JPMorgan planlægger at reducere Kinas og Indiens vægte i EM-obligationsindekset: rapport

JPMorgan Chase & Co. evaluerer ændringer i strukturen af sit bredt sporede benchmark for obligationer på vækstmarkeder, der kan reducere indflydelsen fra nogle af de største statsgældsudstedere, herunder Kina og Indien.

Ifølge dokumenter, som Bloomberg har gennemgået, har Wall Street-banken foreslået at sænke den maksimale vægt af individuelle lande i sit GBI-EM Global Diversified-indeks fra 10 % til 8,5 %.

Dette flagskibsindeks er benchmark for over 200 milliarder dollars i fonde og sporer statsobligationer i lokal valuta fra udviklingslande.

En potentiel reduktion i vægten af store udstedere som Kina og Indien kan gøre det muligt for mindre eller højere afkastende vækstøkonomier at få mere repræsentation, hvilket kan føre til højere samlede afkast og risiko i benchmark.

Mens ændringen stadig er under høring og endnu ikke afsluttet, har JPMorgan aktivt søgt feedback fra kunderne.

Banken har tidligere undersøgt lignende justeringer.

I en tidligere høring sidste år blev det overvejet en metodeændring, der ville have reduceret Kinas indeksandel til omkring 6 %. Det forslag blev til sidst trukket tilbage.

Potentielle vindere og tabere i en forskudt fordeling

Hvis de foreslåede ændringer gennemføres, vil de reducere indeksvægtningen for de største obligationsudstedere i vækstmarkedsuniverset.

Dette inkluderer Kina, Indien, Indonesien, Mexico og Malaysia. Lande som Brasilien, Sydafrika, Polen og Colombia står til at få mest ud af omfordelingen, sagde Bloomberg-rapporten.

Ved at reducere loftet for individuelle lande ser JPMorgans mål ud til at være større diversificering på tværs af sit benchmark for vækstmarkeder.

Et skift i sammensætningen kan omdirigere investeringsstrømme, især fra passive fonde, der følger indekset tæt.

Omfordelingen kan også øge afkastet for investorer ved at øge eksponeringen mod lande med højere renter, dog med ledsagende højere kredit- og valutarisiko.

JPMorgan har afvist at kommentere.

Indeks for nye grænsemarkeder

Ud over at omvægte GBI-EM-indekset overvejer JPMorgan også at udvide sine tilbud med et nyt frontier local markets-indeks.

Den foreslåede måler vil spænde over 21 markeder og omfatte gæld denomineret i 20 forskellige valutaer.

Ifølge dokumenterne vil grænseindekset omfatte cirka 344 milliarder dollars i kvalificerede obligationer på tværs af 521 værdipapirer.

Dette skridt ser ud til at være en del af JPMorgans bredere indsats for at give mere målrettet eksponering på tværs af det mangfoldige og udviklende spektrum af udviklingsøkonomier.

Efterhånden som interessen for frontier og emerging markets vokser midt i en global søgen efter afkast, fungerer sådanne benchmarks som kritiske værktøjer for kapitalforvaltere.

Kinesiske og indiske obligationer blev tilføjet til JPMorgans indekser i henholdsvis 2020 og 2024.

Enhver revision af deres vægtning vil afspejle både udviklingen i markedsdynamikken og investorernes stemning over for den geopolitiske, økonomiske og monetære udvikling i disse lande.

Selvom der ikke er truffet nogen endelige beslutninger, kan JPMorgans foreslåede ændringer ændre landskabet for gældsinvestering på vækstmarkeder betydeligt.