Alphabet vil sælge op til $25B i amerikanske obligationer til AI-udgifter; får $115B i ordrer

Alphabet henter igen finansiering på gældsmarkederne, efterhånden som kunstig intelligens-udgifter ændrer finansieringsstrategierne hos verdens største teknologivirksomheder.

Moderselskabet til Google søger at rejse mellem $20 billion og $25 billion gennem sin seneste amerikanske obligationsudstedelse, rapportered Reuters, med henvisning til en kilde tæt på sagen.

Kapitalrejsningen kommer blot uger efter, at selskabet signalerede forhøjede kapitaludgifter for 2026 — en beslutning, der fik investorer til at ryste på hånden trods fortsatte investeringer i AI-infrastruktur.

Selskabet tilbyder obligationer i op til 10 trancher ifølge en registrering, med løbetider fra to år til 40 år.

Bloomberg News rapporterede først om størrelsen af den planlagte udstedelse.

Investorinteressen overstiger forventningerne

Efterspørgslen fra investorer til Alphabets gæld virker fortsat robust trods voksende bekymringer om de likviditetskrævende AI-investeringer.

Bloomberg rapporterede, at selskabet har tiltrukket omkring $115 billion i ordrer til obligationssalget, mere end fire gange den målte udstedelsesstørrelse på op til $25B, ifølge personer med kendskab til sagen.

Den kraftige efterspørgsel indikerer, at obligationsinvestorer fortsat har tillid til Alphabets langsigtede finansielle styrke, selvom selskabet i væsentlig grad øger udgifterne til AI-infrastruktur.

AI‑udgifter presser den frie pengestrøm

Den seneste gældsoptagelse følger en markant ændring i Alphabets pengestrømsprofil.

Selskabet rapporterede en negativ fri pengestrøm på $5.9 billion i andet kvartal, sammenlignet med næsten $25 billion i positiv fri pengestrøm i samme periode sidste år.

Det forudså også kapitaludgifter på mellem $195 billion og $205 billion for 2026, hvilket afspejler de enorme investeringer, der kræves for at udvide AI‑beregningskapaciteten.

Alphabets finanschef har anerkendt, at den frie pengestrøm vil forblive under pres, mens disse investeringer fortsætter.

Kapitalrejsningen kommer også efter, at Alphabet annoncerede en $80 billion aktieemission i juni, inklusive en investering fra Berkshire Hathaway, før tilbudsstørrelsen blev øget til næsten $85 billion på grund af stærk investorinteresse.

Udover det amerikanske marked har selskabet også udstedt gæld i japanske yen, schweizerfranc og britiske pund, inklusive en sjælden 100-årig obligation tidligere i år.

Big Tech tyr i stigende grad til gældsfinansiering

Alphabets seneste obligationsudstedelse fremhæver en bredere tendens i teknologisektoren, hvor virksomheder, der tidligere næsten udelukkende brugte intern likviditet, i stigende grad optager gæld for at finansiere AI‑udvidelser.

I følge en Reuters-analyse af LSEG-data offentliggjort sidste måned udstedte Amazon, Alphabet, Meta og Oracle samlet omkring $194 billion i obligationer i 2026 frem til 7. juli, svarende til en stigning på 79% fra omtrent $108 billion i samme periode i 2025.

Stigningen afspejler omfanget af de investeringer, der kræves for at bygge datacentre, AI‑chips, netværksudstyr og cloud‑infrastruktur, efterhånden som virksomheder kapløber om at udvide generative AI‑kapaciteter.

Branchevurderinger antyder, at Big Tech‑virksomheder forventes at bruge mere end $730 billion i år, hvor AI‑infrastrukturen udgør størstedelen af disse udgifter.

Gæld forventes at finansiere en stigende andel af AI‑investeringerne

Analytikere forventer, at gældsfinansiering bliver en stadigt vigtigere finansieringskilde, da AI‑investeringer strækker sig over flere år, før de genererer mærkbare afkast.

Ifølge Goldman Sachs forventes omkring en tredjedel af hyperscalers' kapitaludgifter at blive gældsfinansieret i 2026.

"Så hvad det betyder er, at samlet set forbereder vi os på noget i retning af $250 billion i direkte udbud fra hyperscalers, når projektfinansiering er holdt udenfor," sagde Amanda Lynam, leder af kreditstrategi‑forskning hos GS.

"Og så forventer vi, at dette topper næste år i 2027, hvor vi forventer, at 35% af kapitaludgifterne bliver gældsfinansieret. Og forklaringen er, at hvis man læser, hvad disse hyperscalers siger, er der en forsinkelse mellem, hvornår de investerer, og hvornår de kan tjene penge på den investering på alt fra tre måneder til to år," tilføjede hun.

Efterhånden som AI‑infrastrukturudgifterne accelererer, understreger Alphabets seneste obligationsudstedelse, hvordan selv likviditetsstærke teknologigiganter i stigende grad vender sig mod gældsmarkederne for at bygge bro mellem rekordstore investeringer i dag og fremtidige AI‑drevne afkast.