TLT ETF i fare trods massive indstrømninger, mens obligationsvagter slår tilbage

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF TLT fortsatte sit kraftige nedadgående momentum og blev handlet på sit laveste niveau siden 2024. Den er styrtdykket med 54% fra sit højeste registrerede niveau, efterhånden som amerikanske obligationsrenter er steget, og USA's offentlige gæld nærmer sig milepælen på $40 trillion.

Amerikanske obligationsrenter stiger, mens den offentlige gæld nærmer sig $40 trillion

Der er tegn på, at obligationsvagter presser den offentlige gæld i retning af $40 trillion-market. Denne gæld ligger over $39.065 trillion, en stigning på over $3 trillion siden præsident Donald Trump tiltrådte sidste år. Hvis tendensen fortsætter, betyder det, at gælden krydser $40 trillion i de kommende uger.

Obligationsvagterne har nu tvunget den amerikanske regering til at betale de højeste låneomkostninger for at sælge 30-årige obligationer siden 2001. En auktionssalg af 30-årige statsobligationer på $25 milliarder trak yields helt op på 5,22%. Før det var yielden 5,06% ved det foregående 30-årige salg i juli.

Der er flere årsager til, at obligationsrenterne stiger. For det første er der bekymring for, at den japanske regering vil fortsætte med at sælge US Treasuries for at styrke den japanske yen. Landet har allerede solgt obligationer for milliarder af dollars i de seneste måneder, og den seneste intervention er slået fejl. 

USA overforbruger på nøgleområder

For det andet er der tegn på, at den amerikanske regering overforbruger, idet Trumps prangende projekter forventes at koste milliarder af dollars. Ifølge Washington Post forventes renoveringerne i Det Hvide Hus for eksempel at koste over $900 millioner. Derudover har han anmodet om over $87 milliarder til krigen i Iran og arbejder på at øge forsvarsudgifterne til over $1,5 trillion.

Mest bemærkelsesværdigt satte Højesteret en stopper for Trumps “reciprocal tariffs”. Selvom Trump har opretholdt sine toldsatser, er de mindre vidtgående end dem, han havde før Højesterets afgørelse. Disse toldsatser ville ellers have hjulpet administrationen med at reducere gældsudviklingen.

Desuden har inflationen vist sig at være vedvarende høj. En rapport offentliggjort i denne uge viste, at hovedindekset for forbrugerpriser (CPI) faldt til 3,5%, men stadig ligger over Federal Reserves mål på 2%.

Alligevel strømmer investorerne ind i TLT ETF. Data viser, at fonden har haft over $4,3 milliarder i indstrømninger i den seneste måned. Dens nettostrømme de seneste tre måneder ligger på $4,28 milliarder. 

TLT ETF-teknik antyder mere smerte forude

TLT ETF-chart | Kilde: TradingView

Ugentligt diagram viser, at TLT ETF har dannet et risikabelt faldende trekantsmønster, hvilket normalt fører til yderligere nedgang. Den er allerede faldet under trekantens nedre side, hvilket bekræfter det bearish scenarie.

Fonden har ligget under det 50-ugers glidende gennemsnit, et tegn på, at sælgerne stadig har kontrollen. Den aktuelle pris på $82 er også bemærkelsesværdig, fordi det var dens laveste niveau i 2023. Derfor antyder teknisk analyse, at fonden kan have yderligere nedside i de kommende uger. Hvis det sker, vil det næste nøglepunkt at følge være $80. Et gennembrud over den vigtige modstand ved $84 peger derimod på flere gevinster.