Hvorfor gør meme-aktievanviddet comeback i 2025?

Det sker igen. Meme-aktiemanien er tilbage for fuld damp.

Endnu en gang eksploderer virksomheder, som de fleste institutionelle analytikere er holdt op med at følge i et stykke tid, i værdi.

Aktier som Opendoor, GoPro, Krispy Kreme tiltrækker sig opmærksomhed fra detailinvestorer, på samme måde som GameStop og AMC gjorde tilbage i 2020-2021.

Spillene er tilbage i spil. Detailinvestorer koordinerer online for at presse aktiekurserne på stærkt shortede aktier op.

Men det er ikke kun Reddit og Discord, der giver næring til købsvanviddet i dag. Der er også AI-værktøjer. Det er en helt ny oplevelse.

Det ser ud til, at aktiemarkedet er sjovt igen. Eller er det?

Hvad udløste det seneste rally?

Den første katalysator var en hedgefondforvalter ved navn Eric Jackson. Erick tager æren for at være årsagen til Carvanas fremgang i løbet af de sidste par år.

Den 14. juli postede han en tråd på X (tidligere Twitter), hvor han hævdede, at hans AI-model havde markeret Opendoor som den næste Carvana.

Dette indlæg, sammen med den buzz, det genererede på Reddit, hjalp med at drive et rally på 312% i aktien over seks dage.

På sit højeste handlede Opendoor 1,9 milliarder aktier på en enkelt dag.

Ifølge rapporter fra Bloomberg var det næsten 10 % af al amerikansk aktiehandelsvolumen. Optionsvolumen steg også med mere end 3,4 millioner kontrakter handlet på Opendoor alene, mere end nogen enkelt dag under GameStop-rallyet i 2021.

Og ligesom med GameStop og AMC, Nokia, Blackberry tilbage i 2021, fulgte andre navne kort efter Opendoor.

GoPro steg med 75 % på en uge. Krispy Kreme åbnede 39% højere den 23. juli, før han lukkede dagen med en stigning på kun 4,6%. Beyond Meat og Rocket Mortgage sluttede sig også til rallyet.

Samlet dannet disse navne et nyt meme-aktieakronym på Reddit: D.O.R.K. (DNUT, OPEN, RKT, KSS).

Men det var ikke fundamentalt drevne træk. Stemningen bag alle disse virksomheder var dyster lige før disse stigninger.

For eksempel var Opendoor for nylig i fare for at blive afnoteret fra Nasdaq. Khol's afskedigede for nylig deres administrerende direktør midt i en interessekonfliktskandale.

GoPro står over for juridiske kampe med Insta360, mens Krispy Kreme for nylig afsluttede sit partnerskab med McDonalds og stoppede sit udbytte.

Kort sagt var det endnu en gang koordinerede short-squeeze-spil fra detailinvestorer og online-fællesskaber. Der er ikke noget ulovligt ved dette, men den slags stævner resulterer normalt i flere tabere end vindere.

Er dette 2021 forbi igen?

Meme-aktierallyerne i 2021 blev muliggjort af nulrenter, stimuluschecks og kedede detailinvestorer, der sad fast derhjemme på grund af pandemien.

Handlende koordinerede på Reddits WallStreetBets og brugte billige handelsapps til at drive aktiekurserne på deres yndlingsaktier op.

Forholdene i dag er meget anderledes. Priserne er høje. Der er ingen stimuluspenge. Den økonomiske baggrund er usikker med stigende toldsatser og svag indtjening i flere sektorer. Og alligevel er detailspekulationen tilbage i fuld styrke.

Ifølge Citadel Securities har detailinvestorer været nettokøbere af aktier i 19 sessioner i træk, den længste stime siden begyndelsen af 2021. Detailaktiviteten i urentable teknologiaktier er steget til 25% af den samlede volumen, hvilket er rekordhøjt baseret på Goldman Sachs-data.

Alligevel mangler denne bølge den samme eksplosive kraft. I 2021 steg GameStops udlånsrente til 80 % på årsbasis, hvilket gjorde det næsten umuligt at låne og holde korte positioner.

Dette skabte ægte short squeezes. I dag er omkostningerne ved at shorte Kohl's eller Rocket Mortgage omkring 10%. Det holder presset lavere og begrænser opadgående momentum.

Hedgefonde er bedre forberedt denne gang. Likviditeten er dybere. Market makers er mere lydhøre. Resultatet er skarpere, men kortere rallyer, der tømmes lige så hurtigt.

