USD/JPY-udsigt: Er USA's og Japans indgreb nok til at stoppe yens fald?

USD/JPY-kursen faldt til sit laveste niveau siden 14. maj, efterhånden som investorer reagerede på sidste uges renteafgørelser fra Federal Reserve og Bank of Japan (BoJ) samt de seneste indgreb fra amerikanske og japanske myndigheder. Den styrtdykkede til 157,45, et fald på over 4% fra årets hidtil højeste niveau.

Den japanske yen stiger efter indgreb fra USA og Japan

USA og Japan iværksatte et koordineret redningsindgreb for den japanske yen, som var styrtdykket til det laveste niveau i årtier. En artikel i Financial Times skrev, at Federal Reserve i New York solgte euro for yen på vegne af Treasury gennem Morgan Stanley og Goldman Sachs. Det var første gang, USA greb ind for at bremse yenens styrt.

Bemærkelsesværdigt var det, at det amerikanske finansministerium havde advaret de største amerikanske banker om, at man forberedte et indgreb. Endvidere viste et Reuters-foto af finansminister Scott Bessent’s notesblok ved et møde på Camp David, at han foreslog at købe mellem $5 mia. og $10 mia. i japanske yen. BoJ's indgreb torsdag blev anslået til $52,8 mia.

Imens noterede Kyodo, en førende japansk publikation, at de to lande muligvis vil offentliggøre en politik for at tackle den vedvarende svækkelse af yenen. Denne meddelelse vil fungere som en advarsel mod spekulative væddemål, der har lagt pres på den japanske valuta.

Det er dog uklart, om indgrebene vil få varig effekt på yenen. Som vi så i april steg yenen til 155, efter at BoJ gennemførte et større valutaintervention. Disse gevinster var kortvarige, da valutaen genoptog sin nedadgående trend og til sidst nåede et lavpunkt på 163. Den eneste forskel denne gang er, at USA er involveret i redningen.

Grundlæggende forhold taler stadig til dollarens fordel over for yenen. For det første fastholdt BoJ renten uændret på 1% på sit møde i fredags. Samtidig stemte tre Fed-embedsmænd for at hæve renterne på sidste uges møde, og sandsynligheden for flere hævninger er steget på Polymarket.

Der er en risiko for, at en optrapning af konflikten mellem USA og Iran kan presse oliepriserne og inflationen betydeligt højere. I et sådant scenarie kan Federal Reserve blive tvunget til at hæve renterne til i området 4,0%–4,25%.

Højere amerikanske renter vil til gengæld øge presset på Bank of Japan om at fortsætte en strammere pengepolitik, indsnævre renteforskellen og reducere attraktiviteten ved yen-carry-traden. I en erklæring efter BoJ-beslutningen sagde centralbankens guvernør:

”Givet at underliggende inflation nærmer sig vores 2 pct. prisstabilitetsmål, mener vi, at der er et større behov end før for at være opmærksomme på opadrettede inflationsrisici. Med den vurdering for øje agter vi at drøfte disse spørgsmål omhyggeligt på kommende møder om pengepolitikken.”

USD/JPY teknisk analyse

USD/JPY-diagram | Kilde: TradingView

Det daglige diagram viser, at USD/JPY-kursen er styrtdykket i de seneste uger og bevæget sig fra et højdepunkt på 163,9 til et lavpunkt omkring 157. Tilbagetrækningen kom efter, at parret dannede en stigende kileformation, et typisk tegn på en nedadgående vending.

Kursen er nu faldet under alle glidende gennemsnit, mens Relative Strength Index (RSI) er styrtdykket til det oversolgte niveau omkring 24. Derfor er det mest sandsynlige scenarie, at parret falder yderligere, potentielt til 155, efterhånden som investorer reagerer på indgrebene fra USA og Japan. På længere sigt vil parret dog rette sig igen, som vi oplevede efter de seneste indgreb.