ECB's rentenedsættelser viser en svækkende effekt på europæisk udlån, siger ING

Væksten i virksomheders og husholdningers låntagning i Europa viser tegn på udjævning, hvilket indikerer en langsommere transmission af monetære lempelser gennem udlånskanalen, sagde ING Group mandag.

For bedre at afspejle den seneste udvikling foretrækker ING at analysere kortere tidsrammer for bankernes udlånsvækst, i modsætning til Den Europæiske Centralbanks år-til-år-rapportering i sine pressemeddelelser, sagde agenturet i en rapport.

"Vi bemærker nogle svækkende effekter af monetær transmission i tallene," sagde Bert Colijn, cheføkonom for Holland hos ING Group, i rapporten.

Mindre økonomisk usikkerhed synes at have mindsket effekten af Den Europæiske Centralbanks rentenedsættelser.

Hvis denne tendens fortsætter, vil det introducere et dueagtigt perspektiv til september-diskussionen om en potentiel efterfølgende rentenedsættelse, ifølge Colijn.

Bankernes långivning i EU

Virksomhedernes bankudlån oplevede for første gang siden juli sidste år et fald i maj sammenlignet med april.

På trods af sin volatilitet er den gennemsnitlige vækstrate på tre måneder konsekvent faldet.

Dette tyder på, at Den Europæiske Centralbanks (ECB) skift til neutrale renter endnu ikke har øget bankernes udlån til virksomheder væsentligt, sagde ING.

Der kan iagttages en markant afvigelse fra det etablerede mønster i væksten i bankernes udlån til husholdningerne.

I løbet af 2024 oplevede dette udlånssegment en betydelig acceleration, hvilket indikerer en stærk opadgående tendens.

Skift i markedsdynamikken

Men fra i år ser den kraftige vækst ud til at have nået et plateau og har lagt sig på en konstant hastighed, der lige overstiger 0,2 % på månedsbasis.

Denne stabilisering efter en periode med hurtig ekspansion tyder på et potentielt skift i markedsdynamikken eller en modning af denne særlige lånesektor, sagde Colijn.

Der vil være behov for yderligere analyser for at fastslå de underliggende årsager til dette plateau og dets potentielle konsekvenser for økonomien som helhed.

Væksten oplevede et lille fald i maj og nåede sit laveste punkt siden november.

Colijn sagde:

Modvilje mod at låne

Virksomhederne tøver i stigende grad med at låne til investeringer, en tendens, der er tydelig i bankernes udlånsundersøgelse i april, drevet af den fremherskende usikkerhed.

Stigende usikkerhed siden da forklarer logisk en nedgang i låntagningen i maj, ifølge ING.

"Det store spørgsmål er, hvor længe denne usikkerhed vil fortsætte med at undertrykke låneappetitten blandt virksomhederne, da dette undertrykker investeringer i eurozonens økonomi," tilføjede Colijn.

ECB forventes bredt at sætte sine rentenedsættelser på pause i juli.

Det primære mål med at holde renterne i juli ville være at forstå det skiftende økonomiske landskab midt i betydelig usikkerhed, snarere end at vurdere den umiddelbare virkning af den nuværende politik, ifølge Colijn.