Bank of Canada fastholder renten på 2,75%, da stærk vækst i 1. kvartal udsætter rentenedsættelser

Bank of Canada forventes at holde sin ledende rente uændret på 2,75 % onsdag, efter at væksten i første kvartal viste sig at være stærkere end mange forventede, hvilket mindsker behovet for pengepolitiske lempelser.

Mindst 75 % af økonomerne forudser, at centralbanken vil holde renten uændret i denne uge, viste en Reuters-måling blandt 26 deltagere, hvilket er i overensstemmelse med markedets prognose.

Økonomien voksede med en annualiseret vækst på 2,2 % i 1. kvartal, hvilket overgik tidligere estimater. Denne opsving var primært drevet af højere eksport, da amerikanske virksomheder skyndte sig at købe flere canadiske produkter forud for en ny bølge af amerikanske toldsatser.

Vækstspurten har midlertidigt ændret BoC's kalkulus ved at friste politikere til at udsætte yderligere rentesænkninger i lyset af yderligere svaghed i den indenlandske efterspørgsel.

Toldspændinger truer skrøbelig genopretning

De overordnede tal for BNP tyder på en vis styrke, men den underliggende dynamik ser svag ud.

Husholdningernes forbrug er stadig afdæmpet, og den indenlandske efterspørgsel lægger stadig låg på den økonomiske styrke.

For nylig udgør en risiko fra den amerikanske præsident Donald Trump, der annoncerede planer om at hæve toldsatserne på importeret stål og aluminium til 50 %, en direkte trussel mod canadiske eksportører og kan tynge væksten i de kommende kvartaler.

Den seneste handelsstyrke kan være vildledende. Analytikere advarer om, at den eksportdrevne stigning er midlertidig og skjuler underliggende økonomiske sårbarheder.

Inflation og juli-udsigter holder banken på hold – for nu

Inflation er en anden vigtig årsag til BoCs forventede beslutning om at fastholde renten.

Kerneinflationen nærmer sig den øvre ende af bankens målinterval på 1-3 %, hvilket mindsker behovet for yderligere at lempe politikken på nuværende tidspunkt.

Centralbanken har sænket renten med 225 basispoint siden juni 2024, hvilket har givet betydelig støtte. At holde renten stabil i dag giver os mulighed for at undersøge forsinkelseseffekterne af tidligere rentenedsættelser.

Derudover vil Bank of England revidere sine økonomiske prognoser i juli. Denne opdatering af prognosen giver en ideel mulighed for at revurdere den politiske situation. Indtil da ser embedsmændene ud til at foretrække at vente og indsamle flere fakta, før de tager deres næste skridt.

Trods den kortvarige pause forventes yderligere nedskæringer

Trods den forventede stop i denne uge er økonomer generelt enige om, at lempelsescyklussen ikke er slut.

Næsten 75 % af de 23 analytikere, som Reuters har adspurgt for et helårsperspektiv, forudser mindst to yderligere nedskæringer inden udgangen af ​​2025.

Otte forudser to nedskæringer, syv forventer tre, og to forudser yderligere fire nedskæringer. Dette vidner om fortsatte prognoser om en afmattende økonomi, der i sidste ende vil kræve yderligere monetær støtte.

Dette er i overensstemmelse med tidligere økonomiske estimater, som tyder på en nedgang forude. BNP forventes at falde med 1,0 % i andet kvartal og 0,5 % i tredje kvartal.

Hvis sådanne data realiseres, vil de opfylde de tekniske kriterier for en recession, hvilket understøtter argumenterne for yderligere lempelser senere på året.

Centralbanken går på line midt i usikkerhed

BoC er nu i den prekære position, hvor han skal balancere kortvarig økonomisk styrke med mellemlangsigtet forsigtighed.

Guvernør Tiff Macklem har tidligere advaret om mulige opbremsninger, og med masser af tolddrevet friktion, der ventes at ramme økonomien, holder banken døren åben for at gøre mere på lempelsesfronten.

BoC synes dog ikke at være villig til at komme foran dataene, og selvom en rentesænkning kan være berettiget af fremadrettede risici, synes BoC uvillig til at handle, før der foreligger mere definitive beviser.

For nu vil de finansielle markeder og husholdningerne dog være opmærksomme på, om vækstbølgen i første kvartal af 2025 skulle overtage som kernen eller forblive en engangsforeteelse.