Starbucks Kina til 10 milliarder dollars kan være overvurderet: her er hvorfor

Starbucks Corp ( NASDAQ: SBUX ) har oplevet en fornyet bølge af investorentusiasme i de seneste sessioner efter rapporter om, at næsten 30 private equity-selskaber har vist interesse for dets Kina-forretning – og værdiansætter det til så meget som $10 milliarder.

Men mens førnævnte bud tyder på betydelig optimisme, fortæller de grundlæggende principper ifølge eksperter en mere nøgtern historie.

Faktisk har nogle eksplicit rejst røde flag omkring en værdiansættelse på 10 milliarder dollars.

Når det er sagt, er Starbucks-aktien steget næsten 20% i forhold til det laveste niveau fra år til dato i skrivende stund.

Starbucks Kina står over for en lang række udfordringer

Starbucks China, der engang var den ubestridte leder i landets premium-kaffesegment, har set sin markedsandel styrtdykke fra 34 % i 2019 til kun 14 % i 2024.

Denne erosion skyldes i høj grad aggressiv ekspansion fra lokale rivaler som Luckin Coffee, der nu kan prale af over 24.000 butikker i Kina – mere end tredoblet Starbucks' 7.758 lokationer.

Luckins succes stammer fra dens lavprismodel, hurtige digitale adoption og lokaliserede tilbud.

I modsætning hertil har Starbucks kæmpet med hurtigt at tilpasse sig skiftende forbrugerpræferencer og prisfølsomhed.

"Markedet i Kina udvikler sig så hurtigt, at det gør det svært for et brand med et så stort fodaftryk som Starbucks at tilpasse sig hurtigt nok," sagde Ben Cavender fra China Market Research Group.

Salget i samme butik i Kina var fladt i 1. kvartal 2025 efter fire kvartaler i træk med fald.

Selv nylige bestræbelser – som at lancere sukkerfrie drikkevarer og sænke priserne med et gennemsnit på 5 yuan – har endnu ikke givet meningsfuld trækkraft.

Hvad kan være dagsværdien af Starbucks Kina

Starbucks-aktien steg kortvarigt med over 3% efter CNBC's rapport om værdiansættelsen på $10 milliarder.

Men analytikere var hurtige til at dæmpe entusiasmen.

Citi Bank bemærkede, at en sådan værdiansættelse kun ville give mening, hvis en køber så en meget klar vej til at genvinde tab fra pandemitiden og øge rentabiliteten.

Virksomhedens nuværende markedsværdi svæver omkring $108 milliarder, og dens kinesiske forretning bidrager med omkring 8% af den globale omsætning.

Det indebærer en rimelig værdiansættelse på mindre end $9 milliarder, hvilket stadig er optimistisk i betragtning af den konkurrencemæssige modvind og de operationelle udfordringer.

SBUX pris-til-indtjeningsforhold ligger på høje 34,6, og dets fremadrettede prognose er blevet trukket tilbage på grund af usikkerhed.

Analytikerne er fortsat forsigtige, hvor de fleste fastholder en "Hold"-rating og et mediankursmål på $95.

"Dette kan være at overvurdere virksomheden og ikke lægge nok vægt på, hvor konkurrencepræget Kinas kaffemarked er," tilføjede Cavender.

Starbucks Kina til 10 milliarder dollars: optimisme eller overreach?

Selvom tallet på $10 milliarder kan afspejle investorernes optimisme, risikerer det at ignorere strukturelle udfordringer, som Starbucks står over for i Kina.

Faldende markedsandele, fladt salg og stigende konkurrence tyder på, at enhver køber bliver nødt til at revidere driften og omdefinere brandets identitet på et marked i hastig udvikling.

For institutionelle investorer, der kigger på Starbucks Kina, er det virkelige spørgsmål derfor: til hvilken pris bliver optimisme for vidtrækkende?