FOMC-møde i dag: Fed forventes at holde renten på grund af usikkerhed om tolden, men intern uenighed er sandsynlig

Federal Reserve forventes bredt at holde renten uændret onsdag for femte møde i træk og fastholde sin benchmarkrente i intervallet 4,25% til 4,5%.

Beslutningen, som kommer midt i et voksende politisk pres fra præsident Trump og stigende økonomisk usikkerhed fra truende toldsatser, afspejler centralbankens fortsatte "vent-og-se"-tilgang.

Formand Jerome Powell er indstillet til at udsende en politisk erklæring kl. 14 i Washington, efterfulgt af en pressekonference, hvor han forventes at gentage Feds fokus på datadrevet beslutningstagning.

På trods af konsekvente opfordringer fra præsident Trump om at sænke renten kraftigt, har Fed valgt forsigtighed og holdt låneomkostningerne stabile, mens de vurderer virkningen af økonomisk modvind.

"Han vil igen understrege tålmodighed," skrev Morgan Stanleys amerikanske cheføkonom Michael Gapen i et notat til kunderne og pegede på "betydelig usikkerhed", som toldsatser bringer til de økonomiske udsigter.

Det næste store vendepunkt for pengepolitikken vil sandsynligvis komme i september, hvor embedsmændene vil have mere klarhed fra friske job- og inflationstal.

Presset stiger, mens Trump intensiverer kritikken

Timingen af denne uges møde er politisk ladet.

Præsident Trump har optrappet sine angreb på Powell og beskyldt centralbanken for at "kvæle væksten" ved at holde renten høj.

Trump har opfordret til øjeblikkelige og betydelige rentenedsættelser med henvisning til truslen om global recession og behovet for at imødegå den forsinkelse fra toldsatser, han planlægger at indføre på fredag.

Indtil videre har Fed-embedsmænd modstået politisk pres og understreget deres uafhængighed.

Men præsidentens indflydelse truer, især fordi han har udpeget flere medlemmer til Feds bestyrelse og for nylig forfremmet Michelle W. Bowman til næstformand for tilsyn.

"Fed kunne have sænket renten nu, hvis det ikke var for inflationsusikkerheden forårsaget af toldsatser," sagde Powell tidligere på måneden.

Hans kommentarer afspejler bekymring for, at prisstigninger som følge af handelsbarrierer kan komplicere Feds evne til at styre inflation og vækst.

Toldsatser skyer inflationsudsigterne

Politikere har været på vagt over for Trumps aggressive handelsdagsorden, som truer med at forstyrre prisstabiliteten.

Toldsatser på varer fra Japan og EU – fastsat til 15 % – og forventede afgifter på op til 20 % fra andre handelspartnere kan hæve forbrugerpriserne yderligere og dæmpe den økonomiske aktivitet.

Mens nogle virksomheder midlertidigt har beskyttet kunderne mod hovedparten af toldstigninger ved at trække fra lagre, der er bygget på forhånd, er disse lagre nu næsten opbrugt.

Virksomheder kan snart stå over for et vanskeligt valg: hæve priserne eller acceptere lavere fortjenstmargener.

Ifølge den seneste rapport om forbrugerprisindekset begyndte inflationen at stige mere mærkbart i juni, men er stadig under tidligere fremskrivninger.

Powell har erkendt, at inflationseffekten fra toldsatser kan komme "før eller senere end forventet", hvilket øger den generelle usikkerhed.

Debatten vokser inden for Fed: historisk delt afstemning forventes?

Selvom Feds politiske udvalg indtil videre har handlet i fællesskab, bliver interne uenigheder mere tydelige.

To Trump-udpegede guvernører, Christopher J. Waller og Michelle W. Bowman, har åbent opfordret til rentenedsættelser, potentielt allerede i denne uge.

Waller, der ses som en potentiel efterfølger til Powell, har advaret om, at centralbanken bør handle forebyggende for at støtte arbejdsmarkedet.

"Vi bør ikke vente, indtil arbejdsmarkedet forværres," sagde han i en tale i sidste uge.

Hvis Waller og Bowman er uenige, vil det markere den første sådanne splittede afstemning blandt bestyrelsesmedlemmer siden december 1993.

Andre inden for Fed er fortsat fokuseret på inflationen, og nogle advarer om, at en for tidlig nedsættelse af renten kan underminere bestræbelserne på at begrænse prispresset.

Tirsdagens jobåbningsdata viste, at mens virksomhederne bremser ansættelserne, reducerer de endnu ikke antallet af medarbejdere - et tegn på modstandsdygtighed på arbejdsmarkedet.

Markederne forbereder sig på signaler om september

Mens markederne stort set ikke ser nogen chance for en rentenedsættelse på dette møde – CME Groups FedWatch-værktøj sætter oddsene til kun 2 % – stiger forventningerne til september.

Futures tyder på en 66% sandsynlighed for en nedsættelse ved det næste møde den 17. september, hvor Fed vil have yderligere to måneder med job- og inflationsdata.

Økonomer er splittede. Nogle hævder, at september er for tidligt at handle, især hvis inflationen forbliver klæbrig, eller økonomien viser fortsat styrke.

Andre siger, at Powell kunne bruge denne uges møde til at give mere konkret vejledning om, hvilke betingelser der ville berettige lempelser.

Selv hvis Powell ikke tilbyder en klar tidslinje, forventer analytikere, at han vil begynde at indramme debatten mere eksplicit.

Han har gentagne gange sagt, at politiske beslutninger træffes "møde for møde", og at han ikke vil forpligte sig til en bestemt tidsplan.

"Virkeligheden er stadig, at realøkonomiens præstationer også har en stemme," skrev Ian Lyngen, chef for amerikansk rentestrategi hos BMO Capital Markets, i et notat til kunderne.

Øjne på juli's jobrapport

Fredagens offentliggørelse af beskæftigelsesdata for juli vil give et klarere øjebliksbillede af arbejdsmarkedets sundhed og kan være med til at tippe vægtskålen i Feds interne debat.

Ethvert tegn på en afmatning kan styrke argumentet for en tidligere rentenedsættelse.

Indtil videre vil Powell sandsynligvis holde kursen og understrege, at mens Fed er åben for at justere politikken, hvis det er nødvendigt, har den brug for at se et klarere signal fra indkommende data.