Nvidia-aktien: Derfor fortsætter Seaport Research med at se 45% nedside

Nvidia Corp ( NASDAQ: NVDA ) leverede endnu et kvartal med solid indtjening – hvilket kom ind foran Streets estimater for både top- og bundlinje.

Lederne kom med optimistiske kommentarer omkring Blackwell-chiprampen og gentog sin positive holdning til AI-infrastruktur og forudså også langsigtet efterspørgsel fra "AI-superfabrikker".

Alligevel formåede selv den stærke prognose ikke at gøre Seaport Research-analytikerne mere optimistiske over for NVDA-aktierne.

Investeringsselskabet fastholdt sin "sælg"-rating på AI-aktien her til morgen – og advarede om potentialet for et massivt krak til $100, hvilket indikerer op til 45% nedgang fra de nuværende niveauer.

I skrivende stund er Nvidia-aktien steget omkring 90% i forhold til sit laveste niveau fra år til dato i begyndelsen af april.

Hvorfor Seaport Research forbliver bearish på Nvidia-aktien

Seaport Research-analytiker Jay Goldberg tilskriver sin nedadgående holdning til NVDA-aktien til efterspørgselsrisici på kort sigt og branchens evne til at absorbere massive AI-investeringer.

Han skubbede tilbage på den fremherskende bullish fortælling og fortalte kunderne, at Nvidia mangler meningsfuld plads til opsiden, selvom dets kvartalstal overgik forventningerne, og Blackwell-rampen "skrider frem i overensstemmelse med forventningerne."

Ifølge ham er usikkerheden omkring det multinationale selskabs kinesiske forretning midt i de fortsatte spændinger mellem Kina og USA fortsat et stort overhæng på Nvidia-aktierne. I sit forskningsnotat satte Goldberg også spørgsmålstegn ved substansen i Nvidias indtjeningsopfordring – og kaldte det lys på handlingsorienteret indsigt.

"Vi er i stigende grad bekymrede over efterspørgslen på kort sigt, da få virksomheder har fundet måder at drive indtægter fra AI ud over kodningsværktøjer," advarede han og antydede, at sektorens forbrugsfest nu kan overgå den virkelige verdens indtægtsgenerering.

NVDA-aktien handles allerede til en høj værdiansættelse

Udover efterspørgsel og Kina-relaterede risici nævnte Jay Goldberg også en værdiansættelsespræmie for sin nedadgående holdning til Nvidia-aktien.

I skrivende stund går halvledergiganten efter et fremadrettet pris-til-indtjeningsforhold (P/E) på næsten 45 og en pris-til-salg (P/S) multipel på omkring 34 – som begge ligger et godt stykke over branchegennemsnittet, ifølge data fra Barchart.

I sit notat til kunderne hævdede Seaport Research-analytikeren, at NVDA-aktiens nuværende værdiansættelse forudsætter næsten fejlfri eksekvering og vedvarende AI-dominans – og selvom AI-darlingen er godt positioneret til at levere på det, vil det sandsynligvis kræve geopolitisk stabilitet i det mindste for at opfylde disse forventninger.

Desuden overser markedet andre vigtige risici. "Niveauet for AI-udgifter er nået til det punkt, at industrien har brug for use cases til et større publikum," tilføjede han.

Kort sagt afhænger Nvidias nuværende værdiansættelse af en bred AI-adoption, der endnu ikke er blevet til noget. Uden klare indtægtsveje ud over udviklerværktøjer mener Goldberg, at Nvidias aktie er sårbar over for en korrektion – især hvis makromodvind eller regulatoriske forhindringer dukker op.

Bemærk, at andre Wall Street-analytikere er uenige med Seaport Research om Nvidia-aktien, da konsensusvurderingen forbliver på "stærkt køb".