor de konsoliderer sig efter de seneste bevægelser, men samtidig giver få ledetråde til, hvor de kan bevæge sig hen næste gang. Amerikanske aktieindekser føles som om, de ønsker at fortsætte opsvinget.

Men de er allerede kommet langt fra deres lavpunkt i april efter deres umiddelbare negative reaktion på Trumps oprindelige toldmeddelelse den 2. april.

Efterhånden som maj måned nærmer sig, ser de store amerikanske aktier fortsat overkøbte ud ifølge deres respektive daglige MACD'er.

Det kunne betyde, at de sælger fra herfra. Men deres MACD'er kunne også korrigeres gennem en langvarig konsolideringsperiode.

Guld var betydeligt overkøbt i midten af ​​april, da det nåede et rekordhøjt niveau på 3.500 dollars.

Siden da er prisen faldet, og den daglige MACD er faldet til mere neutrale niveauer. Sølv har ligget fast i et relativt snævert interval på $1,50 siden midten af ​​april.

Støtten har holdt sig omkring 32 dollars pr. ounce, mens modstanden har begrænset opsiden til 33,50 dollars.

Sølvs daglige MACD har fulgt sidelæns, igen omkring neutrale niveauer. Guld har nået en række rekordhøjder efter endelig at have brudt endegyldigt over $2.000 i starten af ​​2024.

Alligevel er sølv stadig betydeligt under sit eget rekordhøje niveau omkring $50 fra april 2011.

Begge har potentiale til store forandringer, når vi går ind i sommeren og fremover. Det eneste problem er at finde ud af, i hvilken retning.

Råolie har været i en stærk nedadgående tendens siden toppen i marts 2022 efter Ruslands invasion af Ukraine. Den ser også ud til at være fanget i et interval, hvor dens daglige MACD er tilbage på neutrale niveauer. Olie har konsekvent mødt modstand ved hvert forsøg på at rallye. Men hvor længe endnu?

Hyman Minsky skrev, at 'stabilitet avler ustabilitet'. Men nogle gange har markeder brug for en katalysator til at kickstarte en stor bevægelse.

Det kunne være, at udløseren er toldrelateret. Eller det kunne være en af ​​Donald Rumsfelds 'ukendte ubekendte' faktorer. Uanset hvad det måtte være, så bliv ikke overrasket over at se en stigning i volatiliteten i den nærmeste fremtid.

(David Morrison er senior markedsanalytiker hos Trade Nation. Synspunkterne er hans egne.)