Pop Mart-aktien falder på Kinas blindboks-alarm, men analytikere ser global vækst forude

Aktierne i Pop Mart International Group Ltd. faldt kraftigt i Hong Kong-handelen efter en kommentar fra kinesiske statsmedier rejste bekymring over blindbokslegetøj og samlekort og opfordrede til strammere regler for at beskytte mindreårige.

Advarslen, selvom den var indirekte, udløste investorernes angst for fremtiden for Pop Marts flagskib Labubu-dukker, som typisk sælges gennem blindboksformater.

Kommentaren, der blev offentliggjort på den 19. side af People's Daily, nævnte ikke Pop Mart ved navn, men kritiserede aspekter af forretningsmodellen, der kunne føre til overdrevne køb blandt børn.

Juridiske eksperter, der er citeret i artiklen, argumenterede for mere raffineret tilsyn og pegede på vanedannende tendenser blandt unge forbrugere.

Pop Marts aktie, som var steget næsten 170% i år midt i den voksende Labubu-dille, faldt så meget som 6,2% fredag.

Den var allerede faldet 5,3% den foregående dag. Aktierne i Bloks Group Ltd., en anden producent af samlerlegetøj, faldt også så meget som 7,7%.

Kommentarer fra statslige medier påvirker stemningen, mens frygten for lovgivningsmæssige indgreb dukker op igen

Udviklingen vækker minder om tidligere lovgivningsmæssige indgreb i Kinas teknologi- og spilsektorer, hvor regeringsindgreb på grund af bekymringer om afhængighed blandt mindreårige førte til gennemgribende ændringer i branchen.

For et par år siden indførte Beijing tidsbegrænsninger for mindreårige, der spillede videospil, og begrænsede uovervåget forbrug, tiltag, der påvirkede spilgiganterne betydeligt.

I 2023 havde Kinas markedsvagthund allerede indført grundlæggende retningslinjer for salg af blindbokse, herunder et forbud mod salg til børn under otte år.

Den seneste kommentar ses som en del af et lovgivningsmæssigt landskab i udvikling, men endnu ikke et formelt direktiv.

"Kommentaren har tynget investorernes stemning og vist nogle tegn på overophedning i sin forretning," sagde Steven Leung, administrerende direktør hos UOB Kay Hian Hong Kong Ltd., med henvisning til Pop Mart.

"Alligevel er det en mild påmindelse, da det ikke kom direkte fra en embedsmand."

Analytikere ser begrænset risiko på grund af voksenforbrugerfokus, international vækst

På trods af denne uges fald er Pop Mart fortsat den bedste på MSCI China Index, understøttet af stærk forbrugerentusiasme for sit legetøj.

Wall Street-analytikere er fortsat med at hæve deres kursmål og peger på den stigende værdi og rækkevidde af virksomhedens intellektuelle ejendom.

Analytikere mener, at virksomhedens fokus på voksne forbrugere og international vækst kan afbøde enhver regulatorisk modvind på hjemmemarkedet.

"Bekymringer om virkningen af strammere regulering på Pop Mart kan være overdrevne," sagde Morningstar-analytiker Jeff Zhang.

"I betragtning af at virksomhedens kundebase stort set er 18 år og derover, synes ulempen begrænset," sagde han.

Zhang tilføjede også, at en vigtig drivkraft for virksomhedens vækst sandsynligvis vil komme fra dens oversøiske markeder, så enhver lovgivningsmæssig stramning på dets hjemmemarked vil muligvis ikke udgøre en væsentlig udfordring for dens samlede vækst.

Pop Marts nettooverskud i 2025 ses fordobles på grund af stærk global efterspørgsel efter Labubu

Populariteten af Labubu - en finurlig, tandet monsterdukke - fortsætter med at vokse, og en figur i naturlig størrelse indbragte for nylig over 150.000 dollars på et kinesisk auktionshus.

Sidste år, da Labubu-vanviddet tog fart, steg Pop Marts aktier med 340%.

Virksomhedens overskud blev næsten tredoblet, og omsætningen blev mere end fordoblet.

For 2025 forventer Citi-analytikere, at nettoresultatet vil vokse med 124% og omsætningen vil stige med 95% med henvisning til stigende global efterspørgsel og stærk udvikling af intellektuel ejendomsret.

Citi-analytikere bemærkede, at dukkens voksende appel i USA og Europa kunne drive yderligere indtjeningsvækst.

I en nylig rapport hævede Citi Pop Marts målpris til HK$308 fra HK$162 og fastholdt sin købsvurdering.

Banken roste Pop Marts evne til at bygge originale karakterer og skalere dem globalt og kaldte dens tilgang til IP-udvikling og produktudrulning "uden sidestykke".

Legetøjsproducenten, som i øjeblikket kan prale af en markedsværdi på omkring 40 milliarder dollars, forventer, at det oversøiske salg vil mere end fordobles i år, og den samlede omsætningsvækst forventes at overstige 50%.

Indtil videre, på trods af regulatorisk mumlen derhjemme, ser Pop Marts globale ambitioner og voksenfokuserede fanskare ud til at tilbyde en vis isolering - og fortsat momentum - for en af Kinas hotteste forbrugeraktier.