Til uendeligheden og videre?

Kan noget komme i vejen for dette amerikansk-ledede aktiemarkedsrally? Nå, ja, masser af ting kan.

Men lige så snart der opstår et problem, ser investorerne forbi negative fortolkninger og fokuserer på alle de gode grunde til at øge deres eksponering mod aktier

Se bare på Trumps toldsatser. For investorerne kom den største risiko, da gensidige toldsatser først blev annonceret af præsident Trump tilbage på 'Befrielsesdagen' den 2. april.

De fire store amerikanske aktieindekser (Dow, S&P, NASDAQ og Russell 2000) var allerede på vej ud af højder, der blev ramt tidligere på året eller mod slutningen af det foregående år, da analytikerne reducerede deres forventninger om yderligere rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank.

Frasalget blev til et nederlag, som i løbet af få dage bragte både S&P og NASDAQ tilbage til niveauer, der sidst blev set femten måneder tidligere.

Men et par måneder senere lavede begge indekser en række friske rekordhøjder.

Investorerne blev opmuntret af præsident Trumps gentagne udsættelser af fristen og kom til at leve efter det temmelig uretfærdige mantra om, at 'Trump altid kyllinger ud', eller TACO-handlen.

Efterhånden som de nye deadlines nærmer sig (det vil sige den 9. august for Kina og den 1. august for alle andre), har der været nyheder om, at Japan og USA har indgået en aftale.

Dette har sat skub i spekulationerne om, at andre vigtige handelspartnere, såsom EU og Sydkorea, også vil indgå aftaler inden skæringsdatoen og dermed undgå de lammende store gensidige toldafgifter, som vil sætte et enormt indhug i den globale handel med USA.

Oven i dette jubler investorerne over, at handelen ikke er gået i stå, at Trump kan pege på de dollars, der er tjent gennem toldsatser, der er på plads, og at den amerikanske inflation ikke er steget voldsomt som følge af toldsatser.

Dette sidste punkt bør ikke komme som nogen overraskelse, da der indtil videre kun er trådt få toldsatser i kraft. Udsigterne er i bedste fald overskyede.

Alligevel tyder tidlige beviser på, at de gældende toldsatser er blevet absorberet af amerikanske importører og producenter i stedet for at blive væltet over på forbrugerne.

Det lyder som gode nyheder.

Men i sidste ende, hvis virksomhederne absorberer en stor del af toldomkostningerne (og Goldman Sachs regner med, at toldsatserne vil baseline omkring 15 %), vil det påvirke deres rentabilitet og sætte spørgsmålstegn ved deres værdiansættelser.

Men der er et andet spørgsmål, som bør give investorerne en tænkepause. Præsident Trump har gentagne gange kritiseret Federal Reserve-formanden Jerome Powell.

Trump beskyldte Powell for at handle politisk ved at sænke renterne for at hjælpe Demokraterne forud for sidste års valg, mens han nægtede at skære dem yderligere ned, da Trump vandt præsidentembedet.

Trump har forklædt denne mangel på handling fra Fed-formanden som en straf for huskøbere, mens den koster den amerikanske regering 1 billion dollars i ekstra rentebetalinger på sin gæld. Powells embedsperiode udløber i maj næste år.

Men præsidenten taler om at annoncere sin efterfølger inden september. Dette ville effektivt skabe en "skyggeformand", som ville underminere hr. Powells autoritet alvorligt.

Og det antages, at Trumps valg ville skynde sig at følge sin chefs befalinger ved at sænke renterne aggressivt.

Da en historie kom ud om, at Trump åbent havde diskuteret at fyre formand Powell, reagerede markederne dårligt.

Den amerikanske dollar faldt, og det samme gjorde aktiemarkederne, mens ædelmetaller steg kraftigt.

Men selv om Trump fastholder sine angreb på Powell, hvilket øger muligheden for, at sidstnævnte kan træde tilbage alligevel, har markederne stort set ignoreret spørgsmålet.

Eller har de? Måske opfører de sig rationelt, da udsigten til kraftigt lavere renter kun går yderligere på aktiemarkedet.

Men investorer bør være forsigtige med, hvad de ønsker sig.

Det er ikke kun et spørgsmål om centralbankens uafhængighed. Aggressive lempelser kan udløse endnu en runde af inflation, som vil skade Trumps vælgerbase langt mere end hans rige venner.

Det ville også underminere det amerikanske finansmarked og den amerikanske dollar.

Skulle det ske, så vil det ikke være Jerome Powell, der får skylden, men Donald Trump selv.

(David Morrison er senior markedsanalytiker hos Trade Nation. Synspunkter er hans egne.)