Et inflationsbaghold: Australiens prisstigning på 2,8 % knuser håbet om rentenedsættelser

En brutal inflationsoverraskelse har sendt et stød gennem den australske økonomi, da forbrugerpriserne steg langt mere end forventet i juli, hvilket gav et betydeligt slag mod håbet om endnu en rentenedsættelse fra landets centralbank i næste måned.

Dataene afslører et komplekst og stædigt inflationsbillede, hvilket tvinger investorerne til dramatisk at rekalibrere deres forventninger til pengepolitikkens vej.

Chokket kom i form af en årlig inflationsrate på 2,8 procent, ifølge data offentliggjort onsdag af Australian Bureau of Statistics.

Dette var en kraftig acceleration fra de 1,9 procent, der blev registreret i juni, og blæste forbi medianprognosen på 2,3 procent.

Nyheden sendte straks en gysen gennem markederne, hvor investorerne reducerede sandsynligheden for en rentenedsættelse fra september fra Reserve Bank of Australia (RBA) fra omkring 30 procent til kun 22 procent.

En spikes anatomi: en rabatvending

Den primære synder bag inflationsstigningen var en massiv stigning i elomkostningerne. Alene i juli måned steg elpriserne med 13 procent, et træk, der er direkte forbundet med timingen af regeringens energirabatter.

"Det betyder, at disse husstande havde højere egenudgifter til elektricitet i juli. Derudover steg priserne på grund af årlige elprisrevisioner, der trådte i kraft," forklarede Michelle Marquardt, chef for prisstatistik hos ABS, til Reuters.

Hun bemærkede, at nye rabatter ville blive afspejlet i augusts data, hvilket tyder på, at noget af stigningen vil være midlertidig.

Men det var ikke kun energi. Robust efterspørgsel i skoleferier pressede også ferierejse- og opholdsomkostningerne op med 5 procent.

En centralbank i klemme: det klæbrige problem med kerneinflation

Mens noget af den overordnede stigning kan tilskrives midlertidige faktorer, er et mere bekymrende tegn for RBA den vedvarende styrke i den underliggende inflation.

Det trimmede gennemsnitsmål for kerneinflationen lå på 2,7 procent på årsbasis i juli, et betydeligt spring fra 2,1 procent i juni.

Dette tyder på, at prispresset er dybere forankret end tidligere antaget.

"Alligevel minder kernemålet, som fjerner de støjende ting, os om, at servicepriserne ikke er kølet helt af, og at inflationen stadig svæver lidt over komfortzonen," sagde Sunny Kim Nguyen, chef for australsk økonomi hos Moody's Analytics, til Reuters.

Dette sætter RBA, som sænkede renten for tredje gang i denne måned, i en vanskelig position. Centralbanken er nu tvunget til at afveje denne klæbrige inflation mod et afkølende, men stadig modstandsdygtigt arbejdsmarked.

"Denne inflationsstigning kombineret med den seneste rentenedsættelse og den fortsatte styrke på arbejdsmarkedet forstærker vores forventning om, at endnu en rentenedsættelse er usandsynlig før november," citerede Reuters Russel Chesler, chef for investeringer og kapitalmarkeder hos VanEck.

Vejen frem: et bump eller en omvej?

Spørgsmålet nu, som markedet står over for, er, om dette juli-stød er et midlertidigt bump på vejen eller et tegn på en mere forræderisk vej forude.

RBA har selv forudsagt, at den samlede inflation vil stige i de kommende måneder, efterhånden som virkningen af rabatterne aftager, men den forventer, at kerneinflationen vil forblive forankret.

Risikoen for en mere langvarig kamp med inflationen er dog klart stigende.

"Vores udgangspunkt er fortsat, at RBA vil fortsætte med at levere yderligere tre rentenedsættelser, men risiciene hælder mod mindre lempelser," konkluderede Marcel Thieliant, chef for Asien-Stillehavsområdet hos Capital Economics, og fangede perfekt den nye stemning af usikkerhed, der har sænket sig på det australske marked.