JPM, BAC – to guldstandardbankaktier, du bør 'sælge' nu

Efter et spændende rally i de seneste måneder kan aktierne i JPMorgan og Bank of America nu kun køre på dampe, ifølge en senior Baird-analytiker.

David George anbefaler en mere forsigtig holdning til de to pengecenterbanker, da deres risiko-belønningsprofiler er blevet mere og mere uattraktive i takt med, at værdiansættelserne strækker sig og forventningerne stiger.

På trods af deres ry som "guldstandard"-institutioner vinder argumenterne for at trimme eksponeringen – eller endda sælge direkte – indpas.

Hvorfor det nu kan være tid til at sælge JPMorgan-aktier

JPM har overgået S&P 500-indekset i år, hvor aktierne i øjeblikket er steget 35% i forhold til deres lavpunkt fra år til dato i begyndelsen af april.

Men den overpræstation havde en pris – "værdiansættelse".

JPMorgan-aktien går i øjeblikket efter en rekordhøj 2,9 gange den materielle bogførte værdi og et fremadrettet P/E-forhold på 15,5, hvilket indikerer, at mange af de gode nyheder allerede er bagt ind.

Fredag nedgraderede David George JPM-aktien til "underperform" med et kursmål på $235, hvilket indikerer en potentiel nedside på omkring 18% fra de nuværende niveauer.

Ifølge Baird-analytikeren fortsætter JPMorgan med at prale af en usædvanlig stærk balance og bevarer sin dominans i den finansielle sektor – men "fremtidige afkast vil sandsynligvis ikke være, hvad de har været de sidste mange år på disse værdiansættelsesniveauer."

Kort sagt vil denne bedste franchise sandsynligvis vise sig at være en dårlig investering, da forventningerne er for høje.

Med genåbning af kapitalmarkederne og deregulering, der giver medvind, er den opadgående fortælling overbevisende – men måske for bredt omfavnet. Georges modstridende synspunkt er, at værdiansættelse stadig betyder noget, og i JPM's tilfælde kan det signalere et loft snarere end et gulv.

Hvorfor det nu kan være tid til at sælge Bank of America-aktier

BofA har også haft en solid fremgang i de seneste måneder, hvor aktierne er steget omkring 12% i øjeblikket i forhold til lavpunktet i april. Alligevel nedgraderede David George bankaktien i dag til "neutral".

Hans kursmål på $52 på Bank of America-aktierne indebærer en beskeden opside, men ikke nær nok til at retfærdiggøre nye køb på de nuværende niveauer.

Baird havde tidligere opgraderet BAC i april – idet han mente, at markedet undervurderede firmaets indtjeningskraft. Men da aktien nu afspejler forbedrede nettorentemarginaler og en mere gunstig baggrund på kapitalmarkederne, mener han, at de lette gevinster ligger bag den.

"Vi er fortsat store fans af BAC-franchisen," skrev han, "men føler, at aktien i høj grad afspejler det her."

Kort sagt, selvom BofA-aktien måske ikke er overvurderet i samme grad som JPM, er det ikke længere det gode køb, det engang var – og det gør det i bedste fald til et hold eller et salg for dem, der søger bedre asymmetriske muligheder.

Alt i alt, med begge aktier, der handles tæt på højder, og stemningen er ved at blive varm, kan det nu være tid til at tage overskud, før tyngdekraften sætter ind, konkluderede George.