JSW Paints køber Akzo Nobel India for 1,6 milliarder dollars i stor omvæltning af det indiske malingsmarked

I en skelsættende transaktion, der er indstillet til at omforme Indiens malingsindustri på 90.000 millioner kroner, vil JSW Paints erhverve en andel på 74,76 % i Akzo Nobel India fra sit hollandske moderselskab i en transaktion til en værdi af ca. 1,4 milliarder euro (1,6 milliarder dollars), inklusive gæld.

Aftalen markerer et strategisk skridt fra det indiske konglomerat for at uddybe sit fodaftryk i malingssektoren.

Ifølge en fælles erklæring udsendt fredag vil handlen generere omkring 900 millioner euro i nettokontante provenu til Akzo Nobel, som har hovedkvarter i Amsterdam.

Som en del af aftalen vil JSW Paints købe op til 74,76 % af aktierne i Akzo Nobel India Ltd. fra det hollandske moderselskab og dets tilknyttede selskaber for et vederlag på op til 89,9 milliarder rupees (1,1 milliarder dollars).

Aktiekursen på Akzo Nobel India steg med mere end 9,6% på baggrund af meddelelsen.

I overensstemmelse med de indiske værdipapirregler vil JSW også være forpligtet til at fremsætte et åbent tilbud om at erhverve yderligere 26 % af aktierne i Akzo Nobel India.

Handlen inkluderer yderligere 447 millioner kroner i betingede udbetalinger og markerer JSW Paints' største opkøb til dato.

Opkøbet vil give det seks år gamle malingsfirma fuld operationel kontrol over Akzo Nobel India, der sælger produkter under Dulux-mærket og har en fast tilstedeværelse i luksus- og ultra-premium-malingssegmenterne.

Ifølge Akzo Nobel er frasalget et "første skridt i den strategiske porteføljegennemgang, der blev annonceret i oktober 2024, og som har til formål at fokusere virksomhedens kapital og evner på førende positioner på vigtige globale belægningsmarkeder."

Kapacitetsforøgelse og ny brandløftestang for JSW Paints

Med dette opkøb vil JSW Paints' produktionskapacitet springe fra 170.000 kiloliter (KL) til omkring 420.000 KL, hvilket katapulterer den til fjerdepladsen i dekorativ maling målt på kapacitet i Indien.

Til sammenligning har brancheførende Asian Paints en kapacitet på 1,85 millioner KL, efterfulgt af Berger Paints med 1,5 millioner KL og Grasims Birla Opus med 1,096 millioner KL.

Akzo Nobel Indien har i øjeblikket en markedsandel på omkring 7 % med en årlig produktionskapacitet på 250 millioner liter.

Det har været en af de mere rentable spillere i segmentet, hvor dets Dulux-mærke har en førsteklasses position på bymarkederne.

ICICI Securities bemærkede, at opkøbet vil holde priserne konkurrencedygtige på tværs af sektoren.

"Dette vil fortsætte med at opretholde priskonkurrenceevnen på markedet, da alle aktører vil konkurrere om at vinde markedsandele på kort til mellemlang sigt. Derfor tror vi, at malingsvirksomhedernes marginer vil forblive under pres på kort sigt," sagde ICICI Securities.

Overbyde rivaler for at sikre sig Dulux

JSW Paints, ledet af Parth Jindal, gik sejrrigt ud af en budkonkurrence, der omfattede et konsortium bestående af Indigo Paints og Advent International samt klæbemiddelselskabet Pidilite Industries.

Andelen vil blive solgt gennem Akzo Nobels to promotorenheder: Imperial Chemical Industries Ltd (50,46 %) og Akzo Nobel Coatings International BV (24,30 %).

"Paints & Coatings er en af Indiens hurtigst voksende sektorer, og JSW Paints er blandt de hurtigst voksende malingsvirksomheder. Akzo Nobel Indien er hjemsted for nogle af de mest globalt kendte mærker af maling og belægning som Dulux, International og Sikkens," sagde Parth Jindal, administrerende direktør for JSW Paints.

"Vi er glade for at byde dem velkommen til JSW-familien," tilføjede han.

"Med JSW er vi overbeviste om, at virksomheden er i hænderne på en langsigtet partner med dyb lokal ekspertise og stærke ambitioner i sektoren," sagde Greg Poux-Guillaume, administrerende direktør for AkzoNobel.

Strategisk exit for Akzo midt i det globale pres

Transaktionen kommer samtidig med, at Akzo Nobel revurderer sin strategi i Sydasien.

I oktober 2024 annoncerede det hollandske firma planer om at gennemgå sine indiske aktiviteter.

I februar 2025 havde det indvilliget i at opdele og sælge sin pulvermalingsforretning – den mest rentable enhed, der bidrog med 12-14 % af det lokale salg – til sit hollandske moderselskab og derved indsnævre værdien for andre potentielle købere.

Globalt har Akzo skåret ned på arbejdspladser og produktion, da den europæiske industri kæmper med stigende energipriser og geopolitisk usikkerhed efter Ruslands invasion af Ukraine.

Indiens exit er en del af dets bredere strategi om at fokusere på kernemarkeder og strømline driften.

Omvæltning i branchen i horisonten

JSW Paints, der blev lanceret i 2019, har kæmpet for at komme ind i det øverste lag af markedet for dekorativ maling på trods af aggressiv ekspansion.

I modsætning hertil gjorde Grasims Birla Opus en stærk entré i FY25 og erobrede en markedsandel på 3-4 % på kun et kvartal.

Med Dulux-mærket under sine vinger styrker JSW Paints nu sit fodfæste i premium-segmentet og forbedrer sin urbane rækkevidde betydeligt.

Efter denne aftale vil JSW fremstå som den næststørste aktør i segmentet for industrimaling efter Kansai Nerolac og den fjerdestørste på markedet for dekorativ maling.

Virksomheden blev rentabel på driftsniveau i FY24 med en driftsmargin på 3% - endnu en milepæl, som den håber at forbedre med Akzo-opkøbet.

Alligevel er der stadig udfordringer. Efterspørgslen i malingsindustrien faldt med 4-5 % i FY25, og Akzo Nobel Indias overskud faldt med 5 % i decemberkvartalet på grund af makromodvind og et særligt udbytte fra det foregående år.

Især bil- og autolakeringssegmenterne tyngede ydeevnen.

For JSW Paints repræsenterer opkøbet dog et strategisk spring fremad.

Spørgsmålet er nu, om brandet under nyt ejerskab kan klatre længere op ad industristigen på et marked domineret af mangeårige etablerede virksomheder.