Indien vil ændre skat for at tiltrække udenlandsk kapital til obligationsmarkedet

Indien planlægger at afskaffe kapitalgevinstskat på udenlandske porteføljeinvestorers beholdninger af statsobligationer, rapporterede The Economic Times torsdag.

Det foreslåede tiltag har til formål at tiltrække udenlandsk kapital på et tidspunkt, hvor rupien er under pres.

Ifølge rapporten godkendte et kabinetsmøde onsdag tiltaget, og ændringen forventes at blive gennemført gennem en bekendtgørelse, der ændrer indkomstskattereglerne.

Hvis den vedtages, vil foranstaltningen udgøre et markant skift i beskatningen af udenlandske investeringer i Indiens suveræne gældsmarked og potentielt forbedre afkastet efter skat for globale fonde, der holder statsobligationer.

Hvad der foreslås

Planen ville fjerne kapitalgevinstskat på udenlandske porteføljeinvesteringer i statsobligationer.

Udenlandske investorer betaler i øjeblikket 12,5% i skat af langfristede kapitalgevinster på børsnoterede aktier og obligationer, der er ejet i mere end 12 måneder.

At fjerne denne afgift for beholdninger af statsobligationer ville reducere skatteomkostningen for udenlandske investorer og gøre indiske suveræne obligationer mere konkurrencedygtige i forhold til andre vækstmarkedsaktiver.

Rapporten sagde også, at regeringen muligvis vil fjerne 20% kildeskatten på renter fra statsobligationer.

Det ville være et bredere initiativ til at forbedre afkastet for udenlandske porteføljeinvestorer, ikke kun på kursgevinster, men også på kuponindtægter.

Det endelige omfang af foranstaltningen er stadig uklart.

Hvorfor ændringen har betydning

Det rapporterede forslag kommer, mens beslutningstagere søger måder at tiltrække mere stabil udenlandsk kapital til Indiens gældsmarked.

Udenlandsk deltagelse i statsobligationer kan understøtte efterspørgslen efter suveræne værdipapirer, øge markedets likviditet og hjælpe med at udvide investorbasen.

For udenlandske fonde er skattemæssig behandling en nøglefaktor i allokeringsbeslutninger, især ved sammenligning af obligationer i lokal valuta på tværs af vækstmarkeder.

At sænke eller fjerne skatter på gevinster og renter kunne øge nettoafkastet for udenlandske investorer.

Det kan igen gøre indiske statsobligationer mere attraktive i en periode, hvor globale fonde vurderer valutarisiko, forventninger til renteniveauer og relative renter.

Tiltaget kommer også på baggrund af pres på rupien.

Stærkere udenlandske indstrømninger i statsgæld kunne give vis støtte til valutaen, selvom den endelige effekt vil afhænge af deltagelsens omfang og de bredere globale markedsforhold.

Status for udenlandske kapitalstrømme

Udenlandske investorer har været nettokøbere af indisk statsgæld i år, investeret netto $1.4 billion.

Det står i skarp kontrast til aktiemarkedsstrømme. Udenlandske investorer har trukket næsten $28 billion fra indiske aktier over samme periode.

Divergensen understreger, hvorfor regeringen kan fokusere på obligationsmarkedet. Mens aktier har været udsat for vedvarende udenlandske udstrømninger, har statsobligationer fortsat tiltrukket en vis udenlandsk efterspørgsel.

En skattelettelse kunne hjælpe med at styrke den tendens og opveje pres andre steder på kapitalkontoen.

Det rapporterede politiske tiltag kommer også efter Indiens inkludering i større globale obligationsindekser, hvilket allerede har øget international opmærksomhed på Indiens suveræne gældsmarked.

Skattemæssig klarhed og lavere friktionsomkostninger kunne yderligere forbedre attraktiviteten af indiske obligationer for passive og aktive udenlandske investorer.

Hvordan foranstaltningen kan blive gennemført

Beslutningen vil sandsynligvis blive gennemført via en bekendtgørelse, der ændrer indkomstskattereglerne.

En bekendtgørelsesvej vil give regeringen mulighed for at handle hurtigt, selvom detaljerne vil være afgørende.

Investorer vil følge med i, om fritagelsen kun gælder fremtidige investeringer eller også eksisterende beholdninger, om den dækker alle statsobligationer eller kun visse kvalificerede instrumenter, og om kildeskatten på renter fjernes sammen med kapitalgevinstafgiften.

Der vil også være behov for klarhed om ikrafttrædelsesdatoen, overholdelseskrav og behandling af forskellige kategorier af udenlandske porteføljeinvestorer.

Indtil bekendtgørelsen offentliggøres, forbliver foranstaltningen en rapporteret politisk plan snarere end en bekræftet regelændring.