Hvorfor SpaceX-aktien falder efter selskabets første obligationsudstedelse

SpaceX meddelte mandag sit første udbud af senior ubesikrede obligationer, hvilket markerer selskabets første indtog på markedet for investeringsgrad-obligationer, mens det nyligt børsnoterede selskab søger at refinansiere gæld og understøtte sine langsigtede ekspansionsplaner inden for kunstig intelligens og ruminfrastruktur.

Selskabet ledet af Elon Musk oplyste, at provenuet fra udbuddet primært vil blive brugt til at tilbagebetale udestående træk på sin bridge-lånefacilitet, dække relaterede gebyrer og omkostninger samt finansiere generelle selskabsformål.

Selskabet oplyste ikke størrelse, løbetid eller prisfastsættelse af udbuddet.

Reuters og Bloomberg rapporterede dog i sidste uge, at SpaceX' banker var ved at forberede møder med investorer for at diskutere et obligationsudbud på mindst 20 milliarder USD (ca. 130,3 milliarder kr.).

Obligationerne udbydes via privat placering til kvalificerede institutionelle købere og visse ikke-amerikanske investorer.

SpaceX oplyste, at de senior ubesikrede obligationer vil have samme betalingsprioritet som al eksisterende og fremtidig ikke-efterstillet gæld, forpligtelser og andre forpligtelser.

I sidste uge tildelte Moody's Ratings, Fitch Ratings og S&P Global Ratings investeringsgrad-vurderinger til selskabets planlagte gældsudstedelse, hvilket baner vejen for adgang til de offentlige gældsmarkeder.

SpaceX-aktien faldt cirka 10% mandag.

Gældsrefinansiering i centrum

Ifølge myndighedsindberetninger havde SpaceX omkring 29 milliarder USD (ca. 189 milliarder kr.) i samlet gæld, hvoraf cirka 20 milliarder USD (ca. 130,3 milliarder kr.) udgøres af et bridge-lån, der forfalder i september 2027.

Bridge-finansieringen blev brugt til at tilbagebetale gæld i xAI, den kunstig intelligens-startup grundlagt af Musk, som SpaceX overtog i februar.

Selskabet oplyste også, at en væsentlig del af den resterende langfristede gæld er knyttet til forpligtelser relateret til "visse AI-infrastrukturaktiver, der er registreret som mislykkede sale-leaseback-transaktioner."

Refinansieringsindsatsen følger efter, at SpaceX for under to uger siden gennemførte en rekordstor børsintroduktion og rejste 85,7 milliarder USD (ca. 558,5 milliarder kr.) i provenu, den største IPO nogensinde.

Analytikere: SpaceX vil i stigende grad afhænge af gældsmarkederne for at rejse kapital

Sideløbende med obligationsmeddelelsen oplyste SpaceX, at selskabet havde cirka 100,8 milliarder USD (ca. 656,9 milliarder kr.) i kontanter og likvide beholdninger pr. 19. juni.

Ifølge indberetninger er det tal mere end seks gange selskabets kontantposition pr. 31. marts.

Investorer forventer dog, at en væsentlig del af disse midler vil blive anvendt til kapitaltunge projekter inden for både kunstig intelligens og rumforskning.

Blandt selskabets initiativer er planer om at udvikle rumbaserede datacentre og fremskynde arbejdet på Starship, næste generations raketsystem, der udgør en central del af Musks langsigtede vision for rumtransport.

SpaceX udvider også Terafab, et storskala produktionsprojekt under udvikling i samarbejde med Tesla, et andet selskab ledet af Musk.

Selskabet indgik for nylig en $60 billion-aftale om Cursor, en autonom kodningsagent, der forventes at styrke SpaceX' kapaciteter inden for kunstig intelligens og hjælpe det med at konkurrere med hurtigt fremskredne AI-rivaler.

Analytikere forventer, at gældsfinansiering vil spille en stadig vigtigere rolle i finansieringen af disse ambitioner.

Oppenheimer-analytikere skrev i en kundemeddelelse i sidste uge, at SpaceX sandsynligvis vil følge en finansieringsstrategi lignende Teslas og fremover primært vil være afhængig af gældsmarkederne for at rejse yderligere kapital.

Obligationsudbuddet udgør et tidligt skridt i denne proces, da selskabet søger at afveje sin stærke likvide beholdning med de enorme finansieringsbehov for sine langsigtede AI- og ruminfrastrukturprojekter.