Kinas YMTC overhaler Micron og Kioxia i NAND-leverancer — derfor betyder det noget

Kinas Yangtze Memory Technologies er rykket ind blandt de tre største leverandører globalt målt på NAND-leverancer, har overhalet Kioxia og ligger foran Micron — et tegn på, hvor hurtigt Kinas hukommelsesindustri udvikler sig.

YMTC stod for 14% af de globale NAND-leverancer i andet kvartal, efter Samsung med 25% og SK Hynix med 22%, ifølge Counterpoint Research.

Men placeringen har et forbehold: YMTC var fortsat nummer fem målt på NAND-omsætning, efter både Kioxia og Micron. Forskellen mellem volumen og værdi er det næste, der tæller.

YMTC har vundet volumenkampen, men ikke indtægtskampen

YMTC's NAND-leverancer steg 22% i forhold til året før og 5% fra foregående kvartal, da mangel på forsyninger hjalp selskabet med at udvide leverancerne til kinesiske enhedsproducenter.

Counterpoint oplyste, at selskabet masseproducerer 3D NAND med 267 lag og udvikler teknologi ud over 300 lag ved hjælp af sin Xtacking-arkitektur.

MS Hwang, forskningsdirektør hos Counterpoint, sagde til Barron’s i juni, at yderligere kapital fra en potentiel børsnotering kunne sætte YMTC i stand til at "overhale både Kioxia og Micron" og blive verdens tredjestørste NAND-producent.

Målt på leveringsvolumen er den forudsigelse reelt indfriet.

Men det at sende flere bits betyder ikke automatisk at tjene flere penge. Counterpoint sagde, at YMTC's produktmix fortsat er koncentreret om forbrugeranvendelser, med begrænset eksponering mod de dyre enterprise-SSD'er, der bruges i datacentre.

Micron og Kioxia genererer derfor fortsat mere NAND-omsætning trods færre leverede bits.

AI flytter NANDs profitpulje mod enterprise-lagring

Den sondring bliver vigtigere, fordi kunstig intelligens ændrer, hvor NAND-efterspørgslen kommer fra.

Enterprise-SSD'er tegnede sig for 48% af de globale NAND-bits leveret i 2. kvartal, næsten en fordobling fra deres 26% andel året før, oplyste Counterpoint.

Servere forventes at forbruge mere end halvdelen af alle NAND-bits inden udgangen af 2026, efterhånden som AI-workloads skifter fra træning til inferens.

Inferens kræver hurtig adgang til store datasæt og KV-caches, hvilket gør højkapacitets enterprise-lagring stadigt mere værdifuld.

Counterpoint sagde, at rentabiliteten frem til 2027 derfor i mindre grad vil afhænge af total leveringsvolumen og i højere grad af produktmixet.

YMTC satser på den mulighed. Forskningsfirmaet oplyste, at selskabet planlægger at øge andelen af enterprise-SSD'er i sit mix i løbet af anden halvdel af 2026.

Micron er afskærmet indtil videre, men Kina ændrer regnestykket

Næsten 80% af Microns omsætning kommer fra DRAM, herunder high-bandwidth memory (HBM), som bruges i AI-acceleratorer. NAND er derfor kun en del af forretningen.

Hukommelsesmarkedet er desuden fortsat usædvanligt stramt. Mizuho-analytiker Vijay Rakesh gentog denne uge en Outperform-anbefaling og et kursmål på $1,375 for Micron og argumenterede for, at forsyningsbegrænsninger for DRAM og NAND kan vare ved til 2027.

Det gør en øjeblikkelig priskrig mindre sandsynlig, men den langsigtede risiko er forskellig for Micron og Kioxia.

BNP Paribas-analytiker Karl Ackerman har advaret om, at kinesiske hukommelsesfirmaer, herunder YMTC, "aggressivt øger kapaciteten", hvilket potentielt kan skubbe dele af forbrugshukommelsesmarkedet mod overudbud. Han fastholdt dog en Outperform-anbefaling på Micron.