Indien skærper kontrol med udenlandske kapitalstrømme — rupien under pres

Indiens centralbank og markedsregulator har øget overvågningen af udenlandske investeringer foretaget af virksomheder og familiekontorer og har i løbet af de seneste tre uger udsendt mindst 10 forespørgsler for at vurdere, om investeringsruter kan være blevet misbrugt.

Den øgede kontrol kommer, mens Indiens valuta har været under pres på grund af stigende oliepriser og udenlandsk kapitaludstrømning, sagde kilder med kendskab til sagen til Reuters.

Myndighederne har reageret med foranstaltninger rettet mod at beskytte valutareserverne, herunder højere afgifter på import af ædle metaller og opfordringer til at bevare reserverne.

Myndighederne søger klarhed over udenlandske kapitalstrømme

Reserve Bank of India har sendt mindst 10 forespørgsler i de seneste uger for at afgøre, om midler blev overført i udlandet uden et klart forretningsformål eller uden dækning af konkrete aktiver.

Ifølge en af kilderne, der er citeret i en Reuters-artikel, undersøger regulatoren, om overførsler til udlandet var knyttet til reelle forretningsaktiviteter, og om de underliggende investeringer havde tilstrækkelig økonomisk begrundelse.

En anden kilde sagde, at den nuværende gennemgang fokuserer på tempoet i kapitaludstrømningen og dens potentielle indvirkning på landets finansielle position.

Fokus på ODI-strukturer og værdiansættelser

Indien har en delvist åben kapitalkonto.

Under de gældende regler kan virksomheder investere i udlandet gennem Overseas Direct Investment-ruten, underlagt grænser knyttet til deres nettoformue og til specifikke formål.

Privatpersoner må derimod remittere op til $250,000 årligt under Liberalised Remittance Scheme til formål som uddannelse, sundhedspleje og investeringer.

Tilsynsmyndighederne lægger særlig vægt på store udenlandske investeringer gennem komplekse eller uigennemsigtige strukturer.

Områder under gennemgang omfatter potentielt oppustede værdiansættelser af offshore-aktiver og mulig brug af ODI-mekanismer til privat formueforvaltning.

RBI-data viser, at overseas direct investment steg 11% år-til-år til $48.39 billion i regnskabsåret 2024-25.

Individuelle overførsler til udlandet udgjorde $28.9 billion i samme periode.

De nuværende regler kræver, at enheder, der foretager ODI-overførsler, skal indhente sektor-specifikke no-objection-godkendelser og indsende værdiansættelsesrapporter til RBI.

Større eller mere komplekse transaktioner kan også kræve forudgående godkendelse fra centralbanken.

En tredje kilde sagde, at SEBI for nylig har sænket tempoet i udstedelsen af no-objection-breve til regulerede enheder, der søger at etablere udenlandske strukturer.

Familiekontorer under tættere granskning

Familiekontorer er blevet et centralt fokusområde for tilsynsmyndighederne.

To kilder med kendskab til sagen fortalte Reuters, at myndighederne nøje undersøger offshore-overførsler fra familiekontorer, der er struktureret som selskaber.

Sådanne strukturer kan give adgang til højere overførselsgrænser under ODI-reglerne sammenlignet med de grænser, der gælder for privatpersoner.

RBI gennemgår mindst to tilfælde, hvor familiekontorer muligvis har brugt ODI-ruten primært til personlig formueforvaltning.

Centralbanken kan også undersøge tilfælde, hvor virksomheder har oprettet udenlandske investeringskøretøjer, der bruges til eksponering mod kapitalmarkeder snarere end til egentlig strategisk ekspansion, sagde kilder.

SEBI gennemgår værdiansættelsespraksis

Separat undersøger SEBI forslag fra regulerede enheder, herunder investeringsfonde og formueforvaltningsfirmaer, der søger godkendelse til at etablere udenlandske strukturer.

Værdiansættelsesøvelser udføres typisk af SEBI-registrerede merchantbankere.

Tilsynsmyndighederne gennemgår også, om værdiansættelsesprofessionelle tildeler urimeligt høje værdiansættelser i visse transaktioner.

På trods af den øgede kontrol anser juridiske eksperter ikke den regulatoriske tilgang for et forsøg på at begrænse legitim udenlandsk ekspansion.