USD/JPY-prognose: USAs og BoJ's valutaintervention slår fejl

Den japanske yen fortsatte sin nylige tilbagetrækning og nåede det laveste niveau siden 31. juli, efter at den seneste amerikanske intervention slog fejl. USD/JPY-parret steg til 159,43, op 2,72% fra det laveste niveau i denne måned. 

Den japanske yens tilbagetrækning fortsætter, efterhånden som carry trade intensiveres

USD/JPY-parret kollapsede tidligere på måneden og nåede det laveste niveau siden maj, efter at Donald Trumps administration foretog sin største intervention i årtier. Den gjorde det ved at konvertere en del af sine eurobeholdninger til japanske yen, et træk der tog europæiske embedsmænd på sengen.

Bank of Japan (BoJ) intervenerede også og pumpede milliarder af dollars ind i køb af yen. Dette skete efter, at parret sprang til 163,96, det højeste niveau i årtier. 

Trymp-administrationen greb ind for at forhindre, at BoJ intensiverede salget af amerikanske statsobligationer, hvilket ville have presset renterne op. 30-årige renter har allerede ligget over 5% i måneder.  Og denne uge solgte den amerikanske regering tiårige obligationer til det højeste afkast i årevis. 

Historisk har interventioner på valutamarkedet en tendens til kun at påvirke valutaen midlertidigt. Et godt eksempel er, hvordan den japanske yen steg den 30. april efter, at BoJ greb ind, for derefter at genoptage sin faldende trend.

Hovedproblemet for den japanske yen er, at Bank of Japan opretholder lave rentesatser sammenlignet med Federal Reserve. BoJ hævede for nylig renterne til 1%, det højeste niveau i årtier. Denne sats er dog langt lavere end i USA, hvor renterne i år har ligget mellem 3,50% og 3,75%.

Det betyder, at USD/JPY er blevet et prominent carry trade-par. En carry trade er, når investorer låner i et land med lave renter og investerer i et med høje renter. I dette tilfælde låner de i Japan og investerer i USA.

Analytikere vurderer derfor, at den japanske yen kun vil få en vedvarende styrkelse over for USD, hvis BoJ hæver renterne yderligere. BoJ har antydet, at den kan hæve renterne senere i år. En Polymarket-afstemning viser, at sandsynligheden for en 25 basispoint-hævning i september er steget til 68%.

Separat reagerede USD/JPY-parret svagt på de seneste nonfarm-payrolls i USA og forbrugerpris-inflationsdata. Jobrapporten viste, at den amerikanske økonomi mistede 23k job i juli, mens arbejdsløsheden faldt til 4,2%. En anden rapport offentliggjort onsdag viste, at inflationen i USA aftog en smule i juli. Disse tal betyder, at Fed forventes at holde renterne uændrede resten af året.

Hvad nu for USD/JPY-parret?

USDJPY-diagram | Kilde: TradingView

Dagsdiagrammet viser, at USD/JPY-parret har genvundet terræn de seneste to uger, efterhånden som interventionens effekt svinder. Det er nu steget til 159,46 og forsøger at krydse 25-dages eksponentielle glidende gennemsnit (EMA). 

Average Directional Index (ADX) er fortsat med at stige og er nået op på 37, det højeste niveau i måneder, hvilket indikerer, at den opadgående trend fortsætter. Derfor er den mest sandsynlige kursretning for parret opad, med det næste vigtige mål at holde øje med ved 160. Et brud over det niveau vil pege på yderligere stigning.

Det eneste forbehold er, at BoJ og USA har antydet mulige interventioner, hvilket betyder, at disse gevinster nemt kan vende.