Micron stiger 2%, SanDisk +3%: Derfor rykker hukommelsesaktier igen

Micron Technology (NASDAQ: MU) og SanDisk (NASDAQ: SNDK) var igen i fokus forud for fredagens åbning, hvor hukommelsesaktierne steg 2% og 3%.

Micron steg 1.9% i førbørshandlen og SanDisk avancerede 3%, efterhånden som Treasury-renterne lettede forud for augustjobsrapporten.

En del af genopretningen skyldes makroøkonomisk lettelse. Men det stærkere argument ligger under bevægelsen: Priserne på DRAM og NAND forbliver faste, AI-infrastrukturen forbruger enorme mængder hukommelse, og analytikere fortsætter med at hæve estimaterne.

Faldende renter hjælper, men efterspørgslen efter hukommelse brød aldrig helt sammen

Lavere obligationsrenter betyder noget, fordi Micron og SanDisk i stigende grad handles som højvækst-AI-aktier. Når renterne stiger, bliver investorer mindre villige til at betale premium-multipler for fremtidig indtjening.

Fredagens lettelse fjernede derfor det pres, der ramte halvlederaktier tidligere på ugen.

Alligevel forblev hukommelsessyklussen stærk. Barron’s rapporterede, at global DRAM-omsætning steg 57% kvartal-til-kvartal i Q2, mens NAND-omsætningen steg 70%. Micron øgede sin DRAM-markedsandel til 24% og sin NAND-andel til 15%.

Mizuho-analytiker Vijay Rakesh har hævdet, at hukommelse forbliver en "key bottleneck" i hele halvlederforsyningskæden, ifølge The Fly.

Firmaet opretholdt en 'Outperform'-anbefaling på Micron med henvisning til forhøjet samlet DRAM-efterspørgsel.

Microns HBM-bullcase overlevede den seneste AI-chip-bekymring

Én bekymring har været, om fremtidige AI-acceleratorer kan kræve mindre high-bandwidth-hukommelse pr. chip.

UBS-analytiker Timothy Arcuri mener, at den konklusion kan være for forenklet.

MarketWatch rapporterede, at Arcuri mener, at ændringer i Nvidias fremtidige Rubin Ultra-konfigurationer kan gøre det muligt at sende flere acceleratorer. Hvis hver chip har mindre hukommelse, men der produceres langt flere chips, kan det samlede HBM-forbrug stadig stige.

UBS hævede sit forecast for HBM's gennemsnitlige salgsprisvækst til omkring 79% år-til-år fra 67%, samtidig med at de pegede på stærkere NAND-forhold, efterhånden som efterspørgslen efter server- og lagrings-SSD'er forbedres.

Det betyder noget for Micron. Dens AI-mulighed afhænger i stigende grad af hukommelse forbrugt på tværs af hele datacenter-systemer, ikke alene den HBM-kapacitet, der er knyttet til hver GPU.

Nvidias indkøb understøtter dette synspunkt, idet virksomheden offentliggjorde $279 billion i forsynings- og kapacitetsforpligtelser, primært knyttet til hukommelse og produktion, hvilket viser, hvor vigtig komponenttilgængeligheden fortsat er.

SanDisk har en endnu tydeligere katalysator, efterhånden som NAND-priserne stiger

SanDisk fortsætter med at modtage stærk opbakning fra Wall Street.

Bernsteins analytiker Mark Newman har opretholdt en 'Outperform'-anbefaling og et kursmål på $3,000 for aktien, efter at have hævet målet fra $1,700 i slutningen af juni.

Newmans optimistiske case fokuserer på SanDisks nye langsigtede leveringsaftaler for hukommelse, som indeholder stærkere prisbeskyttelser og forudgående kundetilknytninger, hvilket Bernstein mener kan reducere indtjeningsnedadgående risiko, når NAND-cyklussen til sidst svækkes.

Bernstein hævede også sine indtjeningsestimater for regnskabsåret 2027 på baggrund af højere gennemsnitlige NAND-salgspriser.

Det giver SanDisk en direkte fundamental katalysator. AI-datacentre kræver stigende mængder lagring, mens det begrænsede udbud fortsat giver NAND-producenter større prissætningskraft.

Risikoen er, at disse forhold i sidste ende tiltrækker nok ny kapacitet til at løsne markedet.

Kina vinder allerede terræn, da YMTCs globale NAND-andel nåede 14% i andet kvartal mod 9% et år tidligere, mens SanDisks faldt til 11% fra 13%. CXMT øgede også sin DRAM-andel.