Hvorfor er AI nu en del af billedet?

Det, der gør 2025 anderledes, er den rolle, som store sprogmodeller som ChatGPT spiller. Flere detailhandlere har sagt, at de bad ChatGPT om aktievalg. Nogle rapporterer endda, at de har købt Opendoor, efter at ChatGPT sammenlignede det med Carvana, svarende til Eric Jacksons anbefaling.

Og det viser sig at være sandt. Når brugere beder ChatGPT om at nævne billige aktier med stort opadgående potentiale, vil den liste træk, der afspejler meme-aktier: høj kort rente, misforståede virksomheder og grundlæggerledede fortællinger.

Dette er ikke tilfældigt. I 2024 underskrev OpenAI en licensaftale med Reddit for at træne sine modeller på forumdata. ChatGPT har effektivt absorberet mange års Reddit-logik, og det inkluderer meme-stock playbook.

Detailinvestorer træffer nu beslutninger delvist baseret på output genereret af AI-modeller, der er trænet på de selvsamme subkulturer, der skabte meme-handel i første omgang.

Dette skaber en feedback-loop: Reddit former AI, AI påvirker brugerne, brugere sender tilbage til Reddit. Hele systemet forstærker sig selv.

Hvad bliver ved med at drive detailhandlen ind i disse handler?

På dette tidspunkt er meme-aktiens drejebog velkendt: Find en virksomhed, der er stærkt shortet, billig pr. aktie og kasseret af analytikere. Skriv om det. Skab en fællesskabsfortælling.

Tilføj memes. Lydstyrke for udløserindstillinger. Se diagrammet gå lodret.

Men det handler ikke længere kun om penge. Disse erhverv er kulturelle. De har identitetsværdi. Handlende poster slogans som "HODLTHE($OPEN)DOOR" eller "Max pain on the shorts" for at signalere gruppeloyalitet.

For nogle handler det om oprør, en måde at vende manuskriptet på Wall Street. For andre er det underholdning. På et marked, hvor seriøs investering i stigende grad er algoritmisk og institutionelt kontrolleret, tilbyder meme-aktier kaos, humor og en følelse af handlekraft.

Onlinefællesskaber elsker memes, og de er også villige til at satse deres penge på dem.

Der er også et økonomisk incitament for influencers og små hedgefonde til at spille spillet. Et enkelt tweet fra en troværdig konto kan flytte millioner i kapital.

I modsætning til aktivistiske investorer afslører meme-aktiepromotorer ofte ikke deres positioner. Denne lovgivningsmæssige blinde vinkel er stadig uløst.

Hvorfor demonstrationerne altid kollapser

Dataene er klare: de fleste meme-aktierallyer ender hurtigt og smertefuldt.

GameStop er stadig faldet med over 70% fra sit højeste niveau i 2021. AMC har mistet 99 % af sin værdi siden 2021. Faraday Future sprang fra 4 cent til næsten $4 i 2024 og styrtdykkede derefter tilbage til penny-stock-territorium to uger senere.

I denne seneste runde mistede Krispy Kreme næsten alle sine gevinster på få timer. Opendoor faldt 20% den 24. juli, hvilket udslettede det meste af ugens bevægelse.

Markedet er hurtigere nu. Institutioner går foran Reddit-tendenser. Quants har bygget scannere, der overvåger StockTwits og WallStreetBets i realtid. Short squeezes er inddæmmet, før de tager fat.

Det, der er tilbage, er detailhandlen, der jagter momentum uden likviditet til at opretholde det. Det er casino-lignende futures med casino-lignende afkast.

Og alligevel bliver cyklussen ved med at gentage sig. AI opfandt ikke meme-aktier. Men det kan have gjort dem permanente.

Dette nye feedback-loop, hvor AI trænes i meme-handelsadfærd, kan potentielt give næring til en ny bølge af "autonom meme-handel".

Da meme-aktiehandelslogik nu er indlejret i AI-modeller, kan fremtidige AI-agenter identificere uelskede, massivt shortede aktier, købe dem algoritmisk og derefter poste på Reddit/X/Discord for at skabe mere socialt momentum, indtil de aflaster deres aktier for en hurtig fortjeneste.

Det lyder måske dystopisk. Men hvis markeder er fortællinger, så er meme-aktier de mest højlydte historiefortællere i den digitale tidsalder, en indikation af, hvordan moderne finans handler lige så meget om kultur og koordinering, som det handler om pengestrøm og værdiansættelse.

Noget at overveje.